有一家企业，主业亏损严重，不得不依靠大股东“输血”度日；有一家企业，不停地大面积上马新项目，但是，却售卖即将完工项目；有一家企业，拖欠员工工资延长工作时间，引得员工罢工抗议——而这一切，就是因为它脆弱的资金链难以承载无度的扩张，这就是困境中的海润光伏。
眼下光伏行业市场整体依旧暮气沉沉，最近欧盟通过的对中国的光伏产品征收11.8%的临时反倾销税又使得原本就不好的形势雪上加霜，大多数光伏行业都偃旗息鼓、准备冬眠捱过这场“寒冬”，此时，海润光伏却高调地开始了逆势扩张。
5月22日，海润光伏公告，拟投建新疆精河县20MW项目、吐鲁番20MW项目、内蒙古兴和县50MW项目、河北故城县50MW项目、甘肃省金川区西坡二期50MW项目共计容量为190MW光伏的5个并网发电项目，投资总额合计约20亿元。
虽然这5个项目齐建气势磅礴，但是实际上，如果不是靠着去年12月底不到10天内的4.34亿元补贴，海润光伏主业亏损几乎达到4亿元。现在，面对近20亿元的投资，很多人都会质疑，海润光伏的资金从哪来？海润光伏真的能够拿出这么一大笔钱吗？海润光伏表示，项目资金靠公司自有资金和银行贷款。但是，以现在海润光伏资金链的状况，真的可以筹措出这20亿吗？
深陷资金枯竭窘境
先说该公司的自有资金，根据公司2013年的一季报，一季度公司虽然货币资金额为19.3亿元，但公司短期借款达到18.4亿元，长期借款也高达24亿元，并且应付账款和应付票据合计也超过了38亿元，可见海润光伏目前的资金状况已经非常紧张，拿出这20亿元，有相当大的难度。
在公司并没有充裕现金的情况下，只好依靠银行贷款，但是截至一季度末，海润光伏负债合计超过93亿元，资产负债率高达72.49%。要想拿到银行贷款也是一个很大的难题。
在光伏行业目前的困境下，银行对光伏电站项目的贷款显然将慎之又慎，此前有内业人士接受媒体采访时曾表示，银行对光伏电站项目的贷款基本处于暂停状态，目前行业里几乎已经没有公司能从银行融资来做光伏电站，显然，银行贷款这条路也走不通。
除了这两个途径之外，海润光伏还能剩下的渠道就是大股东“输血”，但是大股东的日子也不好过。其直接控股股东江苏紫金电子的实际控制人阳光集团现在也不再“阳光”。
继年初补足海润光伏5.07亿元的利润差额后，阳光集团还将承担继续为海润光伏的亏损掏腰包的压力，这是因为海润光伏2011年进行重大资产重组时，阳光集团承诺：如果重组完成后上市公司未能实现海润光伏编织的2012年及2013年盈利预测，则公司需以现金方式向上市公司补足利润差额。照目前的形势，阳光集团今年的“腰包”很可能要继续掏。
除了这个长期包袱以外，最近子公司的破产也使得原本状况就不好的阳光集团雪上加霜。5月末，江苏阳光发布公告，其控股子公司宁夏阳光硅业有限公司(以下简称“宁夏阳光”)被法院裁定破产，江苏阳光对宁夏阳光的股权投资款2.34亿元，以及宁夏阳光所欠江苏阳光借款12.75亿元预计无法收回，共计损失15.09亿元。所以，大股东“输血”这条路也走不通。
自有资金不够、银行贷款困难、大股东又自顾不暇，这190MW光伏项目如何投资？这20亿元资金如何筹措？但是，箭在弦上，不得不发，海润光伏只好从一线员工和在建工程下手了。
变卖资产的无奈
6月14日，海润光伏发布公告称，其公司控股公司海润美国拟向BLUE EARTH ENERGY PARTNERS LLC(简称BLUE EARTH)出售其持有的WAIANAE HOLDINGS LLC(简称WAIANAE HOLDINGS)71.26%的股权，转让价格为137.32万美元。海润光伏表示，出售WAIANAE HOLDINGS股权，将有利于优化公司资产结构，改善公司资金流状况。
根据公告资料显示，海润美国持有WAIANAE HOLDINGS的时间仅仅有6个月而已。2012年10月27日，海润光伏公布《海润光伏科技股份有限公司关于控股公司收购资产及对外投资公告》，公告编号临2012-081，公告披露海润美国拟收购美国WAIANAE PV-02 LLC公司89%股权，并进行夏威夷州0.5MW光伏电站项目的建设和运营事项，经过一系列的磋商和谈判，最终于2012年12月份确定，海润美国与BLUE EARTH合资组建WAIANAE HOLDINGS，由WAIANAE HOLDINGS持有WAIANAE PV-02 LLC 100%股权，海润美国以开发费用及现金出资131.02美元，占WAIANAE HOLDINGS总股本71.26%的股权。
资料显示，WAIANAE HOLDINGS主要负责夏威夷州的0.5MW光伏电站项目的建设和运营，目前，该项目施工已完成了80%，只待安装夏威夷电网公司所需的变压器和最终验收，然后实现并网后，该项目即可实现发电。
出售此项目虽然带来了137.32万美元的收益，但是相比20亿元的投资资本需求，缺口还是很大，缺口大到了扣发员工工资而引起员工罢工的程度。
