全面分析协鑫集成50亿定增半导体：再生晶圆巧劲破局，硅时代来临前抢占先机

12月7日晚上，协鑫集成的一则公告再次引发人们对它的关注。·

那就是协鑫集成宣布要定增50亿，投资“大尺寸再生晶圆”等半导体项目，这意味着协鑫集成在今年4月份宣布的第二主业半导体，终于有了重大突破。

我是骷髅大白兔，本人作为已经持有协鑫集成快3年的长线投资者，在这里也跟大家分享一下我个人对协鑫集成这次定增事项的详细分析。

1、再生晶圆的巧劲

协鑫集成宣布要进军半导体材料领域，最早是源于4月27日的一则公告。

当时协鑫集成公告停牌，准备收购一家国家专项重点支持的半导体材料制造企业。

后来因为预期交易时间过长，就在今年5月份复牌。

期间，在7月10日，协鑫集成曾耗资5.61亿投资半导体产业基金，算是在半导体领域布局的第一个实质性进展。

然而比起投资半导体产业基金，这样的间接性投资。

协鑫集成这次的50亿定增投资半导体项目，这属于更加直接性的投资——亲自建厂、收购控股。

其实最早在4月份那次公告里得知协鑫集成要进军半导体材料领域，其实我心里是既有欣喜，也有担忧。

欣喜是协鑫集成终于做出一次明智的转型。

个人一直认为当前世界正处于一个“碳时代”往“硅时代”转变的关键时期，这一点我后面会单独详细分析。

而硅时代有两大基石，分别是“能源”和“芯片”。

能源是硅时代的心脏，而光伏就是硅时代的能源基石。

芯片是硅时代的大脑，而半导体材料就是硅时代的大脑基石。

所以，协鑫集成在把第二主业定位为半导体材料后，我欣喜的发现，协鑫集成已经成为我心目中最理想的投资标的企业。

因为它不再仅仅只是一家光伏组件企业，更将在未来发展成光伏+半导体，这样同时涉足“硅时代”两大基石的企业。

这样同时涉足硅时代两大基石的企业，在A股目前只有两家。

一家是中环股份，一家是协鑫集成。

这就是我为什么同时看好这两家企业的原因。

因为看到未来硅时代的来临，所以我的目前长线投资选择，都是要符合硅时代发展的趋势。

因此，在得知协鑫集成要往半导体材料领域发展，我是十分欣喜的。

但另外一方面，我又有些担忧。

为什么呢?

因为半导体产业是个需要大量投资的领域，是个极其烧钱的领域。

在半导体产业里，随便一个具体环节，动辄都是需要数十亿，乃至数百亿的投资额。

特别是在12寸晶圆厂上，数百亿的投资额只是基本投资单位。

即使是上游的半导体材料环节，电子级多晶硅、大硅片，也都是至少需要50亿以上的投资额。

所以，当协鑫集成选择要进军半导体，收购半导体材料企业，我在欣喜之余的担忧是，这需要花很多钱。

不过当协鑫集成这次定增公告出来之后，我倒是松了一口气。

因为协鑫集成选择进军半导体材料的发现，并不是目前国内已经有众多企业扩产布局的大硅片环节，也不是协鑫集团自己已经突破的电子级多晶硅环节，也不是耗资最大的晶圆厂环节。

协鑫集成很聪明的选择了一个国内半导体产业链还空白的领域，那就是再生晶圆环节。

为什么说协鑫集成选择再生晶圆作为突破方向是很明智的选择呢?

原因有两个：

1、再生晶圆的投资额相对其他环节，有投资额比较小的优势，风险也相对较低。

2、国内再生晶圆还处于空白，除了中芯国际这样的晶圆大厂有自己的再生晶圆部门外，国内基本没有专门做再生晶圆的工厂。

这两个原因使得协鑫集成可以用最小的投资、最低的风险，切实可行的快速切入到半导体产业。

就跟协鑫集成管理层去年开始，就很有前瞻性的把光伏销售重心转移到海外市场一样。

选择再生晶圆，再次体现了协鑫集成管理层的发展眼光，用一个巧劲，以最省力的方式突破进入半导体产业。

那么接下来，我们首先了解一下，什么是再生晶圆。

2、半导体产业链介绍

要说再生晶圆之前，我们先大致了解一下，半导体产业链的各个环节都有哪些，我们才能明白再生晶圆在半导体产业链里的一个位置和作用。

01多晶硅料

首先半导体产业和光伏产业一样，源头的原材料都是工业硅。

所以这是同属于硅领域的两大方向。

而半导体产业和光伏产业，虽然同样源于工业硅，却有着本质不同。

可以这么理解，半导体产业是光伏产业的全面升级，半导体产业在光伏产业的基础上，对纯度是有着百倍的更高要求。

并且，如果说半导体在上游材料环节，还基本跟光伏材料相似，只是纯度全面加强。那么在进入中游晶圆制程和IC设计的环节，半导体就完全进入另外一个不同的微观领域，是人类在微观集成领域的最极致技术体现。

所以可以说，半导体产业的技术门槛，跟光伏产业是不可同日而语。

相比光伏产业更强调规模化，追求的是极致最低成本。

半导体产业则更强调技术，追求的是极致最高技术。

所以，实际上，虽然全球半导体产业芯片需求和使用量是飞速增长，但全球每年的电子级多晶硅的需求量也不过3-4万吨。

而光伏产业目前每年的多晶硅产能就有30万吨，是半导体所需的电子级多晶硅十倍有余。

但另外一方面，光伏所需的多晶硅料，是从工业硅里提纯99.9999%成太阳能级多晶硅料。

而半导体所需的多晶硅料，是从工业硅里提纯99.999999999%成电子级多晶硅。

所以，光伏所需的太阳能级多晶硅，只需要6个9纯度，而半导体所需的电子级多晶硅料，纯度需要11个9，是目前人类所能物理提纯的极限。

二者的技术门槛相差之大，可见一斑。

而目前国内能正式量产电子级多晶硅，并正式出口海外的企业，只有协鑫集团旗下的鑫华半导体。

02大硅片

在把工业硅提纯成电子级多晶硅后，还需要进一步把电子级多晶硅加工成半导体级单晶硅棒。

在完成这一步后，则是把半导体级单晶硅片，切成不同尺寸的大硅片。

而大硅片，就是半导体产业的最基础原材料，所有芯片设计，都是要在大硅片上去进行集成。

而一直到2017年，我国12寸大硅片的产量为0。

一直到今年，才由上海新昇半导体实现0的突破，正式量产12寸大硅片，但目前也就月产量10万片的样子。

而目前由于国内大量12寸晶圆厂的扩产，预计到2020年，国内12寸大硅片的需求量将达到每个月300万片，目前仍然是100%依靠进口。

不过值得注意的是，这个局面有望在未来两年内得到完全改变。

因为从去年开始，国内就上马了大量8/12寸大硅片项目。

所以，在未来两年，国内大硅片完全进口的局面有望被改变。

此外值得注意的是，协鑫集团不仅作为国内第一个实现电子级多晶硅量产并出口的企业。

其在大硅片环节，也有涉足。

责任编辑：肖舟