2012年以来，光伏行业由盛转衰，全年仅披露7起融资案例，融资总额为5.75亿美元。其中，中节能太阳能获得鄱阳湖资本25亿元投资，若将此笔融资案例剔除，2012年光伏行业融资总额仅为1.53亿美元，较2011年大幅下滑。2013年以来，仅有湘电新能源一家光伏企业获得融资——5月29日，湖南高新创业投资集团有限公司以6.89亿元受让5.3亿股湘电新能源的股份，以31.55%的股权比例成为湘电新能源的第二大股东，这也是高新创投历史上直投项目中最大的一笔。
PE资本对投资光伏行业热情渐退，除了行业自身供求因素外，光伏企业IPO“此路不通”也是主要原因。
根据投中集团统计，2005年至今，共有27家光伏企业在全球资本市场实现IPO，累计融资金额为46.07亿美元。从市场分布来看，8家企业登陆A股市场，另外19家则分布于以美国为主的境外资本市场。其中，2010年共有6家企业成功上市，融资总额为11.16亿美元，达到历史最高水平。此后，随着光伏行业深陷寒冬，光伏企业IPO进程受阻，2012年仅有华电福新和隆基股份两家企业实现IPO，总计融资5.84亿美元。
在A股IPO审批暂缓的背景下，一些光伏企业开始谋划借壳上市，但进程并不顺畅。
2012年5月份，*ST北生发布了吸收合并尖山光电的重组预案，拟转型光伏企业。但由于光伏业持续低迷，尖山光电业绩大幅下滑，借壳无果而终。值得一提的是，尖山光电的股东中，包括了通联创投、荣盛创投、盛商创投、维美创投等一众PE。但由于尖山光电业绩大幅下滑，这些创投非但没有收获回报，通联创投还卷入了尖山光电的多起担保官司，旗下所持多家上市公司股权被冻结。
行业回暖催生曲线上市
让投资者宽慰的是，在行业回暖、国家政策鼎力扶持两大因素作用下，光伏企业或已迎来业绩拐点。
据上证资讯统计，截至7月24日，34家光伏上市公司中已有25家发布了2013年上半年业绩预告。其中18家业绩预盈，占已发布业绩预告光伏企业总数的72%。航天机电、向日葵、爱康科技等多家公司实现扭亏，中环股份、横店东磁、东方日升等公司业绩同比大幅增长。
与此同时，一些光伏企业再度开始谋求曲线登陆上市公司。7月初，松辽汽车披露定增方案，拟向不超过十家特定对象非公开发行不超过3.78亿股，总募集资金不超过22.79亿元，用于收购阿克苏舒奇蒙光伏发电有限公司100%股权、新建甘肃100兆瓦光伏电站项目和补充流动资金。舒奇蒙光伏此前曾酝酿IPO。
对于进军光伏产业的目的，松辽汽车表示，光伏行业受未来国家新政扶持力度或超出预期并具备长期的稳定发展战略，预计光伏发电站业务将获得较大幅度增长。
未来，是否会有更多光伏类资产曲线装入上市公司，值得关注。
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