电站估值

估值提升与行业景气周期带来的盈利能力的超预期。根据工信部日前发布2015年上半年我国光伏产业运行情况，上半年我国企业经营普遍好转，国内前4家多晶硅企业均实现满产，前10家组件企业平均毛利率超15
策文件：《关于提高十三五光伏发电目标的建议》、《关于十三五期间支持光伏产业健康发展的建议》和《光伏电站电费缺口情况及建议》，将光伏行业的十三五规划推向高潮。专家表示，目前国家在光伏产业的补贴力度有所下降

/千瓦时等条件下，该电站的内部收益率可达11.77%。以此粗略估算以30%的自有资金建设1GW的光伏电站，能够带来近80亿元的折现现金流，对应80亿元的市值。而且随着未来利率下行，收益率优势及折现估值

1.23/2.56/3.76元，3年净利润复合增长率达63%，维持买入评级。（申银万国 李晓光 齐琦） 东方日升（300118）：保持组件领先地位 积极拓展电站市场 盈利预测与估值。我们预测公司

，因而可能无法完成。第二季度，阿特斯完成了加拿大Lunar Light 10MW交流光伏电站的销售，电站估值超过6500万加元，约合5300万美元。阿特斯在加拿大最大的光伏电站三星100MW光伏电站的

重资产，资金需求较大。目前光伏电站的资本运作依赖上市平台实现退出。目前大型的央企运营平台主要在港股上市。对光伏电站估值较高的A股企业中，基本都是规模较小的民营企业。借壳完成后，公司能将成为最为A股

。对于手握电站的卖家而言，电站没有得到理性的估值。 存在上述问题的根源在于，光伏资源没有一个客观的评估标准、体系，无法准确预测电站未来的发电量及现金流。投资方对电站开发、建设质量、设备质量没有参考的

开发、建设过程，对电站质量没有信心，又担心交易过程中的信息、资料、数据不真实，买家的资金不敢大规模进入光伏电站。对于手握电站的卖家而言，电站没有得到理性的估值。 存在上述问题的根源在于，光伏资源没有一个

收入和盈利。 盈利预测与估值： 我们预计公司 2015-2017 年的 EPS 分别为 0.68 元、 0.91 元和 1.16 元，同比增长33/34/28%，考虑到特变进一步做大
后续风光资源的获取。 光伏和风电 BT 比例提高，盈利水平将持续大幅提升，未来将逐步向电站运维服务转型。 公司 2014 年自建的光伏、风电项目，包括 EPC 和 BOT，完工和

创新将同时提升公司的成长空间、速度和市场估值;由于光伏电站尤其是分布式光伏电站是能源互联网重要入口,未来公司还将受益能源互联网的发展。 盈利预测及评级:我们预计公司15年、16年、17年EPS分别为

过程，对电站质量没有信心，又担心交易过程中的信息、资料、数据不真实，买家的资金不敢大规模进入光伏电站。对于手握电站的卖家而言，电站没有得到理性的估值。 存在上述问题的根源在于，光伏资源没有一个客观的评估