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超日债违约样本

发表于:2014-05-13 09:40:52     来源:证券市场周刊

损益表频变利润谜局

超日太阳的业绩在上市后多次变脸,盈利能力被大幅高估,暗示其偿债能力下降

2011年一季度,超日太阳上市首季实现营业收入6.5亿元,同比增长41.3%;归属于上市公司股东净利润3798.9万元,同比增长764.48%。超日太阳依靠产能和产业链的快速增长,维持了销售收入的增长。尽管组件价格下跌,超日太阳毛利率水平却比上年同期上升5.5个百分点。从常规财务指标看,情况相当不错。

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不过细心的投资者可能会发现,2011年一季度,毛利率在同比上升的同时,环比却下降了2.7个百分点。其他的不利数据接踵而至。上市一年后,超日太阳的净资产收益率(ROE)从12.1%降至-1.8%;ROA从10.5%降至1.2%,并在2012年上半年降至-0.7%。

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2011年2月24日,超日太阳披露的2010年年报显示,当年归属于上市公司股东净利润为2.2亿元。2011年10月22日,超日太阳披露的2011年三季度报显示,前三季度盈利1.1亿元,并预计全年盈利比上年增长50%-70%。

然而,好景不长,2012年2月29日,超日太阳发布的业绩快报显示,2011年度盈利只有8347万元,同比下降62%。更令投资者大跌眼镜的是,超日太阳在2012年4月26日最终披露的2011年年报显示,公司实际亏损5479万元。

如果相信公司不存在人为高估利润的情况,那么,超日太阳在2011年四季度当中亏损约1.6亿元。即便按照公司盈利骤降系“汇兑损失和计提坏账准备增加所致”的解释,之前的会计政策也实在是太过宽松了。

接下来,超日太阳试图掩盖亏损加剧的处境。公司在2012年8月27日披露的半年报中称2012年上半年亏损额为1.5亿元,但是两个月后,公司竟然预计2012年全年可以实现盈利1000万-3500万元。而这时的光伏行业已经步履艰难。

终究纸包不住火。2013年1月18日,超日太阳修正2012年业绩预告,预计亏损9亿-11亿元。最终在2013年4月27日,超日太阳公布2012年度亏损16.7亿元,同时宣布更正会计差错,将2011年亏损5479万元更正为亏损1.1亿元。

更不可思议的是,超日太阳对实际亏损低估的做法一直到2014年还在延续。公司发布风险提示称,2013年全年预计亏损8.3亿-9.9亿元,业绩快报则将实际亏损大幅提高至13.3亿元。此外,公司还有银行逾期贷款13.77亿元,涉诉金额13.37亿元。但是,这时拿着退市债券的投资者已经毫无办法,只能持有到期。

责任编辑:solar_robot
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