索比光伏网讯:银河证券5月23日发布阳光电源的研究报告称，公司公告与合肥荣事达三洋电器股份有限公司(600983.SH)签订了合作协议。2013-2015年间,双方合作在后者具备条件的厂房屋顶开发建设总计10-13MW的光伏发电系统,其中,2013年完成二工厂(合欢路)2.893MW屋顶发电项目建设,实现并网发电。
公司是分析师所知道的第一个尝试光伏系统租赁模式的A股上市公司。公司的合作对象是同在合肥的上市公司合肥三洋,有较好诚信度,经营的可持续性毋庸置疑,并且,屋顶资源丰富。公司租用合肥三洋的屋顶安装光伏系统,与合肥三洋签订25年的购电协议。对公司而言,首次投入安装屋顶光伏系统后,以后25年根据协议,都会有稳定的现金流入。对于合肥三洋而言,降低了电费,并且转移了一部分未来电费涨价的风险。
这个商业模式在海外已经非常成熟,并且造就了Solarcity、SunEdison、Sunpower等有望率先盈利的光伏公司。在国内,这个商业模式将在政府明确分布式光伏补贴细则后大量铺开。根据下表的假设,分析师预计2.893MW的光伏系统全部投资税后IRR为8.63%,为公司增添稳定的现金流入,新的盈利模式。
政策落地后,国内需求下半年集中爆发。较其他新能源,国家对光伏的支持力度在加大。预计行业最重要政策将在欧洲双反后颁布,之前的电站上网价格和金太阳示范工程将结束,引发下半年的抢装潮流。
预计2013-2015年盈利预测为0.50元、0.60元和0.72元,维持对公司的“推荐”评级。
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