东部地面分布式光伏开花，量价齐升行情启动

1、光伏：东部地面分布式开花，量价齐升行情启动

市场将分布式政策解读成符合预期，而我们却认为，分布式政策大有玄机，核心是将定义扩大和指标放开，这样会导致全年装机量超预期；定义扩大：政策规定利用废弃土地、荒山荒坡、农业大棚、滩涂、鱼塘、湖泊等建设、以35千伏及以下电压等级接入电网（东北地区66千伏及以下）、单个项目容量不超过20MW且所发电量主要在并网点变电台区消纳的光伏电站项目，纳入分布式光伏发电规模指标管理，执行当地光伏电站标杆上网电价（即所谓的地面分布式）；指标放开：政策规定对各类自发自用为主的分布式光伏发电项目，在受到建设规模指标限制时，省级能源主管部门应及时调剂解决或向国家能源局申请追加规模指标。这对操作层面的影响是：由于屋顶分布式（自发自用为主）不占额度（因为可以追加规模指标），地方政府可以用地面分布式去申请原有的分布式的额度，这样等于变相地新增了很多地面分布式。当前，我们已经观察到河北、河南、山东、江苏、安徽等地纷纷上马20MW以下的地面分布式，政策的弹性已经在被灵活运用了，东部各省的装机规模将超出年初能源局规划的6（地面）+8（分布式）的指引。基于此，我们上调去年装机量，从13GW上调至15GW，主要增长的领域是在地面分布式。其中上半年装机3GW，下半年12GW；地面11GW，分布式4GW（以自发自用为主的）。从我们跟踪到的产业链价格来看，硅料价格已经酝酿涨价。主要原因是需求的快速增长和供给的受限。需求的增长主要来源于中国，供给的限制主要是中国将美国的来料加工堵住，我们判断美国本土的多晶硅企业生存环境将会变得恶劣，甚至不排除会退出，这样将对行业带来极大的产能缺口。当前二级硅料的价格在21美元/公斤，下周上涨至22美元的概率较大，四季度有望冲击25美元的高位。我们当前重点推荐中电投运营平台，中利科技、特变电工、阳光电源、林洋电子、爱康科技、森源电气、海润光伏。后续重点关注各公司在地面分布式的斩获。海外我们看好大全新能源、晶科能源、阿特斯。

2、电动车：购置税减免开始执行，销量井喷

工信部和国家税务总局发布了《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录（第一批）》，在纯电动汽车方面，有17款乘用车车型和75款客车车型及5款专用车车型入选；在插电式混合动力方面，有6款乘用车车型和10款客车车型入选。关注国轩高科借壳的东源电器，涨停榜打开是很好的介入机会。

我们重申强烈看好电动车版块。地方政策落地和销量增长是下一轮电动车热潮来临的催化剂，我们看好电池环节的拓邦股份、多氟多，铝塑膜环节的紫江企业、隔膜环节的沧州明珠、电解液环节的新宙邦、正负极环节的杉杉股份、电机环节的信质电机、宁波韵升、充电站运营的特锐德、易世特。

3、风电：特高压、配额制利好风电

今年政府高层定调发展特高压，这将解决运出通道的问题，配额制的实行也将利好风电行业的发展。我们看好金风科技。近期宁夏到华东的特高压通过审批，利好宁夏光伏、风电开发，我们看好银星能源。明年7月1日，风电上网电价可能会下调，之前会出现一波抢装行情。