PE
14-16 年EPS(摊薄)分别为1.05 元、1.51 元、1.87 元，对应目前股价PE 是41/29/23 倍。我们给予公司2015 年EPS 35X的目标PE，即52.85 目标价 ，买入评级
电子的军工属性还有望提升公司的整体估值。投资建议:我们预计公司2014-2016年的EPS分别为0.54元、1.33元和1.67元,对应PE分别为36.5倍、14.9倍和11.8倍,维持公司买入的投资
评级,目标价26.5元,对应于2015年20倍PE。风险提示:政策不达预期;电站备案或发电量不达预期;融资不达预期。
摊薄股本与增加费用的情况下，我们预计公司2014-2016年的EPS分别为0.75元、1.11元和1.68元，对应PE分别为24.1倍、16.4倍和10.8倍，维持公司买入的投资评级，目标价28元
，对应于2015年25倍PE。
风险提示：政策不达预期；项目资源不达预期；地面电站并网或发电量不达预期；融资不达预期。
，自然会激发投资者的热情，企业可以通过VC、PE，找到合适的投资者，而资产证券化等金融工具的广泛运用，也有助于投资者在前期看到明确的未来收益。较之于德国模式，美国模式的市场化程度更高，对中国有着特别的参考
提供补贴，但减税的承诺无疑又会增厚企业未来的现金流和投资回报，自然会激发投资者的热情，企业可以通过VC、PE，找到合适的投资者，而资产证券化等金融工具的广泛运用，也有助于投资者在前期看到明确的未来收益
。公司拟定增募资不超6亿元用于高性能锂离子电池PE隔膜产业化建设、太阳能电池背板等5个项目。公司股票将于7月14日开市起复牌。 乐凯胶片从2010年开始不断转型，将主营业务重新定位于影像材料和新型
2014-2016 年的EPS 分别为0.51、0.78、1.07 元,目前股价对应2014 年38 倍、2015 年25 倍PE。我们考虑到对光伏行业未来三年成长性的看好以及公司中利电子等新业务潜在超预期的可能性,维持对公司的买入评级。
双面（TPT 和KPK） 复合氟膜， 属于第1代背板。 因成本压力，2008年以后，TPT、KPK内 层用聚乙烯（PE）/EVA 等非氟材料替代， 制成单面含氟复膜背板， 称之为TPE 和KPE， 该类
型背板受光面为不含氟膜，用其他烯烃聚合物或PE、EVA等材料替代，但这些材料在使用过程中很容易在紫外等环境下分解，组件背板进行加速 UV老化测试， 并通过金相显微镜观察发现 KPE ／TPE 内层E层
（TPE和KPE） 或双面（TPT 和KPK） 复合氟膜， 属于第1代背板。 因成本压力，2008年以后，TPT、KPK内 层用聚乙烯（PE）/EVA 等非氟材料替代， 制成单面含氟复膜背板， 称之为
TPE 和KPE， 该类型背板受光面为不含氟膜，用其他烯烃聚合物或PE、EVA等材料替代，但这些材料在使用过程中很容易在紫外等环境下分解，组件背板进行加速 UV老化测试， 并通过金相显微镜观察发现
整体存在估值提升的逻辑。目前公司市值46.94亿元,当前5.17元股价,对应2014-16年PE分别为96.16、24.45和23.16倍,考虑到公司产品定位向上带来附加值提升以及海外市场开拓同国
