大型电站的补贴力度下降对行业的影响可以解读为：短期利好、中期利空、长期利好。类似于国外每次补贴下调前的抢装行情，在新补贴方案实施前，将有一波电站抢装的小高潮，带动组件和多晶硅需求继续上涨。预计补贴实施的时间节点在二季度，一季度光伏产品价格保持快速增长的可能性较大。但是在新方案实施之后，国内电站投资热情将大受打击，导致全年装机容量预期下滑。不过从长期来看，控制国内需求快速增长有利于产业整合和过剩产能的消化，将大周期拐点到来的时间点提前，因此对于行业的长远发展是有利的。
对于分布式光伏电价，原来市场预期无论是自发自用部分还是上网部分都会获得0.4-0.6元的补贴。《通知》征求意见稿提出的补贴力度明显低于市场预期，预计今年分布式光伏装机规模可能会远低于原来预期的5GW。由于分布式光伏补贴没有区分居民和工商企业，对工商企业安装光伏电站更为有利。从自发自用电量来说，0.35元补贴加上居民用电0.5元电价，相当于上网电价0.85元，比北京集中式发电0.95元的上网电价还低；而如果用工商业电价1-1.5元计算，相当于上网电价1.35-1.85元，还有相当的吸引力。
综上所述，单从补贴的角度分析，我们认为新的补贴政策出台后，光伏产品价格将可能有一个冲高回落的过程，拐点出现的时间大约在正式文件生效之后。而在这之后行业将进入加速洗牌的阶段。
2.3。多晶硅双反：短期价格有望提升
商务部对国外多晶硅“双反”的初裁结果原计划于2月20日公布，目前来看应该推迟到两会之后。多晶硅“双反”的结果可能有三种：1。按照中国企业申诉的要求，征收35%以上的高惩罚关税；2。征收较低的惩罚关税；3。裁定“双反”不成立，不征收惩罚关税。其中第2种结果的可能性不大，因为征收较低关税不能够将多晶硅价格提升至国内生产成本以上，“双反”就失去了意义，不如不征。因此，我们仅对第1和第3种情形进行分析。
如果商务部最终裁定“双反”成立，征收35%以上的高惩罚关税，国外进口多晶硅价格将提升至24美元/千克以上，则多晶硅价格将从目前18美元/千克左右上涨至20多美元/千克，带动下游硅片至组件环节价格随之上涨，并且。随着价格上涨至成本线以上，目前产能利用率约在50%的国内大厂将开满产能，部分“休眠”中的中型企业也将复产。随着产能利用率提升，多晶硅价格将在达到20多美元/千克的水平后趋于平稳，对下游组件价格的拉动作用也趋于停止。由于多晶硅价格上涨过程中将伴随着下游囤货快速提升，出货量放大，当价格稳定以后，预计下游需求将萎缩。因此，“双反”对多晶硅市场的影响可以概括为“短期利好，中期利空”。对于下游组件企业来说，由于成本转价需要一定时间，短期内多晶硅价格上涨对组件企业盈利有一定负面影响，因此是利空。
如果最终裁定“双反”不成立，不征收惩罚关税。则前期价格上涨的预期被破坏，多晶硅价格可能回落至去年底的水平。国外厂商继续大量低价倾销，国内企业产能利用率难以提升。国内多晶硅企业将加速淘汰整合。这种情形对国内企业极为不利。按照商务部以往惯例，只要立案的案件最终裁定成立的可能性很大，因此我们预计第3种情形出现的可能性较小。
综上所述，我们认为第一种情形出现的可能性较大，“双反”结果公布将推动多晶硅价格短期上涨，利好多晶硅企业，但随后行业进入价稳量跌阶段。国内有成本优势的多晶硅大型企业，如保利协鑫、特变电工等可能有短期交易性机会。
2.4。欧盟组件双反：或加速去产能过程
欧盟对中国组件的“双反”初裁结果将最晚于6月6日前公布。这一事件仍然有三种可能情形：1。“双反”成立，征收高额惩罚关税；2。“双反”成立，征收税率适中的惩罚关税；3。“双反”不成立，不征收惩罚关税。
8 下一页> 余下全文
>
>
