国内多晶硅自给率提高,供需拐点显现
国内多晶硅市场,需求来自于国内光伏下游生产线(占全球产能的70%),供给来自于全球的多晶硅供应商。我们认为,2013年国内多晶硅供需拐点显现。在需求端,全球新增光伏装机容量稳定增长,多晶硅需求稳定增长。在供给端,经过2012年“去产能”过程,国内二、三线多晶硅厂商停产,已经基本转化为无效产能,退出市场,国内一线多晶硅厂商长期停产,有效产能减少。同时,我们认为2013年商务部对韩、美、欧多晶硅的双反成立,进口量将明显减少,国内多晶硅自给率预计由不到40%提高至70-80%。在“去产能”和“限制进口”的双重利好下,多晶硅产能收缩明显。
2013年多晶硅价格回升至23美元/千克以上 2012年末国内多晶硅价格触底。2013年国内多晶硅供需拐点出现,多晶硅价格将回升。我们预计,多晶硅售价将首先恢复至保利协鑫、大全新能源等国内一线多晶硅企业的综合生产成本,预计多晶硅含税价格23美元/千克。 国内一线厂商产能利用率提升,业绩改善 国内多晶硅自给率上升,价格上升至具备成本优势的一线企业的生产成本。在这个过程中,国内一线企业产能利用率上升,业绩改善。在业绩和现金流改善后,国内一线企业将集中精力进一步降低生产成本,当个体企业的生产成本低于行业平均水平时,个体公司业绩改善的空间增加。我们认为继续降本的方式来自于两方面,一是把改良西门子法制备多晶硅的生产线移至低电费地区,降低电费等原材料成本;二是采用硅烷流化床法制备多晶硅的新技术,降低综合成本。
推荐具备电费成本优势并仍在产的特变电工,以及精功科技 特变电工。光伏业务包括多晶硅生产和EPC总包,随着多晶硅价格的上涨和国内光伏市场的爆发,具备成本优势的多晶硅产能释放、EPC工程快速增长,光伏业务享受收入和毛利率的双升;传统业务,公司是三大变压器龙头之一,受益于特高压建设的加速。精功科技。国内唯一一家正在研发硅烷流化床法制备多晶硅的设备企业。
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