2011年，光伏一夜入冬，使得2012年IPO暂停时，不少光伏企业选择了终止上市。但是，当时依然有4家光伏企业选择了坚守。苏州中来光伏新材股份有限公司（简称“中来光伏”）就是其中一家。随着IPO重启，这4家光伏企业再次冲刺IPO。4月21日，中来光伏率先出现在证监会IPO预披露名单之中。
根据公司招股说明书，公司募集资金主要用于总计年产2800万平方米涂覆型太阳能电池背膜扩建项目以及太阳能光伏新材料研发中心新建项目。
尽管公司极力宣称项目的发展前景良好，当前光伏也确实已经从寒冬中复苏，但过去积累的诸多问题仍然有待一一化解，不少公司的资金链依然十分紧张。招股说明书显示，公司2013年营业收入增幅达40%，但其2013年应收账款和应收票据高达1.9亿元，比上年剧增90%。同时，太阳能电池背膜产品的价格一直在下滑，公司现有客户高度集中，且涂覆型背膜存在环保隐患，属于市场非主流产品，缺乏竞争力，开拓新客户乏力。一位业内人士表示，公司如此大张旗鼓的进行扩产，真不知道它们的产品以后卖给谁。
客户集中 应收账款剧增
根据公司招股说明书，中来光伏欲通过深交所上市，拟发行不超过3200万股，所募资金将用于“年产1200万平方米涂覆型太阳电池背膜扩建项目”，“1600万平方米涂覆型太阳能电池背膜扩建项目”以及“太阳能光伏新材料研发中心建设项目”。
公开资料显示，公司主要从事太阳能材料（塑料软膜）开发、生产、销售；太阳能技术服务、咨询，主要产品为涂覆型太阳电池背膜，是应用在太阳能电池组件上的关键封装材料之一。报告期内，公司营业收入和净利润均实现了较快增长（详见表一），特别是在2012年，光伏行业整体仍处于极度低迷之中，公司业绩依然实现较快增长，实属不易。
然而，光伏回暖的2013年，公司的净利润增长却较营业收入增长缓慢的多。使得投资者对其后续增长的可持续性，以及进一步扩产的合理性存在巨大疑问。
表一 报告期内中来光伏财务状况
2013年度 2012年度 2011年度
营业收入（亿元） 3.45 2.46 1.39
净利润（万元） 9770 7662 4469
应收账款（万元） 11014 9169 2958
营收票据（万元） 8069 895 2470
负债合计（亿元） 2.23 1.81
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