PE

平均水平给予2015年29倍PE,上调目标价至18.27元(原为15.75元)。未来催化剂或包括:光伏电站项目继续落地、光伏政策扶持、空气净化业务快速发展。光伏电站大踏步前进,增发打破资金瓶颈。公司定位于纯

，仅次于A50中国(2823)的28.5亿元。汉能周二已急升10%，两日内大升三成，市值已狂升上2，665亿元，以盈喜料增长55%计，去年盈利约33亿元，即现价市盈率(PE)高达81倍。盘路所见，高位追进的

，即现价市盈率(PE)高达81倍。盘路所见，高位追进的基金不乏大摩、高盛等大行，另外港股通亦成推升动力，昨日有2.38亿元买盘追入，较周二增加逾亿元。 汉能股价大升的另一原因，相信与汉能主席李河君

传统主业盈利复苏,转型电站运营实现规模增长,布局碳排放大方向等待受益。预计2015、2016年EPS分别为0.76、1.38元,对应PE为25、14倍,维持推荐评级。

利润释放，对电站运营商突破融资瓶颈具有重要的借鉴意义。光伏电站一般是20-25倍PE估值 ，内部收益率约为15-20%，二次杠杆模式可以提升IRR，从而提升资本市场对企业的估值。资本市场的特点是业绩

公司2014-2016年的EPS分别为0.26元、0.79元与1.32元,对应PE分别为74.7倍、24.4倍和14.6倍,维持公司买入的投资评级,目标价25元,对应于2015年32倍PE。风险提示:分布式政策不达预期;地面电站备案或发电量不达预期;分布式项目推进不达预期;收购不达预期;融资不达预期。

1.40元,对应PE分别为33.8倍、19.7倍和15.0倍,维持公司买入的投资评级,目标价26.5元,对应于2015年25倍PE。（齐鲁证券有限公司 ）

业务稳定发展,未来重心向光伏运营侧重,电站运营将于2015年开始贡献巨大业绩弹性,我们预计公司2014-2016年EPS分别为0.13元、0.70元、1.16元,按照2015年25倍PE,对应目标价