延续下跌

到壮大，不可能一帆风顺，都有一个挫折的过程，其中包括从一哄而起到优胜劣汰的痛苦嬗变，最终是适者生存。只有更多企业倒闭破产，产量供大于求、产品价格直线下跌的局面才能缓和，企业才能购买更多设备并投入新技术
，全球已探明的石油储量只能用到2020年，天然气也只能延续到2040年左右，即使储量丰富的煤炭资源也只能维持二三百年。因此，如不尽早设法解决化石能源的替代能源，人类迟早将面临化石燃料枯竭的危机局面

转向传统的硅基产品，碲化镉板市场成本低廉，但光转换效率并不如传统的硅基产品。随着硅电池板价格的下跌，第一太阳能通过碲化镉板产品建立的成本优势已逐渐丧失。第一太阳能首席执行官（CEO）吉姆休斯表示，对
历史高位。在第一太阳能引领下，10日美股太阳能板块延续8日的全线上涨态势，i美股中概太阳能指数（SLR10）上涨13.5%，成分股普涨，尚德电力（STP）收涨29.17%，赛维LDK（LDK）上涨

/W,含税),继续推荐逆变器龙头阳光电源。 　　(二)铅酸电池建议关注启动电池龙头骆驼股份。行业走势与估值概况。从过去一周的行业表现看,新能源板块下跌2.22%,跑输沪深300指数1.94个百分点
。各细分板块中,太阳能、核电、动力电池和风电分别下跌2.04%、2.11%、2.17%、2.68%。目前新能源板块的TTMPE为30.51倍低于历史均值38.98倍。细分子行业来看,核电估值最低,为

,同时公司因规模扩张,导致费用支出较多,而海外子公司也继续亏损。不过我们认为整体的出货量仍延续了去年Q4的增长状况,待翘尾因素消去后,公司利润将回到正增长。光伏逆变器价格大跌拖累毛利率下滑:全年公司综合
实现0.4亿元,为利息收入增加;资产减值损失因全年应收账款及票据大增90%以及存货跌价准备,增长286%至0.7亿元。2012年光伏逆变器销量YoY+52%:虽然光伏逆变器价格继续下跌,但是整体的

年，光伏巨头势必将延续2012年的巨亏态势，这种判断主要基于以下几个方面：1.光伏产能仍将严重大于需求，部分企业倒而不死，产能淘汰已经进入攻坚阶段，若地方政府不退出，洗牌将陷入僵局。2012年中
自身盈利能力就不会改变，对多晶硅企业来讲这非长久之计，25美元/千克的售价符合上游企业现状，也很有可能在双反后实现。长期看，双反对行业产生利好全球光伏产品价格急剧下跌与中国政府的慷慨补贴有很大

，环比增加17.7%，同比增长4.9%，同时2 月份也是自2011 年以来，除2012 年9 月之外单月进口数量最多的月份。进口单价方面，2 月份多晶硅进口均价延续1 月跌势再创历史新低，大幅下挫至
仅为去年同期的一半左右；第二、2月份从德国进口量飙升至2713吨，环比增幅为91.9%，进口价格也下滑至21.6美元/千克，环比下降13.6%。无论从美国进口多晶硅价格的迅速下跌，或者从德国进口多晶硅的

成本约0.46元/W,价格底部已基本明确,未来下跌空间有限,预计2013年逆变器价格将企稳回升;(3)公司2012年光伏逆变器出货量1392.6MW,其中国内出货量1258.6MW,市场占有率约
31.5%,龙头地位稳固,业绩下滑主要系价格下降、毛利率下滑所致,2012年公司毛利率水平降至33.19%,四季度降至29.56%;(4)从单季度角度看,公司毛利率和期间费用率均逐季下降,表明价格下跌对公

因规模扩张,导致费用支出较多,而海外子公司也继续亏损。不过我们认为整体的出货量仍延续了去年Q4的增长状况,待翘尾因素消去后,公司利润将回到正增长。 光伏逆变器价格大跌拖累毛利率下滑:全年公司综合
实现0.4亿元,为利息收入增加;资产减值损失因全年应收账款及票据大增90%以及存货跌价准备,增长286%至0.7亿元。 2012年光伏逆变器销量YoY+52%:虽然光伏逆变器价格继续下跌,但是整体的

也是自 2011 年以来，除 2012 年 9 月之外单月进口数量最多的月份。进口单价方面，2 月份多晶硅进口均价延续 1 月跌势再创历史新低，大幅下挫至 17.7 美元/千克，环比下降 4.17
多晶硅价格的迅速下跌，或者从德国进口多晶硅的量升价跌来看，国外倾销意图显而易见。如此低价已远低于多数企业的生产成本，面对低价倾销，国内多晶硅企业恢复生产的希望十分渺茫。目前维持生产的企业仅存 4 家

近期频频释放出乐观的信号。王传福称，今年的汽车销量和利润肯定将大幅高于去年，公司预计政府今年4、5月份将宣布新一轮新能源汽车补贴的细则，新能源汽车补贴政策的实施时间可能会延续到2015年。 昨日
，比亚迪股价下跌1.62%。目前，巴菲特旗下的中美能源未减持公司股票，持有比亚迪10%的股份。目前，比亚迪估值高达771倍。荣令睿认为，虽然从总市值上看，200亿-300亿元对于有发展前景的汽车公司