扩产高峰

是来自于产业格局的变迁以及行业集中度的提高，而并非行业自身的成长。倘若明白这一点，就应当能意识到：无论过去几年的成长多么令人艳羡，作为光伏人我们终将难逃周期的宿命。我时常感慨，在我精力和脑力最高峰的
小于10%。虽然2020年我们组件出货量就可以取得155GW的成就，但是到了2021年出货量可能也仅是维持在170GW的水准。当下我调研得知很多辅材厂生意好得不得了，纷纷按下了扩产快进键，很多辅材产能

%。 供给侧提效降本继续推进。8月份之后组件仍在降价，年初以来降幅超20%;同时，硅片环节明年将迎来投产高峰，硅片环节未来可能会向下游让渡部分利润。M6大硅片也已经开始导入，明年隆基组件出货计划70
进一步提升。 单晶硅片产业可能在2020年让渡部分利润。单晶渗透率近几年持续提升，在PERC加快普及的过程中，单晶硅片需求快速增长，供应持续偏紧，单晶硅片厂商开启新一轮扩产，在建产能将在明年二季度

ASP/利润率扩张带来的量利齐升，高增长、高确定，同时关注跟踪二线企业扩产计划及实际进度。单晶硅片：龙头全力扩张加速替代多晶，全年价格降幅或小于市场预期，我们详细分析单晶硅片价格形成机制和上下游供需
量在24430吨。2019年由于行情一路向上，冷修产线较少，另有少量已停产冷修较长时间的产线复产。根据各企业已宣布的扩产计划，考虑投产时间及产能爬坡，我们测算预计2020年光伏玻璃原片有效供给较

12月4日至5日，中国光伏行业协会第二届理事会第三次会议、2019中国光伏行业年度大会暨创新发展高峰论坛在深圳隆重召开。来自行业主管部门、行业组织、行业专家、光伏企业代表等800余人参加了5日举行的
时间较晚，接网、土地等手续办理需要时间，今年的部分项目指标将可能转至明年。此外，他还特别强调，我国光伏产业将在明年加速整合。2019年下半年，国内生产企业保持一定程度的扩产，高效产品产能增加，预计

高峰时期。 2.国内电池设备公司业绩弹性与确定性较大 2.1 PERC电池正在高速增长时期 PERC正在全盛发展期。PERC技术在2016年开始规划应用
。 2.3、国内优势公司快速扩张 优势公司先后实现证券化，正在加快扩产。与外资设备公司相比，目前国内设备公司在价格、性能、服务上都具备优势，并且开始形成了一定的品牌，客户粘性

风机制造企业未来的需求不会像光伏这么多，所以它并没有扩产的动力，因此在未来3年风机不扩产的情况下，风电主要的瓶颈还是风机的产能。 有很多人觉得风电行情到2020年后就结束，其实也不完全准确。2020
还是有26GW左右的并网，甚至有可能更多。那些老项目如果并不上网，电价就保不住了，所以大家这个拼抢或者是争取并网的动机还是很强烈的。 明年也是并网大高峰，30G的可能性确实也是存在的。19、20、21

风机制造企业未来的需求不会像光伏这么多，所以它并没有扩产的动力，因此在未来3年风机不扩产的情况下，风电主要的瓶颈还是风机的产能。 有很多人觉得风电行情到2020年后就结束，其实也不完全准确。2020
还是有26GW左右的并网，甚至有可能更多。那些老项目如果并不上网，电价就保不住了，所以大家这个拼抢或者是争取并网的动机还是很强烈的。 明年也是并网大高峰，30G的可能性确实也是存在的。19、20、21

相信中国新增风电总量主要的瓶颈还是风机的产能。但风机制造企业未来的需求不会像光伏这么多，所以它并没有扩产的动力，因此在未来3年风机不扩产的情况下，风电主要的瓶颈还是风机的产能。 有很多人觉得风电行情到
开发价值的。 那么今年的风电，我们预计至少还是有26GW左右的并网，甚至有可能更多。那些老项目如果并不上网，电价就保不住了，所以大家这个拼抢或者是争取并网的动机还是很强烈的。 明年也是并网大高峰

扩产。 此后，全球经济回暖，对多晶硅需求逐渐放缓，2011年多晶硅经历了又一轮的跌价高潮，由年初的70美元/kg跌至年底近30美元/kg。2012年，美国韩国欧盟对中国进行多晶硅料低价倾销，年底价格跌
，我国多晶硅生产企业在2018-2019期间迎来了一波产能释放高峰。 而在应用端电池片环节，从1950年代初至1980年，光伏市场仅有单晶电池产品。1980年后，多晶电池凭借低成本的经济效益，份额逐年

营收/净利润复合增速达 62%/77%。公司核心管理层行业经验丰富，技术背景雄厚，发展潜力大。近两年为PERC电池扩产高峰，2019年产能有望达110GW。预计2019-2021净利润4.05