林洋新能

》（国能新能296号）要求，进一步推进已批复分布式光伏发电示范区建设。对于2014年9月底前未开工建设，或年底建成规模低于2万千瓦的示范区，取消其示范区称号。 三、示范区应加
大问题得以解决，新示范园区建设过程中有望解决收费风险等问题，在项目建设风险逐步降低的过程中，商业模式加速形成，分布式光伏这一新兴市场将迎来长期的加速向上趋势。 （3）推荐标的：林洋

，给予推荐评级。　　林洋电子：又一新模式 共享新能源汽车发展红利林洋电子 601222研究机构：国信证券 分析师：杨敬梅 撰写日期：2014-08-27事项：林洋电子公告：为推动太阳能光伏发电事业的

收购。 如今，在合肥市经信委公布的《合肥市光伏应用企业信息表》上，通威也位列其中。而在这张《信息表》上共有16家公司，注册资金达1亿元的有4家，除了通威、林洋外，还有合肥金太阳能源和合肥中南光电
，已纷纷在扩大产能、引进设备从而实现转型。另一方面，更多新的国内光伏企业准备落户合肥，中利腾晖光伏科技公司近期准备在合肥巢湖经开区注册并组建生产线，该公司为中利科技集团(上市公司)投资控股，拥有

公布的《合肥市光伏应用企业信息表》上，通威也位列其中。而在这张《信息表》上共有16家公司，注册资金达1亿元的有4家，除了通威、林洋外，还有合肥金太阳能源和合肥中南光电。注册资金5000万(含)以上的也有
企业主要分两个类型，一是本身已在合肥投资建厂的企业，例如晶澳、金太阳、中南光电等，复苏状态较好，加上国家和合肥市政策的刺激，同时双反风波过去，已纷纷在扩大产能、引进设备从而实现转型。另一方面，更多新的

示范区建设的通知》（国能新能296号）要求，进一步推进已批复分布式光伏发电示范区建设。对于2014年9月底前未开工建设，或年底建成规模低于2万千瓦的示范区，取消其示范区称号。 点评： 第一批
9月10日国家能源局正式下发《关于加快培育分布式光伏发电应用示范区有关要求的通知》，我们认为： （1）分布式光伏行业在新政出台后再出利好，新一批示范园区项目将基于新政成为行业标杆，进一步发现

战略意义彰显决心，新政仅仅是起点，后续政策值得期待：与征求意见稿不同，正式稿开篇即新提出高度重视发展分布式光伏发电的意义，指出了光伏在优化能源结构、保障能源安全、改善生态环境、转变城乡用能方式方面
中的一种模式。已按自发自用、余电上网模式执行的项目，在用电负荷显着减少(含消失)或供用电关系无法履行的情况下，允许变更为全额上网模式，项目单位要向当地能源主管部门申请变更备案，与电网企业签订新的并网

新的业绩增长点。我们预计公司2014 年至2016 年EPS 分别为0.38、0.60 和0.76 元，对应动态PE 分别为22、14 和11 倍。今年公司组件销售有望继续大幅上升，3 年1GW 电站
PE，对应目标价31.80 元，首次给予买入评级。风险提示：产品价格下降风险；政策不达预期；电站建设进度不达预期。阳光电源：盈利能力显著提升中期看点在储能等新业务研究机构：世纪证券 撰写日期

战略意义彰显决心，新政仅仅是起点，后续政策值得期待：与征求意见稿不同，正式稿开篇即新提出高度重视发展分布式光伏发电的意义，指出了光伏在优化能源结构、保障能源安全、改善生态环境、转变城乡用能方式方面
中的一种模式。已按自发自用、余电上网模式执行的项目，在用电负荷显著减少（含消失）或供用电关系无法履行的情况下，允许变更为全额上网模式，项目单位要向当地能源主管部门申请变更备案，与电网企业签订新的并网

！ 强调分布式的战略意义彰显决心，新政仅仅是起点，后续政策值得期待：与征求意见稿不同，正式稿开篇即新提出高度重视发展分布式光伏发电的意义，指出了光伏在优化能源结构、保障能源安全、改善生态环境、转变城乡用能
，与电网企业签订新的并网协议和购售电合同，电网企业负责向财政部和国家能源局申请补贴目录变更。尽管征求意见稿表达了类似的意思，但是正式稿明确表述自发自用、余电上网与全额上网二选一，且允许前者变更为后者

电站运营环节资金壁垒较高、电费收入稳定，该领域有望长期维持较高的收益率水平，机构长期更加看好光伏电站运营环节。四、推荐标的：林洋电子（商业模式具有优势，有望成为东部分布式龙头）、阳光电源（受益于分布式市场
启动带动逆变器市场需求增加，在安徽省内分布式项目具备较强优势）、爱康科技（成功转型电站运营，项目扩张速度快）、海润光伏（从事分布式光伏EPC，具有较多屋顶资源）、兴业太阳能（国内分布式光伏EPC