千呼万唤始出来，犹看后续诸细则
投资建议：
光伏行业已经反转，企业盈利改善已得到确认。国内利好政策陆续出台，企业有望迎来业绩估值双提升。我们维持光伏行业“推荐”的投资评级，推荐隆基股份、航天机电、东方日升、中利科技、特变电工、海润光伏、阳光电源、爱康科技等。
要点：
国务院出台《关于促进光伏产业健康发展的若干意见》。《意见》提出从积极开拓光伏应用市场、加快产业结构调整和技术进步、规范产业发展秩序、完善并网管理和服务、完善支持政策、加强组织领导六方面规范和促进光伏产业健康发展，基本是对前期国务院常务会议六条政策的细化，总体而言并无超预期之处，但提高了后续政策细则出台的确定性。
国内装机目标进一步明确。《意见》明确了2013-2015年，年均新增装机量10GW左右，到2015年总装机容量达到35GW以上。该目标在此前已提出，《意见》给予进一步明确，表现了政府对于发展国内应用市场的决心。我们仍维持2013-2015年新增8GW、10GW、12GW的预测。
分布式从示范开始推广。《意见》提出优先支持在用电价格较高的工商业企业、工业园区建设规模化的分布式光伏发电系统，并建设100个分布式光伏发电规模化应用示范区、1000个光伏发电应用示范小镇及示范村。
新增产能设定较高门槛。《意见》提出严格控制新上单纯扩大产能的项目，新产能应满足单晶硅电池转换效率不低于20%、多晶硅电池转换效率不低于18%、薄膜电池转换效率不低于12%，多晶硅生产综合电耗不高于100kWh/kg。该标准门槛较高，接近一线厂商高效产品的标准，这对于中小企业扩产与潜在新进入者形成了较大阻力，有利于加快去产能的进程。
分布式发电量纳入考核范围。《意见》明确了分布式光伏发电量作为地方政府和电网企业业绩考核指标，这极大的增强了地方政府和电网发展分布式的动力。
明确补贴年限20年。上网电价及补贴的执行期限原则上为20年。此前补贴年限不明，银行无法测算投资回报率，投资方的融资遭到较大限制。20年的补贴年限尘埃落定，电站收益的确定性增强，不仅融资问题得以解决，而且光伏电站资产证券化也有望提上议程，电站资产流动性将大为提高。
补贴资金拖欠问题有望得到解决。根据光伏发电发展需要，调整可再生能源电价附加征收标准，扩大可再生能源发展基金规模。对光伏电站，由电网企业与发电企业按月全额结算；对分布式，建立由电网企业按月转付补贴资金的制度。中央财政按季度向电网企业预拨补贴资金，确保补贴资金及时足额到位，此前补贴资金拖欠的问题有望得到彻底解决。
财政和金融差别化支持。企业研发费用可在计算应纳税所得额时加计扣除；企业符合条件的兼并重组，可享受税收优惠政策。金融机构要继续实施“有保有压”的信贷政策，支持具有自主知识产权、技术先进、发展潜力大的企业做优做强，支持优质企业正常生产经营，支持技术创新、兼并重组和境外投资等具有竞争优势的项目。差别化的支持政策将加速提升行业集中度，推进落后产能的淘汰。
后续政策细则即将出台。《意见》中诸多政策仍需进一步细化，电价补贴细则、准入条件、并网办法等一系列政策细则有望陆续出台，国内市场将大规模启动。
风险因素：海外贸易壁垒；光伏政策不达预期；国内地面电站并网或发电量不达预期；国内分布式启动不达预期。
