2014年1-11月，全国累计发电量达到49746亿千瓦时。其中，火电发电量为38066亿千瓦时，占比为76.52%；水电发电量8873亿千瓦时，占比为17.84%；两者之和占比超过90%，尤其是火力发电占比高，充分说明了我国电源投资结构的不合理。而在我国的电源投资基本上被“五大发电集团和四小发电豪门”所垄断，民营企业更是难以进入电源投资领域。
电源投资收益率高，一旦建成，项目拥有方则能获得稳定的现金流。传统电源建设有资质壁垒，并且投资额往往巨大，以往并不对民营企业开放，均是五大电力集团在内的央企参与。现在国家鼓励光伏和风电的开发，但其规模效应并不如水电、火电的电源，央企普遍参与动力不足，这样给民营企业留下了参与的机会。目前，电源投资在光伏方面打开一个缺口，门槛也最低的光伏电站已成为民营企业进入电源投资的最佳切入点。
图表1：各类电源投资难度大小比较
资料来源：光大证券 前瞻产业研究院整理
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面对环境压力和能源转型的趋势，政府近年来加大了对光伏行业的扶持力度，虽然光伏LCOE的成本较高，但由于国家补贴其收益已经达到可以接受的程度，在审核容易，单体投资额小的情况下，光伏电站成为民营企业投资电源的理想标的。
一是，上网电价、电价补贴等得以明确。根据各地太阳能资源条件和建设成本，集中式光伏电站在全国分为三类资源区，实行每千瓦时0.9元、0.95元、1元的电价标准。分布式光伏发电项目实行按照发电量进行电价补贴的政策，电价补贴标准为每千瓦时0.42元。标杆上网电价和电价补贴标准的执行期限原则上为20年。二是，在20-25年的使用周期内光伏电站的发电量也基本可以保持稳定。
在两方面的保证下，光伏电站成为类似于房地产经营，建设期一次性投入，后续通过售电和租赁实现每年稳定的现金流回报。目前测算光伏电站的内部收益率在10~15%之间，相较于上游制造业，这个回报率是非常诱人的。
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