索比光伏网讯:备受市场关注的*ST超日破产重整已于上月底正式启动。根据上海市第一中级人民法院（下称“上海一中院”）的《民事裁定书》及《决定书》，该院已受理了*ST超日破产重整案，并指定中介机构担任管理人。近日，一持有“11超日债”的投资者致电本报咨询相关事宜，有律师接受大众证券报和财信网记者采访时表示，债权分组是“11超日债”清偿的关键。
沪首例民营上市公司破产重整
6月26日，*ST超日公告称，收到上海一中院《民事裁定书》及《决定书》，裁定受理申请人上海毅华金属材料有限公司（下称“上海毅华”）对公司的重整申请，并指定北京市金杜律师事务所上海分所、毕马威华振会计师事务所上海分所担任公司管理人。值得一提的是，这是上海第一例民营上市公司破产重整案。
上海毅华系*ST超日的供货商，其于2014年4月以*ST超日“不能清偿到期债务，并且资产不足以清偿全部债务、明显缺乏清偿能力”为由向上海一中院申请对*ST超日进行重整。*ST超日在法定期限内未提出异议，且提交了就公司破产重整出具的职工安置方案，以及大股东倪开禄就公司破产重整出具的意见等书面材料。
此前，5月28日*ST超日因2011年、2012年、2013年连续三年亏损暂停上市，其发行的11超日债则由于2013年继续亏损于5月30日起终止上市。
债权分类存在不确定性
“超日破产重整，我持有的超日债如何清偿？中信建投（债券受托管理人）要承担什么责任？”宁波投资者朱先生昨日打来电话询问。
记者就此采访相关专业人士，“破产重整被称为‘法院内’的重组，和完全自主的‘资产重组’相比，破产重整将由法院和破产管理人介入，为上市公司提供更全面的冷冻式保护，比如上市公司的所有债务停止计息等。同时，也为债务清偿提供多渠道的方式，比如，现在广泛采用的出资人权益让渡、股东缩股等形式。”上海市汇业律师事务所破产团队负责人孙元锋律师表示。
*ST超日2014年一季报显示，截至3月31日，公司资产约62.15亿，负债约66.17亿。其中，2013年度审计报告显示，截至去年底，银行等金融机构享有的债权达13.8亿。此外，11超日债发行面值10亿，发行利率8.98%，第二期到期利息应付8980万元，已付400万元，已构成违约。
“破产重整中，首先所有债权会进行分类并在表决时进行分组表决，这样规定的目的在于平衡和维护各方债权人的利益。一般情况下，债权分为担保债权、职工债权、税务债权及普通债权四类，按照分类进行分组表决。同一表决组的债权人过半数且债权额超过该组债权总额2/3以上，视为这一组通过重整计划，而只有在全部表决组都通过后，重整计划才能视为通过，并提交法院审查。”孙元锋律师介绍：“关于‘11超日债’分类，由于本案是国内第一笔债券违约案例，如何界定‘11超日债’债权分类，是否会单独分组，还是并入普通债权组，这都没有先例，但是这却直接影响到超日债债权的最终清偿率。加之尚未获得足额授权的中信建投存在保荐人、主承销商和受托人等多重身份，‘11超日债’分类还存在各种不确定性。”
破产重整前景不明
“上市公司申请破产重整，就是希望通过业务重组和债务调整，从而摆脱营业困境、恢复经营能力，获得重生。因此，‘业务重组’是破产重整中至关重要的一环。”一资深并购重组人士告诉大众证券报和财信网记者：“一般而言，重组有两种模式：一是同行业或上下游间的重组，二是净壳重组。*ST超日的重组也不外乎这两种模式。如果是同行业或上下游重组，那么双方对于公司资产能够给出一个较为客观的估值，但是行业内重组需要依托行业大环境及政策布局。而净壳重组，意味着全盘剥离公司的全部资产、负债、人员等，只留下一个壳资源，再由新投资方注入资产，投资方可能来自不同行业和领域。”
*ST超日所从事行业为太阳能光伏产业，自2012年起，光伏行业整体正处下降周期，屡遭寒冬侵袭。2012年，纽交所上市的大全新能源险遭退市，赛维LDK大幅裁员；2013年，光伏行业巨头无锡尚德申请破产重整，其他诸如*ST天威、*ST精功等也难以独善其身。
“同行业或上下游间的重组方式，这种资源优化配置和一体化整合有利于债务清偿；净壳重组模式则可能会存在资产被低估、被不当处置，进而影响到中小股东和债权人的合法权益。破产重整是多方利益的平衡和博弈的过程，无论采取哪种模式，作为债权人而言，都要争取在方案表决中占得主动、维护自身的债权利益。”孙元锋律师认为。
原标题:*ST超日启动破产重整 “11超日债”清偿分组是关键
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