欧盟“双反”即将落地 光伏板块在劫难逃

欧盟于去年9月发起的对华太阳能面板“反倾销”调查初裁结果即将浮出水面。据外媒报道，两名欧盟官员表示，周三欧盟执行委员会已同意对进口自中国的太阳能面板征收惩罚性关税。按照欧盟相关法规，相关临时性税收措施将于6月6日前生效。届时，不同企业适用的税率不同，平均税率约为47%。

        对此，国信证券分析师张弢表示，由于欧盟可能对国内出口欧洲的太阳能组件征收47%的关税，将彻底使国内光伏企业丧失成本优势。

        可以说，欧盟此次针对中国的反倾销重税，无疑对所有产品出口欧洲的光伏企业都将造成重大打击。统计数据显示，今年1到2月，我国对欧洲的光伏出口额仍达12.7亿美元。

        当天，向日葵（300111.SZ）内部人士称，公司将根据反倾销有关进程及税率等，采取外购电池片或海外设立分厂等措施来应对。

        而精功科技（002006.SZ）证券部人士则认为，从目前情况来看，欧盟即将对中国太阳能板征收惩罚税，并未涉及硅片等其他光伏产品。对国内企业而言，这一结果还是好于原来的对所有光伏产品征税的预期，实属“不幸中的万幸”。

        受此利空消息打击，A股市场的光伏板块却是在劫难逃。5月10日，光伏概念股全盘皆没。其中，跌幅居前的水晶光电（002273.SZ）和向日葵等均跌逾4%以上。

        短期市场遇冷

        “虽然国内企业仍然可能通过绕道或者海外建厂的方法来规避双反，但势必导致成本过高。而且，欧盟作为全球第一大市场，欧盟市场的关闭将使国内光伏市场短期遇冷。短期内，也会对光伏板块构成冲击。”张弢称。

        此前，2012年全年，尽管我国太阳能光伏产品对欧洲出口额同比下降45.1%至111.9亿美元，但这仍占我国光伏产品总出口额233亿美元的近一半。

        不过，张弢也表示，如果欧盟6 月6 日最终初裁结果还是47%的税率，那么国内相关应对政策或将会加速启动。

        国内曾经原定于3 月份对美韩等国的多晶硅进行双反，但是由于希望通过和欧盟磋商来解决贸易争端，因此国内多晶硅双反初裁被推迟到6 月底。

        “我们估计，国内多晶硅双反的税率也将会较高。同时，也可能倒逼国内包括补贴电价等一系列救市政策加速出台，反过来对于国内市场启动则是利好。”张弢认为。

        前述精功科技证券部人士也称，自2012年12月以来，国家已先后出台了一系列的政策，包括鼓励企业兼并重组，淘汰落后产能；着力推进分布式光伏发电；进一步加大对光伏业的补贴等5大扶持政策。

        此外，市场热盼的度电补贴等一系列扶持政策也已陆续落地。同时，《太阳能发电发展“十二五”规划》也将2015年太阳能发电装机目标提升到35GW，这些政策都将有力刺激国内需求，支撑2013年及未来全球光伏需求的有效增长。

        张弢认为，虽然欧盟双反导致欧盟市场的失去，但是新兴市场，如日本、中国等的快速崛起才是未来行业增长的保证。

        “而且，欧盟双反的严厉也将当年投机进入产业的投资者彻底赶出了行业，从行业格局来看，未来供过于求的趋势将逐步好转。”张弢称。

        张弢表示，在欧盟进出口报关和六月份即将出台双反初裁结果的背景下，太阳能模组制造商近期积极推高太阳能电池组件的价格，光伏系统制造商和下游集成商也都在急切地寻找可以避免潜在关税的组件供应。

        考验盈利能力

        不过，上海证券分析师倪济闻也表示，继2012 年全行业年报全面亏损后，2013 年一季度仍然有半数公司出现亏损，需求低迷，价格不景气的环境仍然考验着多数光伏企业的盈利能力。

        此前，东方日升（300118.SZ）和*ST超日（002506.SZ）2012年年报均做了重大调整，负责电站建设的下游关联公司因无法偿还公司的应收账款，故将在建或已建电站让渡还给公司，导致公司不得不减扣先前的营业收入，增加库存和债务（因电站建设多数带有债务）。

        “我们认为，类似的情况仍有可能在未来发生，从而导致上市公司财报的骤然恶化。”倪济闻称，“在过剩产能完全淘汰之前，我们不认为光伏行业会产生本质的变化。”

        今年一季度，尽管光伏行业出现回暖，但精功科技仍旧交出了一份亏损的成绩单。报告期内，公司实现主营业务收入和净利润分别为15514.25万元和-3150.31万元，同比大幅下降40.35%和392.94%。

        不仅如此，公司还预计2013年1月-6月归属于上市公司股东的净利润亏损4600万元至5600万元。

        对此，前述精功科技证券部人士坦言，受光伏产业调整的影响，公司2012年以来的经营业绩受到了较大的影响。目前，行业调整尚未结束，公司2013年一季度的经营业绩也没有起色。

        但其表示，具体到每一个企业都有各自的差异，公司2013年以来仍然受到光伏行业“调整”的影响，公司太阳能多晶硅铸锭炉等主导光伏装备产品的下游客户资金仍然紧张，包括无锡尚德等公司甚至步入破产的境界。

        由于公司光伏装备产品均以“专用”为特点，受到上述影响更为明显，相关应收款等的资产减值压力仍较大。

        “目前，光伏行业下游企业因硅料价格企稳、硅片价格及电池片等产品价格平稳略升等而经营压力减轻，公司硅片生产基地的生产产能也在考虑逐步回复，但光伏装备的新需求仍较低迷。”该人士称。

        倪济闻还认为，类似像*ST 超日面临全体债务人的诉讼，LDK 赛维逾期的债务，此类情况将在光伏行业内产生羊群效应，导致社会资源从光伏行业的流出，进一步加速恶化产业的流动性。

        同时，由于行业整体流动性偏紧，风险发生的概率较大，而且非常容易波及行业整体估值。

        截至目前，国内的光伏电站融资渠道仍然单一，以银行贷款为主。30%的自有资本金对于本已丧失流动性的光伏企业来说，更显得捉襟见肘。最终，现金匮乏的企业将出现倒闭和重组潮。