采购逻辑

带动净利率提升，预计下半年利润率仍将保持放大趋势，盈利将逐季加速释放:根据我们测算，公司Q2硅料采购成本较Q1高约9％，对总成本的影响约为3.5％，然而凭借有效的产品提价和加工成本的持续下降，公司Q2仍
更多下游电池组件企业转产单晶；2.单晶硅片企业主动介入组件环节、提供高性价比的单晶组件，将促进终端传统多晶组件客户采购习惯的改变。此外，两者还将互相形成正反馈，加速单晶应用比例的提升。此外，本篇报告中

推荐逻辑 林洋电子
、16-20年补贴政策。 我们预计，随着免征购置税实施以及公共领域新能源汽车采购量上升，14年全年新能源汽车销量有望达到6万辆左右。15年是十二五规划最后一年，我们预计50万辆

和收入增长有望加速。Q2毛利率维持平稳，规模效应带动净利率提升，预计下半年利润率仍将保持放大趋势，盈利将逐季加速释放：根据我们测算，公司Q2硅料采购成本较Q1高约9%，对总成本的影响约为3.5%，然而
企业主动介入组件环节、提供高性价比的单晶组件，将促进终端传统多晶组件客户采购习惯的改变。此外，两者还将互相形成正反馈，加速单晶应用比例的提升。盈利调整与投资建议我们微调公司盈利预测至 2014

急。 　　或成中国最大财团 明确了战略方向及其背后的逻辑，接下来就是怎么把战略实践出来。 作为两步走战略的第一步，股权基金将发挥主要作用，而实际上，不论是第一步的产业实际股权，还是
上市时依托财团已有的企业，对其产业链上下游外围企业进行投资，以此打通产业链，维持与生产企业的长期合作关系，这与商社作为产业组织者的定位有极大的关系。 光伏逻辑：钱搞定一切 已经签约的投资

，预计下半年利润率仍将保持放大趋势，盈利将逐季加速释放：根据我们测算，公司Q2 硅料采购成本较Q1 高约9%，对总成本的影响约为3.5%，然而凭借有效的产品提价和加工成本的持续下降，公司Q2 仍实现与Q1
促进终端传统多晶组件客户采购习惯的改变。此外，两者还将互相形成正反馈，加速单晶应用比例的提升。盈利调整与投资建议我们微调公司盈利预测至 2014~2016E 年EPS 分别为0.68，1.09，1.61

合适的游戏规则后，分布式巨大的潜在市场随时会被引爆。 这一次政策的发布中，笔者深刻的感受到我国的光伏发电应用支持政策正在从纯政策市的计划经济思维逐步转向制定好游戏规则后把指挥棒交还给市场的逻辑
项目和享受各级政府补贴的非并网独立光伏发电项目，须采用经国家认监委批准的认证机构认证的光伏产品。建设单位进行设备的采购招标时，应明确要求采用获得认证的光伏产品，施工单位应具备相应的资质要求。各地区的

推荐逻辑上升为分布式将成为国家能源战略要点，目前处于快速启动的初期，正式稿下发后有效解决分布式发展存在的诸多问题，预计后续细则政策持续出台+保险接入+地方配套补贴将形成合力，解决分布式的推广难题
的，正式稿重申分布式发电在能源革命中的战略地位，表明国家坚定支持分布式的决心。基于自上而下强推的逻辑，下半年有望陆续出台各种细则政策。同时，如果正式稿出台后，分布式推广还比较慢，后续政策支持力度会不断加强

,未来产品的推广有望成为公司新的利润增长点。公司半导体器件由于折旧成本较高,盈利能力较差,公司大功率IGBT 产品已小批量生产,国内大部分市场被欧美日企业占据,未来进口替代空间大。投资逻辑:从光伏制造
%以上的复合增长，切割液业务将保持30%以上增速。公司处于光伏产业链中价格敏感度最低的环节，随着原材料环氧乙烷的长期产能过剩，奥克股份的采购成本长期下降。新产品聚羧酸型减水剂，在建筑大型化、高端化需求

产品已小批量生产，国内大部分市场被欧美日企业占据，未来进口替代空间大。 　　投资逻辑：从光伏制造到聚光电站，业绩有望高速增长。 　　公司是逐渐向新能源转型的半导体公司，随着光伏行业回暖及高效
%以上的复合增长，切割液业务将保持30%以上增速。公司处于光伏产业链中价格敏感度最低的环节，随着原材料环氧乙烷的长期产能过剩，奥克股份（300082）的采购成本长期下降。新产品聚羧酸型减水剂，在建筑大型

崛起背后有着怎样的发展逻辑？其发展模式又将如何从传统要素驱动向创新驱动转型？　　先进制造项目扎堆撑起五大产业格局翻天覆地的变化未必经历漫长的时光流转。与如今先进制造业扎堆撑起现代工业园区的格局不同
福田整车龙头项目进来后，产业链的集群发展就有了突破口。据悉，福田汽车首期投资32亿元，产能24万辆，可实现销售收入360亿元，除了引入生产基地外，还计划将华南地区的研发、采购、供应、销售等核心环节都