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，将天合光能被德勤评为2007年中国增长最快的高尅及企业第四步战略是打造万吨级硅料基地，构建硅料到组件的更完整光伏产业链。在金融危机前，硅料行业一路高歌飙升，天合在布局好硅料到组件后，深感没有硅料的掌握
时，天合的股价保持坚挺似乎暗示了啥。这一切，直到金融危机后才慢慢揭开。金融危机刚开始，光伏基本外甥打灯笼——照旧，但一个月后立马就天昏地暗了，硅料从五百美金跌到两百美金，签了高达百亿美元长单的尚德等

可能的，也是无所谓，而作为老大的尚德和施自然可就不行了。 2008年9月中旬金融危机爆发后，到九月底蔓延到欧洲，三季度开始蔓延到实体经济，由于光伏市场尤其项目的开发需要融资，而普通家用系统市场受经济
、经济和就业形势的冲击，消费者和投资者出现观望、推迟，光伏行情一落千丈，市场需求极度萎缩。金融危机一声炮响，使得整个中国光伏产业这列全速行驶的航母遇到了金融危机这个隐形冰山，不得已抛锚、停船、大抢修

第一节中尚德海归国资混血儿举步维艰草船借箭美上市举国学施 2000年刚刚步入21世纪的中国，对于扑面而来的WTO、全球一体化和IT浪潮可谓很热，很热，可更多的是对1998年的亚洲金融危机和
，下游并购日本MSK，产能连续倍增，收获了2010年登顶世界第一的辉煌，但也不小心遭遇2008金融危机的黑色星期五和光伏产业的滑铁卢。 金融危机后，国家4万亿救经济，举国大干新兴战略产业，光伏成为

，成本更低，QCELL没有意识到其优势将变成其成功的桎梏和未来失败的诱因和阻止其战略转型升级的障碍，这一切要等到金融危机后QCELL濒临绝境时才想到，只是为时已晚。进入光伏战国时代，中国光伏快速崛起
，2008金融危机爆发，2009-2011年光伏补贴和价格一路跌跌不休，到2011年多次濒临破产被银行接管，4个创始人先后被迫下台，2011年6月其CEO更是放言期待向SunPower那样被业界收购，后来

世界光伏金融危机之前Solar World一直保持了40-50%的行业最高毛利率和20-30%的运营利润率。其后，中国光伏自2005年尚德美国上市一夜成名，顺势崛起，尚德、天合、英利、LDK等
第一品牌及世界光伏市场的主要品牌之一，值得光伏业界肯定。面对中国光伏的咄咄逼人，面临2008年金融危机的巨大冲击，Solar World随之开始转型系统，进一步做好垂直一体化，布局家用屋顶细分

4.224亿美元，纯利润率35.2%，跃居全球第二，2009年更跃居第一。在金融危机中光伏产业几乎集体亏损，以尚德为首的中国光伏和晶硅电池光伏板块集体失语，而First Solar代表的CdTe薄膜
能比例更进一步提高到八成左右。尚德的生产布局，其生产规模、产品生产成本与市场需求基本也是同步的。但由于硅料和市场走俏，产品总成本和价格一路走高，金融危机后这一趋势才得以扭转，但由于长单的锁定

美元(世界国家和地区第7名)。美国借助其特殊历史和实力地位强势打压国外新兴经济、产业、企业，对于光伏而言，金融危机后的2009年第一次暂告失败，2011年第二次终于成行的双反，给中国光伏企业、产业
%左右的Sun Power分别进入孵化和商业化运作，到2005年分别增长到20和25兆瓦，具备了初步的竞争力，2008年金融危机后First Solar更是一枝独秀，跃居世界第一。不仅如此，克布政策

的双重打击以及市场的相对保护。 1997年亚洲金融危机对日本冲击也很大，可谓雪上加霜。其首相桥本龙太郎因其政府和执政党执政不力、应对不佳而被迫下台，后更有饮恨离开人世之说。日本进入动荡的一年首相时代
三十年，从谷底才爬起来，尚未进入世界中等水平国家，更离发达国家水平和美日德超级经济强国的水平相差甚远。尤其是2008年金融危机后，中国大干快上四万亿，这短期刺激了中国经济，但也长远造成原本过剩的

第十三节鼎盛之2008 西班牙力挺光伏飚上巅峰 金融危机抽筋光伏跌深渊 2008年全球光伏先后经历了西班牙和金融危机这两重光伏产业历史上的悲喜两重天。前者只是让业界觉得光伏产业增速只会略微放缓
旬，中国中秋时节，美国雷曼倒下，成为金融危机的导火索。不过，是否成为危机，或者仅是美国的金融危机，与欧洲无关，与世界也无大碍，更大概与光伏没啥关联。当年Photon 杂志采访业界，多数人就是这样的看法

更多的硅料狂飙和城下之盟，金融危机刺破了金融、地产、IT等经济泡沫，光伏泡沫也未能幸免，但从此光伏和经济开始回归理性，走向正规，从这点讲，金融危机可谓好事，只是这代价有点太过巨大，此为后话。与
光伏补贴变化的风险，但是在总体向好的大好形势下，是没有人去关注这些细枝末节的，即便是2008年西班牙市场的巨大起落和金融危机早期，业界也多视为“悬”而已，这也许就是西方谚语“上帝欲使其灭亡，必先使其疯狂

亚洲金融危机爆发，中国面临后邓小平时代的内忧外患，江朱联手力挽狂澜，改革住房、教育、医疗等，启动房地产市场，拉动内需，启动汇率改革，加快外资引进和外贸出口推动，对民营经济松绑，对国资进行抓大放小的改革
焉。而1995年的墨西哥甚或美洲金融危机和1997年的亚洲金融危机，对世界光伏是否有影响恐怕也是毋庸置疑的。小平92南巡讲话后的进一步深化改革开放，为中国民营企业创业、国家孵化和发展新兴产业如中国光伏

阻。更多的合力，更少的阻力，成为日本光伏应用顺势崛起的巨大动力，日本光伏补贴在2006年取消后，应用还能持续，其内在原因可能正缘于此。很遗憾，日本模式偏重于家用，且削减过快，退出过早。金融危机后，日本提出2020第一太阳计划，借鉴德国模式再次启动补贴，且扩大范围，此为后话。

的，表面看是这些辉煌，而深入和内在看，恐怕更是哪些低潮甚或灾难时期，德山的坚挺，沧海桑田，这些风雨坎坷，可能才是真正打造百年德山的基因和财富，从1992年到2010年近二十年德山只有2008年金融危机
1998年亚洲金融危机以及二十一世纪之后的延续和深化，以及2008年的金融危机和后续的延伸，作为具有八十年和九十年历史的德山经历了巨大的多次重大挑战和战略调整和再聚焦，重点发展新兴业务，谋求未来的可持续

亚洲金融危机带来的市场的不景气，MEMC顺势利用，捉住时机，成为一个系统转型、积极利用的平台(use negative market conditions as a learning platform
企业再次深思企业是否一定要上市，上市后是否立马大举投资，投资中如何控制风险，尤其是面临投资中途市场急转直下的情况下是否继续跟进还是立马悬崖勒马。2005年尚德等上市后，多数大举扩张，唯天合等在金融危机前