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毛利率保证
业务增长迅猛：公司建设100MW光伏电站部分销售收入的确认使得公司业绩大幅增长，从目前来看，公司在安、甘肃等地拥有许多路条，足以保证公司电站业务未来几年维持一个较高速度的增长。逆变器出货量大幅增长：受到
总包业务也将受到光伏装机量的增长带动。净利润水平继续提升：虽然公司受到低毛利率水平的电站建设业务影响，毛利率同比下降11%，但由于电站开发费用率极低，使得公司费用率持续下降，净利率水平持续提升，公司
容量，大部分项目短期内会处于晒太阳弃电的状态，此无异于资源的浪费；2011年的青海930项目大上快上，留下诸多建设质量隐患，考虑到西北的严寒天气，项目基本要在9-11月份完工，这能保证工程质量吗
%。
N型片盈利能力强,出货比例提高改善公司业绩。公司普通的硅片的毛利率为5-10%,高于行业平均水平,N型片的价格比一般硅片贵10%左右,N型硅片毛利率达到10%-15%,随着行业回暖,硅片受贸易政策影响
壁垒。公司目前已具备9系和12系高端磁材的技术储备，以保证盈利持续性。光伏业务毛利率由负增至2013H1的13.1%，景气恢复可期我们测算2013光伏业务仍亏损，对应EPS约-0.1元。光伏业务营收占
产能约1.88万吨，产能利用率在90%左右，营收占比由2012年23%略降至2013H1的22%，但毛利率由29.25%升至32.52%；永磁部分产能利约9.3万吨，产能利用率达到95%以上，营收占比
1-2年,存在一定壁垒。公司目前已具备9系和12系高端磁材的技术储备,以保证盈利持续性。光伏业务毛利率由负增至2013H1的13.1%,景气恢复可期我们测算2013光伏业务仍亏损,对应EPS约-0.1元
。当前公司软磁部分产能约1.88万吨,产能利用率在90%左右,营收占比由2012年23%略降至2013H1的22%,但毛利率由29.25%升至32.52%;永磁部分产能利约9.3万吨,产能利用率达到95
，公司的毛利率为15.82%，为近8个季度的新高。公司单季的销售费用率由前两季度的3.41%与3.22%降至2.19%，而管理费用率也由前两季度的11.17%与11.28%降至6.25%。毛利率的提升与
，保证公司电站EPC 业务收入与利润的快速增长。
风险因素：政策风险；电站并网与交易风险；财务风险。
、4.76个百分点。同时，另一项主营业务（清洁能源用先进材料）由于单位成本占营业收入比例的大幅上升，使得毛利率下降16.98个百分点。另外，为保证在需求不足的市场竞争中巩固市场占有率，公司被迫对部分产品进行
的不利局面。从利润率角度看，二季度的单季度毛利率回升至14.90%，净利润率回升至7.30%。在国内光伏行业转暖的大背景下，公司的业绩迎来向上拐点，且向上力度较好。坚守单晶路线，产能持续大幅扩张。目前
豪车。
2013年一季度Tesla成为了北美的豪车销量冠军，其二季度财报显示，毛利率从一季度5%提高到了13%（不含零排放补贴），年底的目标是25%。我们做过制造业的人就知道，比如中集的领导一听
利润率为14.8%，目标价83美元；最坏的情况是出货量10.5万量，运营利润率14.6%，股价58美元。
高盛的分析忽略了Tesla电动车的毛利率增长、以及其他的商业盈利模式。那么，Tesla就
38.89%，主要原因有：公司积极调整产品结构，毛利率高、盈利能力强的产品销售比重增加。其中接触器、断路器等元件的毛利率为33.75%，营业收入比去年同期增长30.66%，该产品营业利润增加2080.21万元
；与此同时，公司成功开发了AC组件并在澳洲市场成功推出。总体而言，公司上半年的销量同比有所增长，但价格同比下降约30%，故营业收入出现负增长。从半年度6.68%的毛利率来看，公司制造环节的盈利情况并未
万元，其中Q2开始并表平煤神马集团旗下易成新材，单季营收、净利分别为3.16亿元和103万元。上半年公司综合毛利率15.81%，YoY下4.2个百分点，其中Q2单季毛利率为18.3%，QoQ提升6.8
看，二季度的单季度毛利率回升至14.90%，净利润率回升至7.30%。在国内光伏行业转暖的大背景下，公司的业绩迎来向上拐点，且向上力度较好。
坚守单晶路线，产能持续大幅扩张。目前公司单晶硅棒产能
光伏企业开始由亏转盈。数据显示，今年上半年，七成企业中报预盈，其中特变电工(600089,股吧)上半年综合毛利率为17.35%、阳光电源(300274,股吧)上半年主营收入同比增长99.6%，航天机电
(600151,股吧)等多家企业也发布了业绩超预期预告。
业内人士认为，补贴政策的实施细则应立刻出台，否则之前制定的一系列相关补贴政策将无法实施。实施细则的出台将促进光伏电站的建设，有利于保证
