风电反转
7-8GW。
平价项目逐步释放：2019 年 5 月，国家发改委、国家能源局发布《关于公布 2019 年第一批风电、光 伏发电平价上网项目的通知》，其中光伏发电项目总量 14.78GW。根据我们统计，拟建
55GW。考虑 2020 年消费比重目标已提前完成，我们对消费比重 更高的情况进行了测算，结果显示在 18%-20%的区间内，消费比重每提升 0.5%，十四五期间光 伏、风电年均装机总量约提升
只股票市值有所下滑，这些企业大多因大范围负面新闻而很难有反转余地。
光伏行业大环境低迷的情况下，一大半的企业仍被高度看好，其背后的原因是一个非常有价值的课题。本文我们将以此为切入点，试图解构光伏企业
(国际可再生能源署)2019年全球光伏发电加权平均度电成本的统计，光伏发电成本已降至0.068美元/kWh,自2010年以来降幅达82%，降幅远高于风电成本降幅的49%，未来度电成本还将不断下降
，高品质硅料需求提升，部分光伏组件的主要原料多晶硅有望迎来供需反转，市场价格将迎接向上拐点。预计2020年下半年多晶硅的合理含税价在70元/千克左右，对于具有成本优势的龙头企业而言，有望迎来量利齐升的高增长
累计风电2000GW、光伏6800GW、水电600GW、核电300GW的装机量(截止2019年末我国装机为风电210GW，光伏205GW，水电356GW，核电49GW)，可再生能源空间很大。
还有
光伏年均装机量有望78GW+，全球有望266GW+。机构对十四五期间，国内及全球的光伏装机进行预判，测算未来五年国内光伏年均装机中值在78GW，光伏+风电达到103GW;全球光伏年均装机量中值达到
266GW，光伏+风电达到348GW。同时，测算得非化石能源消费占比每上调1%，其他假设不变下国内对应光伏装机年新增18GW，全球对应光伏装机年新增64GW。
3、未来光伏或从辅助能源逐步成长为主
多晶硅有过剩风险。
到了2012年初，政府工作报告中直接提到：制止太阳能、风电等产业盲目扩张。
对于当时多晶硅的过剩之说，赛维LDK的彭小峰不以为然：这是一个普遍的误解,从有效需求看,太阳能行业的
出席了投产仪式。
彼时，眼看着中国一些多晶硅企业在降价潮中痛苦煎熬，跨国巨头们对于自己的技术及成本控制能力依然信心爆棚。但多年后，竞争形势反转，外资开始对中国的多晶硅厂商开始不满。
国产替代提速，外资
转变，电网投资在2009年首次超过电源投资，随后四年又被电源投资超过，到2014年第二次反超电源投资后再没有出现被反转情况，且二者间差距呈现拉大态势;
从投资主体来看，电网和核电投资几乎完全被央企或地方
，强化对投资增长的溢出作用，走内涵型驱动发展的路子。
从电力生产大国到技术强国。经过70余年奋斗，我国已从新中国成立初期单一的水电、火电二元电力发展到核电、风电、光伏、生物质发电等多门类电力并存
项目。具体项目为，安徽宿松九成风电项目(100MW)、延安宝塔蟠龙风电项目(100MW)、青海乌兰风电项目(50MW)、江西兴国风电项目(278MW)、广西崇左响水平价光伏项目(150MW)、山东寿光恒远
)。
光伏：需求拐点+技术迭代，行业成长性不减
光伏2020年中期投资策略：
○ 光伏行业Q4需求强力反转，是行业投资下半年胜负手。国内需求较强的确定性，且集中Q4并网，海外海外需求边际改善
扩散至海外，根据测算，公共卫生事件发生之后全球光伏新增装机保守预期107GW，中性预期122GW。
分季度看，需求前低后高，Q4迎来强力反转。分季度看，(1)Q1因公共卫生事件，一方面
顶起硅片的半边天
隆基、中环、阳光能源三家都是硅片企业，更确切的说都是单晶硅片供应商。基于2019年单多晶占比反转，单晶硅片全年需求强劲，各家都有扩产计划，不同的是有的新产能已经在报告期内投产，有的
下滑33.40%，主要源自光伏风电行业政策影响;BOO板块收入8.29亿，同比增长41.93%，其中报告期内投产的750MW风光电站带来了5.66亿收入，另有1675MW自主运营风光项目将在2020年投产
英国差价合约机制出现大反转。陆上风电、光伏历经数年低迷之后，终于有希望再度参与CfD竞价。海上风电补贴似乎仍受保护，而漂浮式风电等新兴技术也可从中受益。政策变动可能会阻碍英国无补贴项目的发展，但差价
