电站估值

的6个同等价值的太阳能电站对上述欠款提供抵押，综艺开曼对该6个电站拥有第一顺位抵押执行权；根据当时的光伏市场行情及电站的实际情况，签署各方协商确认，该6个电站价值1800万欧元。不过，这6个电站当时的估

生产成本将降至全球最低，多晶硅扭亏为盈和市场份额提升都可期待。　　盈利预测与估值我们预计2013年-2015年EPS分别为0.47、0.64和0.78元，当前股价对应市盈率分别为16.84倍、12.52倍和10.28倍，考虑到公司光伏业务广阔前景，我们认为公司具备估值优势，维持增持评级。

方式投资GSF，所以在尚德的财报中，需要将GSF公允价值的变化计入报表，而GSF的价值需按照其投资项目的估值进行相应的再估值。也就是说，GSF的价值最终体现在每一个投资项目上。 上述i美股

主要依据。在没有这个数据支持的背景下，电站的估值只是纸上谈兵。更何况一个电站所处地区的消纳问题，也不可轻视。总之，目前国内西部电站还很少具备可衡量，可转让，可抵押的资产性质，因此，我们对这种投资保持谨慎

及收到电站系统集成的进度款及预付工程款。盈利预测和投资建议:略微上调公司业绩,预计公司2013-2015年EPS分别为0.47、0.55、0.70元,对应PE分别为35、30、24倍。结合公司当前股价和估值体系,给予谨慎推荐评级。风险提示:光伏政策性风险;行业竞争加剧风险;应收账款周转风险;

销售额增幅27%的预测。目前市场销售状况较平淡,预计7、8月销售缺乏亮点,政策短期趋严的概率不大,可关注长效机制建设为行业提供长期成长空间。龙头公司及优质成长公司估值仅7倍左右,建议配置保利地产、万科
特钢、钢研高纳等个股。中信证券 煤价底部预期渐明朗目前市场情绪有所回暖,煤价底部预期逐渐明朗,前期大跌过后板块有望呈现震荡向上走势。但大气污染治理细则、资源税从价改革、碳税推出等政策预期或影响板块估值

需求在回升，国内已成为光伏行业经营持续改善的关键变量。 有分析指出，光伏行业已现反转迹象，不少上市公司业绩显著提升，未来的行业估值修复机会着实可期。
%。同时，《意见》就并网、电量收购、补贴、土地政策逐一细化，为分布式光伏项目、电站投资开发提供了多重保障。 此前的《太阳能发电发展十二五规划》将2015年光伏装机目标定为2000

分布式电站，同时以部分让利方式引入电网企业，利用电网企业可很好协调用户的优势，如此有利于电站前期运营以及后续的转让。预计公司13~15年EPS分别为1.11元、1.39元和1.64元，综合考虑，至少可给予20倍估值，即目标价22元，维持买入评级。

千呼万唤始出来，犹看后续诸细则投资建议：光伏行业已经反转，企业盈利改善已得到确认。国内利好政策陆续出台，企业有望迎来业绩估值双提升。我们维持光伏行业推荐的投资评级，推荐隆基股份、航天机电、东方日升
测算投资回报率，投资方的融资遭到较大限制。20年的补贴年限尘埃落定，电站收益的确定性增强，不仅融资问题得以解决，而且光伏电站资产证券化也有望提上议程，电站资产流动性将大为提高。补贴资金拖欠问题有望

代表性公司还有海润光伏、亿晶光电、中环股份。但需要注意的是由于欧洲的囤货结束,目前渠道库存量较大,7~8月份出口量与产量可能出现大幅度下滑。 在A股中,我们仍然推荐具有资金和技术优势,估值较低的企业隆基股份和东方日升及最受益于国内市场增长的阳光电源。