2025年，是新能源政策环境剧烈调整的一年，对于大规模持有新能源电站资产的企业来说，也是巨变的一年。
随着136号文的实施以及今年以来限电比例的攀升，以风电、光伏为主要电力投资方向的央国企正普遍面临资产利润快速下滑的形势。
新能源电站利润全面下滑
据了解，多家央国企在今年以来缩减或者取消了部分奖金的发放，“季度奖金一直在推迟，虽然没有多少钱的，但集团早就在强调提质增效了”，某电力央企省级公司表示。
这并不是个例，随着政策的不断调整，全国范围来看，各省新能源资产价值分化严重。“譬如，不少央企的湖北公司利润水平都是垫底的，这跟湖北的政策环境密切相关”，一位地方国企新能源营销负责人表示，其位于湖北的光伏电站项目已经放弃做电力营销了，“当前的环境根本赚不到钱”。
在此前走访湖北省电力投资企业时了解到，受不保量不保价影响，某央企湖北公司的新能源资产2025年上半年亏损数千万;另一家国企上半年个别月份只发放了基本工资，“奖近补贴都是进入夏季之后才补的”。
从实际情况来看，光伏资产占比较高的企业，利润下滑尤为严重。“光伏装机占了将近90%，利润却只贡献了10%”，某电力央企内部会议提出，要求公司各环节提质增效、节约运营成本。
存量之外，实际上大量新建成的新能源电站的情况更为典型，“投产即亏”是不少新项目的真实写照。“这是由于从项目投资评估到投产运行的时间段内，政策环境发生了剧烈的调整。譬如新疆某项目，电价一下子从前期评估时的0.22元/度降到了0.1元/度出头，原本负荷较好的一个区县，也在不到一年的时间内，限电大幅增加”，一位央企开发负责人总结道，但政策风险是很难在项目投资决策时预料到的。
限电率的快速增长也是导致存量新能源电站利润下滑的主要原因之一，根据某电力央企数据，“2024年集团的新能源项目限电率只有9个点，今年上半年增长到18个点，估计下半年不会有明显的改善，上半年抢装完之后，尤其是光伏的限电率只会越来越高，亏损面也在全面放大。”
实际上，面临这种风险的项目比比皆是，“现在有大量的新能源场站，建成之后拖着不许转固定资产，一旦转固之后，就要还银行贷款了。由于限电或者电价的原因，一转固之后必赔”，上市知情人士表示，现在大量的新能源电站，央国企拖着不转了，能拖一年是一年，有的央企最多可以拖2年。
另一家在广西持有光伏电站的国企投资商，面对电价下滑与限电上升带来的亏损压力，不得已压缩了场站的运维人员编制，“一个人要干原来几个人的工作，才能勉强保证场站不亏损运营”。
提质增效成大方向
面对这些困境，各央国企都在寻找破局的办法，提质增效、加强电力营销是很多企业提出的主要方向，而这其中涉及多个角度。
国家电投集团在今年8月召开的新能源产业存量提质、增量做优暨智慧场站建设经验交流会上指出，在集团“均衡增长战略”的指引下，各单位围绕存量提质、增量做优和智慧场站建设积极行动，已成为集团“稳增长、强管理、促效益”的重要支撑。
会议要求各单位以生产运营标准化、精细化管理为抓手，全面推广新能源“评、诊、治”工作，同步实施风电“以大代小”、光伏“以新代旧”改造，持续深化智慧场站建设，不断提升产业数智化水平，扎实推进存量提质工作。
在对增量项目的管控上，上述会议指出，要以全寿期成本领先为目标，加强能力建设和标准化管理，打造全生命周期度电成本和工程造价竞争优势，抓好增量项目全过程质量效益动态管控，全力以赴抓好增量做优工作。
另一方面，面对136号文带来的电力市场化背景，电力营销已然成为提质增效的主力，这也是多家电力央企在年度重点工作中着重强调的一点。
譬如，华能集团在年中工作会上强调，坚持量质并重，全力以赴推进绿色低碳转型。其中的关键词包括打造优质“基因工程”、聚焦度电成本最低、提升风电项目占比、降低非技术成本等。同时，要求各省结合区域资源特点，创新多能互补、绿电直连、算电协同、非电利用等新模式，准确研判市场环境和决策边界条件，提升项目转化效率。
中国华电在提质增效领导小组2025年第三次会议上明确，要持续优化经营策略，精打细算盘清经营账，分析电量变化下的利润结构变化，加强碳资产、绿电、绿证市场运作，精益管控提升经营效益。
显然，面对政策巨变，作为新能源投资主要参与者的央国企已经感受到了“寒意”。随着资产利润的缩水，需要兼顾投资目标与盈利水平，这也将成为“十五五”电力投资领域的重点任务。
（本文有改动）
索比光伏网 https://news.solarbe.com/202509/19/50008912.html
