【重点上市公司经营分析】
7.1拓日新能(002218)
7.1.1公司发展基本情况
拓日新能前身深圳市拓日电子科技有限公司成立于2002年8月，是国内成立最早的太阳能企业之一。通过十几年的不断努力和创新，公司已经建立起较为完整的太阳能产业链，包括非晶硅太阳电池、单晶硅太阳电池、多晶硅太阳电池、太阳电池组件、太阳电池窗和幕墙及其他太阳能应用产品等。
7.1.2公司主要产品分析
公司是国内第一家较为纯正的光伏上市公司，上市初期公司以光伏组件生产销售为主营业务，随着近几年光伏组件的价格逐步下滑，公司管理层及时改变发展战略，利用自身优势，进入电站运营行业。
公司自2014年下半年开始电站运营业务，目前该业务盈利状况良好，毛利率逐步提升。另外公司出口业务占比48.86%受益于人民币贬值预期，也会对公司未来的盈利能力有一定幅度的提升。
7.1.3公司财务状况分析
公司进入2015年以来，盈利能力逐步提升，净利润同比增长率涨幅明显，另外公司三季报预期2015年净利润同比增长936.84%。
7.1.4公司未来发展战略分析
2015年，公司并网光伏电站130MW，同比增长160%。公司计划未来每年新增装机200MW。
公司在2015年4月，公司完成以9.50元/股定增12842.11万股，募资12.2亿元，扣除发行费用后，募集资金投向如下：
另外公司依托子公司拓日资本着手搭建光伏P2P“天加利”金融平台，借助互联网金融对为光伏产业链上的公司或个人提供周转资金。
7.2东方日升(300118)
7.2.1公司发展基本情况
公司主营收入为电池组件，在同行业中具有较强的竞争优势，虽然公司目前光伏电站营收占比微弱，但公司拟定增介入电站运营行业，并且预期规模及盈利能力相当可观。
7.2.2公司主要产品分析
公司自身的组件及电池片产品，为公司未来切入光伏电站领域提供很大的助力。
7.2.3公司财务状况分析
公司从2015年6月开始盈利能力明显提升。
7.2.4公司未来发展战略分析
2015年4月份，公司拟以8.54元/股定增29274万股募资25亿元，扣除发行费用后将投资189103万元用于279MW集中式光伏并网发电项目、60897万元用于100MW分布式光伏并网发电项目。公司目标在2016年底投资建成并运营总装机量为1GW的光伏电站。目前公司已经获得了备案的光伏电站规模约835MW。公司期待通过本次募集资金投资项目，充分发挥业务优势，抢占光伏终端应用市场先机，进入国内光伏电站运营商前列，为公司未来发展提供新的业绩增长点。
7.3亿晶光电(600537)
7.3.1公司发展基本情况
2015年1月份，公司完成以12元/股定增10230.8万股，募集资金总额12.28亿元投向100MW“渔光一体”光伏发电项目并补充流动资金。光伏项目总投资86243万元，建设期是6个月，装机容量是100MW。建设于江苏省金坛市直溪镇天荒湖水产养殖鱼塘水面上，通过充分利用土地资源，形成“上可发电，下可养鱼”的发电模式，达到光伏发电和渔业养殖的一体化有机结合。
该项目拟通过全资子公司常州亿晶具体实施，募资将以增资方式由公司投入常州亿晶。项目建成后，公司将对项目电站进行运营管理，或在时机合适时对外转让。预计内部收益率为8.83%，投资回收期为10.07年。预期从2015年三季度开始，定增的电站项目可以开始为上市公司贡献利润。
7.3.2公司主要产品分析
公司自身的组件及电池片产品，为公司未来切入光伏电站领域提供很大的助力。
7.3.3公司财务状况分析
公司2015年业绩下滑主要原因为，组件价格下滑导致公司毛利率降低，预期公司光伏电站会成为公司未来的业绩增长点。
7.3.4公司未来发展战略分析
2015年9月份，股东大会同意公司以不少于12.88元/股非公开发行不超15527万股，募集资金总额不超20亿元用于新疆昌吉200MW光伏发电项目及补充流动资金。其中新疆昌吉200MW光伏发电项目拟投资约15.9亿元，项目建设期为6个月，装机容量为200MW，该项目预计内部收益率为10.09%(所得税后)。同时4.1亿元用于补充流动资金。
【光伏电站行业投资建议】
8.1按照国家规划，到2020年国内光伏电站装机规模为150GW，2015年底我国光伏累计装机超过43GW，也就是说未来5年内光伏发电行业的年复合增长率高达28.39%。
8.2由于国家对光伏产业的扶持，尤其是对光伏电站上网电价和补贴长期支持，使得光伏电站这个行业具备获得长期现金流和盈利的能力。
8.3光伏电站的建设和运营受益于上游及中游行业规模的扩大和组件成本的降低，在总体造价成本降低及组件整体质量提高的双重条件下，作为光伏产业最下游的一端，光伏电站资产收益率显著提高。
8.4虽然国家近期发出建议稿指出，建议光伏电站进行竞价上网。此次征求意见的主要原因，一是部分地方政府随意分配指标，加上一些公司使用低质组件盲目的以获取补贴为目的;二是电站整体造价降低，而上网电价和补贴的制定标准是在之前较高的造价成本之上确定的。如果该意见稿最终实行，会对光伏电站的整体收益产生一定程度影响，但会利好具备资金优势和组件制造规模化的企业。
8.5而在光伏电站这种类金融类资产上，最大的看点在于抵押再融资、融资租凭、互联网金融、众筹、信托等各类型的资产证券化方式。一旦大众/机构投资者认可其投资逻辑，对于电站持有方来说即可有效的盘活资产，如：降低财务费用、加杠杆、加快新的电站资产建设和分散投资风险等。
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