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光伏电站风险评级
%、19%、17%，实现归属母公司净利润19.11 亿、23.65 亿、29.16 亿，对应EPS 分别为0.60 元、0.75 元、0.92 元，对应PE 分别为17 倍、13 倍、11 倍。下半年光伏行业有催化剂，维持买入评级。 风险提示:国内电网投资增速放缓、特高压建设进度或低于预期
，给予2014 年23 倍PE，目标价13.6 元，维持买入评级。
风险因素:电网投资不达预期、光伏项目实施不达预期、汇率风险
、1049.5MW 风电发电战略框架协议，拟投资242 亿元。
与内蒙古阿拉善盟行政公署签署《蒙西腾格里清洁能源基地框架协议书》，建设蒙西清洁能源基地1000MW 风电项目、1000MW 太阳能光伏电站
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股票名称
评级变化
驱动力。我们预计公司14~16年EPS为1.31元、1.63元、1.93元，对应PE为19.81倍、15.93倍、13.46倍，推荐评级
万元,公司淀粉基塑料项目也开始发力。投资建议:我们预计公司2014-15 年净利润分别为9100 万及1.63 亿元,管理团队股权激励目标明确,公司传统化工业务盈利稳定增长,转型光伏产业打开更大成长空间,首次评级买入。风险提示:传统业务盈利下滑,光伏项目进程低于预期等。
2014-2016 年的EPS 分别为0.59 元、0.80 元和1.06 元，对应PE 分别为15 倍、11 倍和8 倍，给予2014 年23 倍PE，目标价13.6 元，维持买入评级。风险因素：电网投资不达预期、光伏项目实施不达预期、汇率风险
年 EPS 分别为：1.26元、1.53 元、1.80 元，对应于 9 月 16 日收盘价，PE 分别为：20倍、16倍、14倍，在行业中估值偏低。我们认为，公司战略清晰、执行力强，LED 和光伏业务发展空间大，成长性较好，维持公司买入评级。风险提示：电表业务下滑；光伏和 LED业务发展低于预期。
时银行间债券市场的市场状况，以簿记建档的结果最终确定。公司公告投资建设内蒙古四子王旗20MW光伏电站：公司全资孙公司苏州中康拟收购四子王旗神光能源发展有限公司。目前项目公司已获得乌兰察布市发改局出具的相关
备案文件，备案规模为100MW，根据电网接入等申请情况，首期拟进行20MW光伏电站项目开发，项目地点位于内蒙古四子王旗江岸苏木境内，项目总投资不超过1.83亿元，项目正在进行开工前的准备。公司公告
、19.2倍和13.1倍。维持公司买入的投资评级，目标价25元，对应于摊薄后2015年25倍PE。 风险提示:分布式政策不达预期;地面电站备案或发电量不达预期;分布式项目推进不达预期;收购不达预期;融资不达预期。
盈利预测与投资评级。公司光伏电站规模国内领先，预计2014年有望出售500MW 左右，带动业绩高速增长;线缆业务受益国内4G 建设有望实现稳定增长;特种电子已经取得大量订单，明年有望实现戴维斯双击
。预计2014-2016年EPS 分别为1.06元、1.42元、1.85元，目前光伏电站类公司平均市盈率约为30倍，我们按照公司2014年30倍PE，对应目标价31.80元，维持买入评级。
核心
项目收益率将远高于行业平均水平。 4. 投资建议： 我们预计公司2014-2016年EPS为1.31元、1.63元、1.93元，对应PE为21.06倍、16.93倍、14.30倍，维持推荐评级。 风险提示： 分布式项目拓展低于预期的风险；传统业务下滑的风险。
