扩产高峰

2019年5月30日，能源局发布《2019年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知》，竞争配置办法如期落地，国内需求旺盛带动单晶硅片扩产加速，光伏设备企业将直接受益。同时，中环股份
(10.140,0.25, 2.53%)公告五期项目扩产计划，新增产能25GW，项目建设期3.5年，总投资91.30亿元，建成后中环产业园整体产能将达到55GW以上，成为全球最大的高效太阳能用单晶硅生产基地，我们认为

，德国是从2010年达到峰值8GW以后首次出现大幅增长，这是因为取消MIP以后，欧洲电站成本大幅下降，而PPA签在930前，项目收益率出现间隙高峰，延续到今年1月，没有持续性，德国今年2月以后开始回落
，部分改造为单晶Perc，部分停产，而单晶硅片扩产缓慢，目前只有70GW的供应量，抑制了单晶电池的供应，是一种结构性矛盾。另一个原因，上半年海外需求占大头，日本、印度的财务年度是3月底，欧洲下半年

930前，项目收益率出现间隙高峰，延续到今年1月，没有持续性，德国今年2月以后开始回落，荷兰是北欧国家，日照条件和经济总量都很难让其维持在3GW/年的装机规模，今年也开始回落，法国是最稳定的，每年
的原因是，单晶硅正在迭代多晶硅产品，多晶电池从去年100GW大幅萎缩到目前的40GW水平，部分改造为单晶Perc，部分停产，而单晶硅片扩产缓慢，目前只有70GW的供应量，抑制了单晶电池的供应，是一种

扩产高峰，我们认为高峰会延续到 2019-2020 年。 PERC 产线单 GW 设备投资额约 3.5-4 亿，丝网印刷、制膜(设备包括 PECVD 和 ALD)、扩散环节设备投资占比分别达到

硅料毛利率最高。 近几年，随着光伏行业的快速发展，多晶硅价格在终端需求爆发式增长的刺激下一路攀升，同时刺激多晶硅企业开始扩产和新增产能的释放。 但从2018年1月份开始，终端市场需求骤然降温，加之
5%。 光伏巨头扩产单晶硅 目前来看，尽管平价上网政策给光伏企业带来不少压力，但由于两会上多项促进光伏行业健康发展的政策利好释放，光伏行业龙头融资和扩产消息不断。 尤其在单晶硅领域，由于海外光伏

硅料毛利率最高。 近几年，随着光伏行业的快速发展，多晶硅价格在终端需求爆发式增长的刺激下一路攀升，同时刺激多晶硅企业开始扩产和新增产能的释放。 但从2018年1月份开始，终端市场需求骤然降温，加之
，每提升1%的转换效率约提高60片的组件15W的功率，即组件功率增加15W，电站成本约降低5%。 光伏巨头扩产单晶硅 目前来看，尽管平价上网政策给光伏企业带来不少压力，但由于两会上多项促进光伏行业

硅料，3月到5月也属于产能释放高峰期，之所以出现这样的情况，是因为产能周期长。去年531以后，很多产能及时停下来了。但硅料厂在531扩产程度深入，没办法停下来，这些产能集中的投放日期就是此时此刻，而
有限公司张治雨指出，资产的贬值速度和实际的贬值速度不一致，这个不一致性会导致很多问题同时，他也对疯狂扩产的制造企业泼了冷水，他认为快速变革本身对消费者是好事，但对制造业企业来说可能是灾难。 以下是张治雨

价格 由于我们现在做的是以季度看的中期维度，所以判断产品价格的核心是供求关系。四季度以来Perc电池环节持续超额利润刺激下，目前正处于产能释放的最高峰。自身产能释放加大perc电池片供给的同时也加剧
自然是非常高兴却又非常忧虑的事情，高兴在于能赚取丰厚的利润，忧虑是在于丰厚利润的刺激下二线厂商疯狂扩产进而破坏单晶硅片领域良好的双寡头格局。 那么此时龙头厂商能否通过故意定较低的价格从而阻止新进入者吗