延续下跌

2013年光伏板块全面跑赢大盘。2013年初至今，光伏板块整体上涨15.95%，跑赢沪深300指数25.13个百分点；近三个月，光伏板块整体下跌5.85%，跑赢沪深300指数3.39个百分点。从各个
国内装机量爆发，收入规模快速增长，产品价格下跌导致毛利率下降。l期间费用率逐季下降。光伏行业单季度费用控制情况呈明显下降趋势，二季度期间费用率为16.58%，同比、环比分别下降3.70、4.44个

加大研发、加快新产品的推出进度、加快产品的更新换大，从技术上摆脱对手。公司的技术领先战略很快将见成效，行业竞争的拐点将至，我们预测2013年开始，逆变器价格的下跌或将开始慢于成本的下降，公司逆变器毛利率
中国市场有5-7%的产品溢价水平，日本市场量的增长对于上市公司的盈利影响的作用更为积极。日本市场高增长仍可延续，有望给单晶市场带来GW级别增量需求由于日本核电逐步退出已成定局，日本将战略性地提高

战略很快将见成效，行业竞争的拐点将至，我们预测2013年开始，逆变器价格的下跌或将开始慢于成本的下降，公司逆变器毛利率将开始抬头。积极布局EPC业务积极发展光伏电站EPC业务是公司目前的重大战略之一，公司
。日本市场高增长仍可延续，有望给单晶市场带来GW级别增量需求由于日本核电逐步退出已成定局，日本将战略性地提高可再生能源在电力能源结构中的占比，目前36日元/度的补贴电价能够保证这一策略的持续实施。我们

全资子公司无锡尚德进入破产程序后，股价已经跌破1美元关口。不过，分析人士认为，再次避免退市风险只是暂时的，只要巨额债务一天不解决，其股价都有可能再次下跌。据悉，在尚德电力被曝出意大利项目开发部门陷入担保
延期的价值5亿多美元的海外可转债是最为棘手的。6月28日，尚德电力宣布与大部分海外可转债持有人第三次达成债务延期协议，新的债务延期协议将一直延续到2013年8月30日。王海生对记者表示，据他所知

，未能延续升势，周二大跌10.37%，与其有同样命运的世纪佳缘，周二也下跌了7.83%，但兰亭集势则上涨5.71%，收于18.87美元，唯品会上涨5.39%，收于47.3美元，凤凰新媒体上涨8.37%，收于6.63美元。

研发、加快新产品的推出进度、加快产品的更新换大，从技术上摆脱对手。公司的技术领先战略很快将见成效，行业竞争的拐点将至，我们预测2013年开始，逆变器价格的下跌或将开始慢于成本的下降，公司逆变器毛利率将
高增长仍可延续，有望给单晶市场带来GW级别增量需求 由于日本核电逐步退出已成定局，日本将战略性地提高可再生能源在电力能源结构中的占比，目前36日元/度的补贴电价能够保证这一策略的持续实施。我们判断

回暖迹象，但距离复苏依然还很遥远，亏损的旋律仍在延续。当然，也有那么寥寥几家，在低迷的市场环境中，仍然凭借着自身的独特优势，交出了一份漂亮的成绩单。巨亏的龙头：天合光能作为全球光伏组件制造商龙头
的不断下跌，卖得越多就表示亏损越大。对于天合光能来说，宁愿亏损也会选择把产品卖出去，因为这样至少可以增加现金回流。不过面对残酷的市场，天合光能也不得不做出妥协。它表示，2013年销售将逐渐多元化，远离

暂时性回暖迹象，但距离复苏依然还很遥远，亏损的旋律仍在延续。 当然，也有那么寥寥几家，在低迷的市场环境中，仍然凭借着自身的独特优势，交出了一份漂亮的成绩单。 巨亏的龙头：天合光能
。 国信证券分析师张弢分析，由于天合光能产能较大，销售量也大，随着价格的不断下跌，卖得越多就表示亏损越大。对于天合光能来说，宁愿亏损也会选择把产品卖出去，因为这样至少可以增加现金回流。 不过面对残酷的

年全球整体多晶硅光伏产业链供需将维持平衡状态。3.国内供需情况分析3.1上半年国内多晶硅供应量历经2011-2012年多晶硅光伏价格快速下跌之后，目前国内多晶硅光伏已经陷入大规模停产的境地。从全国的
多晶硅企业-江苏中能产量有望达到5万吨，占国内总产量的80%以上。4.市场热点问题分析和解读4.1国外倾销仍在延续企业生存环境持续恶化2013年5月我国多晶硅进口量为5859吨，环比下滑19.35%，为2013年以来

出现了暂时性回暖迹象，但距离复苏依然还很遥远，亏损的旋律仍在延续。当然，也有那么寥寥几家，在低迷的市场环境中，仍然凭借着自身的独特优势，交出了一份漂亮的成绩单。巨亏的龙头：天合光能作为全球光伏
，由于天合光能产能较大，销售量也大，随着价格的不断下跌，卖得越多就表示亏损越大。对于天合光能来说，宁愿亏损也会选择把产品卖出去，因为这样至少可以增加现金回流。不过面对残酷的市场，天合光能也不得不