太阳能行业的主要原材料是多晶硅。生产商（上游企业）的数量相对有限，因该技术较为复杂且属于资本密集型，因此进入门槛较高。进一步下调下游的进入门槛意味着太阳能行业总体的供需平衡通常由多晶硅生产商决定。
一年来多晶硅市场已经由供给严重短缺转为供应过剩，其中有多方面的原因，包括西班牙政策改变、信贷危机以及07年至08年多晶硅产能的投资急剧增加。汇丰银行预计，多晶硅市场和太阳能行业将维持供给过剩直至2012年。
产能过剩可能推动所有太阳能价值链的产品（多晶硅、薄膜、太阳能电池、模具和系统）平均销售价格持续强劲。中国前三大运营商的矽晶模组平均销售价格已经自08年第三季度的峰值水平下跌50%，并且汇丰银行预计截至2010年底还将进一步下跌20%。这并非完全利空消息。价格下跌使得太阳能相比其他能源更具竞争力，鼓励太阳能需求。
尽管平均销售价格下跌已经动摇了行业，但这对客户来说是好消息。汇丰银行预计矽晶为基础的光电（PV）系统价格已经下跌至每瓦4美元（传言证据显示有些时候为每瓦3.5美元），这导致太阳能项目内部收益率（IRR）具有吸引力，即使计入信贷危机导致的融资成本上升。
必须承认的是，第三季度太阳能行业因季节性强劲，但汇丰银行认为中国前三大运营商的09年第三季度装船发货需求将明显可见。尽管不足以预防收入下跌，其装船发货预期季率和年率都将上升50%至60%。其中一些上升反应了市场份额增加。汇丰银行预计2010年需求将持续恢复（特别是2010年上半年强于预期），原因在于德国需求强于预期，美国和中国之类的市场中监管支持持续，信贷可获取性增加以及价格具有弹性。
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