财政部24日宣布今年中央财政将投入1700亿元推进节能减排，其中涉及扩大节能环保产品消费、国内光伏发电规模化应用、先进环保技术示范推广、培育发展新能源汽车等领域。我们对此的解读如下：
光伏板块：从意见的具体影响看，补贴的主要来源依然是“可再生能源发展专项资金”与“电价附加”，资金面的实质支持力度没有超预期的地方。
“可再生能源发展专项资金”增加，最乐观的可能是以科研的形式进行补贴，但不会带来量的拉动。“可再生能源电价附加”仍是唯一推力，总量未超预期。
综上所述，我们认为财政部此次意见，对光伏市场需求并无实质性拉动。然而，短期内政策预期的增强，有助提升市场预期，而行业利空在未来2个月内不大可能出现，板块可能迎来主题性投资机会，或可短线参与。建议重点关注国内销售占比较高的组件与逆变器企业，包括中利科技、亿晶光电、海润光伏、阳光电源。关注美股光伏龙头，昨夜收盘股除TSL外，普遍暴跌。
光伏
从意见的具体影响看，补贴的主要来源依然是“可再生能源发展专项资金”与“电价附加”，资金面的实质支持力度没有超预期的地方。
1.“可再生能源发展专项资金”有所增加，但不会带来量的拉动
依据《可再生能源发展基金征收使用管理暂行办法》，该专项资金主要支持以下方面：科学技术研究、标准制定和示范工程；农村、牧区生活用能；偏远地区和海岛可再生能源独立电力系统建设；资源勘查、评价和相关信息系统建设；设备的本地化生产。农牧海岛等应用没有明显的市场拉动作用，专项资金最乐观的可能，仅仅是对上市公司提供科研项目补贴。依据“太阳能科技十二五规划”扶持龙头的原则，可能只有中游大厂及部分设备公司会拿到补贴，帮助其渡过寒冬。
2.“可再生能源电价附加”仍是唯一的动力源，总量不会超预期
意见原文没有涉及“可再生能源电价附加”之外的其他补贴资金，我们以此判断，至少在当前阶段，国内光伏市场的规模化发展只能依靠“电价附加”，因此总量没有超预期的空间。我们对今年国内市场的预测维持5.5～6GW。
3.长期看为国内项目带来利好
我们同时注意到，目前金太阳项目累积的并网比例仅为40%，西部地面电站的限电也比较严重。该意见鼓励光伏规模化应用，将使得光伏的战略地位有所提升，会在一定程度上利好国内项目的并网与全额发电，并在后续的能源总量控制及可再生能源配额制出台后，进一步利好国内项目的运营与投资转让。
4.主题性投资意味浓厚，关注短期机会
与其他大多数行业不同，光伏是一个全球化市场，国内市场在其中占比有限，国内政策难以对市场形成根本性拉动。即使最乐观的预期，今年也不过7GW左右，超出的1GW，仅能拉动去年全球市场的4%。虽然当前行业的利空基本出尽，政策底部已经达到，市场需求的拐点也已经出现，但板块的盈利能力在半年内仍看不到大幅反转的可能。见我们4月份的报告-“市场出现拐点，但估值、产能仍待消化”。
综上所述，我们认为财政部此次意见，对光伏市场需求并无实质性拉动。然而，短期内政策预期的增强，可能有助于提升市场预期，同时在行业利空基本出尽的情况下，板块可能迎来主题性投资机会。建议重点关注国内销售占比较高的组件与逆变器企业，包括中利科技、亿晶光电、海润光伏、阳光电源。
