超预期反弹

出货的上升，制造业盈利力有望反弹；同时，合资光伏电站项目在未来具有较大业绩贡献，预计公司2013、2014、2015年EPS分别为0.1、0.4、0.78元，对应目前PE为128X、34X、18X
31.15-33.82元，维持推荐的投资评级。　　航天机电（600151）：受益光伏景气回升，业绩增长超预期自2010年4月份以来，随着欧洲市场需求突然大增，光伏市场出现爆发式增长，作为光伏组件原料的多晶硅

/15 年EPS 分别为0.42 /0.54/0.66 元，同比增长9.5%/13.3%/13.3%，且有超预期可能，考虑到新业务可能会给公司贡献很大弹性，研报给予14 年EPS 40 倍PE，合理估
，工程机械行业呈现触底反弹、逐步复苏的态势。2013 年下半年，公司与本次非公开发行各中介机构一起积极推进各项后续工作，多次报送会后事项专项说明等相关材料，直至2013 年底才完成了本次非公开发行的

2014年硅料价格的上涨空间,25美元/kg或是极限。(2)中游组件商出货量大幅增长20-65%,一线企业的毛利率反弹至15-25%,积极转型的晶科和阿特斯于扭亏为盈,Q4晶澳和天合也实现了单季度盈利
化是大势所趋,电站的商业模式创新给行业带来极大的颠覆和想象力。风电复苏趋势明确,运营商先于制造商复苏。2013年港股三大风电运营商利用小时数开始回升,利润率触底反弹。基于盈利改善和2015年电价下调的

有望加速高增长特变电工 600089研究机构：东方证券 分析师：曾朵红 撰写日期：2014-04-02投资要点2013年收入增长44％，超预期，净利润增长35％，略低于预期，主要是资产减值偏多。报告期
。多晶硅、光伏EPC 相关新能源业务2013年实现逆转，2014年将有望更超预期。2013年，受益于新能源行业回暖，公司新能源业务实现营收51.79亿，同增111.71％，毛利率增加5.41％至

将限制2014年硅料价格的上涨空间，25美元/kg或是极限。（2）中游组件商出货量大幅增长20-65%,一线企业的毛利率反弹至15-25%,积极转型的晶科和阿特斯于扭亏为盈，Q4晶澳和天合也实现了单季
金融化是大势所趋，电站的商业模式创新给行业带来极大的颠覆和想象力。 　　风电复苏趋势明确，运营商先于制造商复苏。2013年港股三大风电运营商利用小时数开始回升，利润率触底反弹。基于盈利改善和

和产能将限制2014年硅料价格的上涨空间，25美元/kg或是极限。（2）中游组件商出货量大幅增长20-65%,一线企业的毛利率反弹至15-25%,积极转型的晶科和阿特斯于扭亏为盈，Q4晶澳和天合也实现
。电站的金融化是大势所趋，电站的商业模式创新给行业带来极大的颠覆和想象力。 　　风电复苏趋势明确，运营商先于制造商复苏。2013年港股三大风电运营商利用小时数开始回升，利润率触底反弹。基于盈利改善和

新能源板块反弹，上周风电涨幅领先。上周（3月3日~3月7日），光伏（中信）指数上涨1.0%，风电（中信）指数上涨4.5%，上证指数上涨0.1%，创业板指数上涨1.8%。上周市场反弹，风电行业表现抢眼
关注华北高速、中利科技、爱康科技、阳光电源、隆基股份。2014年我国风电发展有可能超预期。上周，风能行业发展被政府工作报告中提及要鼓励发展，然而发改委提出将适时调整风电上网价格。我们认为下调风电上网电价

、高评级的城投债和信用债，因此短期内难言债市反弹结束，但本轮债市反弹更多的是受到资金面超预期宽松的影响，这种宽松局面预计进入2季度后将出现反复，债市的反弹或许已接近尾声，应对2季度后市场利率的调整做好