超预期反弹
来源于更新需求。
然而，我们认为工程车辆在更新需求高峰过后，未来十年都很难有超预期表现，因此挖掘机销量连续两个月回落不仅反映基建和地产投资力度的减弱，而且也代表类似于耐用品更新需求高峰已经过去。
美
规律来看，铜价下跌伴随企业去库存，需求可能因价格下跌而出现阶段性反弹，供应调整相对滞后。2021年二季度，由于高铜价抑制下游的需求，部分企业有订单不敢接或者推迟接订单，这就导致铜价5月份大幅回撤刺激部分
; overflow-wrap: break-word"从政策内容来看，取消了此前设定的普遍低于各地燃煤标杆电价的新能源指导电价确是明确超预期的表述，并明确了2021年新核准项目（大概率2022年及以后并网）可直接实施平价上网
更大胆的预测行业的任性和疯狂，而仅仅是喊出硅料会从78涨到150元/kg。我忽视了硅片企业的贪婪，可以说正是硅片企业的不合时宜的、不符合客观规律的强硬涨价给硅料创造了更多超预期的涨价空间，而这种疯狂
涨价的结果。这种强相关过程会一直持续下去直至单晶硅片自身环节没有任何超额利润为止。
如果我说本轮硅料价格超预期上涨的始作俑者正是两大单晶硅片企业，大家一定会觉得我神经错乱、胡说八道，隆基和中环怎么可能
年初起持续走低，其中致密料最大振幅为19%，而菜花料价格的下降幅度曾多达45%。此时的多晶硅料的价格和盈利能力达到了历史底部，这也说明其价格向上反弹的空间较大。
2020年上半年硅料的价格变化
硅料采购协议。2021年硅料行业内80%以上的产能已被提前预定，在此情况下剩余的硅料将更加抢手，硅料价格存在超预期上涨的可能性。第四，根据库存的情况来看，第四季度的抢装使得上下游厂商硅料的库存几乎
单晶硅片长期供不应求，毛利率高企吸引新人入场加码产能，五年来行业格局第一次面临严峻挑战。
自2016年以来，单晶硅片渗透速度超预期，产能长期供不应求造就了行业持续的高盈利状态，行业逐渐以隆基、中环
新晋者入局。2020年因为疫情、硅料涨价等原因盈利有所波动，但仍在19%坚实筑底(且1个月后即反弹至20%以上)。京运通与上机数控2020年内宣布将加码硅片产能至52GW，五年来长期稳定的隆基、中环
降幅大约13.5%，尽管比预设目标差1.5个百分点，但成绩来之不易。能源消费弹性系数总体上略低于0.5，2020年因疫情反弹到1。十
三五前四年能源消费弹性系数较十二五同期系数减少了0.1
技术进步而大幅下降。受气温下降、进口受限以及国内经济强劲复苏远超预期等影响，煤炭价格在十三五期末大幅上涨。
(四)居民用能条件显著改善，能源普遍服务水平继续提高
北方地区清洁取暖工程强力
需求端和龙头业绩的确定性。
短期看，三季度淡季不淡需求强劲，光伏板块普遍超预期：7月硅料事故加速硅料供给收缩，硅料价格暴涨，供给短缺下引发全产业链价格普涨，同时Q3需求强劲，龙头组件厂排产排满，辅材
厂玻璃、胶膜接连涨价侧面印证。从产业链各环节毛利来看，硅料反弹最明显，硅片跟涨硅料毛利持稳，电池片7、8月份盈利强，大尺寸盈利分化，组件端前期签订低价单有一定压力，但受益海外增长及重新议价，毛利仍有
度，进一步增强需求端和龙头业绩的确定性。
玻璃涨价印证需求强劲，高景气度下龙头公司业绩确定性强：Q3玻璃上涨主要因为龙头产能释放受疫情影响迟滞，同时国内、海外需求均超预期带来短期供需错配。明年看，考虑到
回A。
短期看，Q3淡季不淡需求强劲，光伏板块普遍超预期：7月硅料事故加速硅料供给收缩，硅料价格暴涨，供给短缺下引发全产业链价格普涨，同时Q3需求强劲，龙头组件厂排产排满，辅材厂玻璃、胶膜接连
。根据全国新能源消纳监测预警中心5月底发布的数据，考虑一季度特殊情况，将按剔除一季度限发电量情形测算，2020年我国光伏发电合计新增消纳能力48.45GW，消纳规模将超预期。装机方面，据兴业证券测算，今年
上市的光伏屋顶业公司的销售毛利率平均值为24.57%，至2019年已回升至25.79%，亚玛顿过去两年的毛利率则为10.60%和13.98%。
因太阳能玻璃价格反弹，加上凤阳基地生产线投产后的降本
的一个月，各种质疑、批评、预测、辩解，充斥网络，未有止歇。
市场论、供需论、价格反弹、企业家精神、行业责任、做优秀公司还是伟大公司?不同环节、不同立场、不同判断，难分对错。
黑鹰光伏的一位资深读者
。根据PV Infolink上周报价分析，整体而言，上游硅料供应缺口超预期放大，三季度成为今年硅料供应最为短缺的季度，其中8月硅料产量最低，真正短缺的时间点落在9月，单晶用料价格仍持续看涨。
已有
