短期涨价

20-21美元/公斤水平，与德国进口价格趋于一致，而国产多晶硅价格目前在18美元/公斤左右，我们预计开启的几家国内多晶硅企业将会联合涨价，价格上涨至与进口多晶硅一致或者略低于进口多晶硅水平，下游生产企业
,光伏设备需求反转尚需时日,预计短期公司光伏设备业务仍将维持低迷态势。分析师预计公司2013、2014年EPS分别为-0.07、0.13,对应目前股价PE分别为-113、59倍,维持中性评级。

状况。 在硅片部分，未来订单往一线业者集中态势愈加明显，一线业者将可维持高产能利用率。然而考量到市场不确定性与成本，短期内中国大陆一线业者仍主宰全球硅片市场走势，二、三线业者未来在产能与成本居于劣势的情形
与承接委外代工之间快速转换，然而为降低市场不确定性的影响、追求较为稳定的现金流、与较低的营运风险，近期多数电池业者偏好承接代工订单。另一方面，电池与硅片领域的产能淘汰与整合日渐明朗，短期内个别业者的

名)上半年出货占全球75%以上，展望第三季仍将维持此一状况(见图)。在矽晶圆部分，未来订单往一线业者集中态势愈加明显，一线业者将可维持高产能利用率，短期内中国大陆一线业者仍主宰全球矽晶圆市场走势，二
矽晶圆领域的产能淘汰与整合日渐明朗，短期内个别业者的产能扩张将以并购为主，产能扩张的情形并不明。EnergyTrend表示，2013与2014年电池厂产能利用率约在六成五左右，并未出现明显落差。本周

%以上，展望第三季仍将维持此一状况(见图)。在矽晶圆部分，未来订单往一线业者集中态势愈加明显，一线业者将可维持高产能利用率，短期内中国大陆一线业者仍主宰全球矽晶圆市场走势，二、三线业者未来在产能与成本居于
日渐明朗，短期内个别业者的产能扩张将以并购为主，产能扩张的情形并不明。EnergyTrend表示，2013与2014年电池厂产能利用率约在六成五左右，并未出现明显落差。本周现货市场整体表现来看，多晶矽

名)上半年出货占全球75%以上，展望第三季仍将维持此一状况(见图)。在矽晶圆部分，未来订单往一线业者集中态势愈加明显，一线业者将可维持高产能利用率，短期内中国大陆一线业者仍主宰全球矽晶圆市场走势，二、三线
领域的产能淘汰与整合日渐明朗，短期内个别业者的产能扩张将以并购为主，产能扩张的情形并不明。EnergyTrend表示，2013与2014年电池厂产能利用率约在六成五左右，并未出现明显落差。本周现货市场

订单往一线业者集中态势愈加明显，一线业者将可维持高产能利用率。然而考量到市场不确定性与成本，短期内中国大陆一线业者仍主宰全球矽晶圆市场走势，二、三线业者未来在产能与成本居於劣势的情形下，仅能往利基市场
，然而为降低市场不确定性的影响、追求较为稳定的现金流、与较低的营运风险，近期多数电池业者偏好承接代工订单。另一方面，电池与矽晶圆领域的产能淘汰与整合日渐明朗，短期内个别业者的产能扩张将以并购为主

:EnergyTrend 在硅片部分，未来订单往一线业者集中态势愈加明显，一线业者将可维持高产能利用率。然而考虑到市场不确定性与成本，短期内中国大陆一线业者仍主宰全球硅片市场走势，二、三线业者
。另一方面，电池与硅片领域的产能淘汰与整合日渐明朗，短期内个别业者的产能扩张将以并购为主，产能扩张的情形并不明显。EnergyTrend表示，2013与2014年电池厂产能利用率约在六成五左右，并未

将加快建设,以享受更高的上网电价,同时,市场预期短期内光伏产品及周边价格将不会回落,反而小幅涨价的预期更强烈,业主将尽早的完成项目建设,以获得尽可能低的建设成本,从而最大化项目收益。逆变器作为周边必备
产品,目前行业净利润率5%以内,短期的需求拉升,供需关系改变,行业龙头则可获得超额收益。并且,伴随着光伏发电成本的持续降低,国内的上网标杆电价将适时下调,每一次的下调都将带来行业的抢装,每次的抢装都会

，度电收益达到1.85元/度，20年后将更高达到2.4元/度。光伏发电的收益逐年提高，可是国家一直在补贴，这个政策使得光伏项目业主随电网电价的涨价而获得不当收益，显然不合理
短期扩大。　　模式建议上网电价法的优点是明显的，建议分布式光伏项目的开发商可以自由选择商业模式，也可以选择风险高、收益高的自消费模式，自发自用，余电上网，也可以选择无风险、长期、低收益的上网电价

出现于第四季度，届时有短期涨价的可能。过去光伏市场单一，低价位市场集中，但从2014年开始将确立了中、美、日、欧四个市场并重及价格分化的格局。未来，以品牌和品质争取高价市场份额将会是企业能否盈利的重点。蔡
价格上涨，下半年占国内厂商的出货份额却仍会降低，原因是欧洲缺乏较强的安装驱动力，且库存高企。他认为，此次价格承诺对国内光伏组件涨价的支撑有限，下半年主要的涨价动力还是来自国内需求的增长。后者预计将集中