向下周期
三年周期股的相对收益在持续的下行，即使有反弹也是昙花一现。但并不认为这是由于传统周期股的弹性在变小，而是因为传统周期股的盈利能力和盈利增速在过去三年都是下滑的，股价也反映出这种向下的负弹性。这也是广发
的度电成本已经接近0.6元/度。这是光伏产业快速发展带给包括中国人民在内的全球各国民众最直接的好处，也让光伏行业对光伏发电逐渐取代传统能源充满信心!
在SEMI看来，光伏产业的利润向下游转移的
技术路线进行产业化。材料和设备企业也要参与其中，产业链上各段的厂家就可以实现研发时间表的匹配，使得新技术的产业化周期大大缩短。
建议国家通盘考虑光伏制造技术进步的续性需求，出资50%、牵头成立光伏
光伏产业快速发展带给包括中国人民在内的全球各国民众最直接的好处，也让光伏行业对光伏发电逐渐取代传统能源充满信心!在SEMI看来，光伏产业的利润向下游转移的现实促使更多的光伏上游制造商向电站开发进军。根据
。各企业再根据各个企业自己的市场定位、技术实力，选择对自己风险最低的技术路线进行产业化。材料和设备企业也要参与其中，产业链上各段的厂家就可以实现研发时间表的匹配，使得新技术的产业化周期大大缩短。建议
中国人民在内的全球各国民众最直接的好处，也让光伏行业对光伏发电逐渐取代传统能源充满信心！在SEMI看来，光伏产业的利润向下游转移的现实促使更多的光伏上游制造商向电站开发进军。根据SEMI的《全球光伏
，选择对自己风险最低的技术路线进行产业化。材料和设备企业也要参与其中，产业链上各段的厂家就可以实现研发时间表的匹配，使得新技术的产业化周期大大缩短。建议国家通盘考虑光伏制造技术进步的续性需求，出资50
电站呢？至少，我可以把应收账款的风险控制在自己手里。就近期本刊记者与业内企业的交流来看，有类似想法和做法的企业，不在少数。 断臂求生不过，也有一些企业开始抛弃制造业，以换取资金和空间来支持经营向下
抵押贷款。无奈投资电站的光伏制造企业，也只好以自身制造业资产去银行抵押为电站项目融资。在苏维利看来，这个模式根本没法持续。众所周知，制造业的经营特点是保持快速且持续的现金流，其现金流流动周期越短，则
风险控制在自己手里。就近期本刊记者与业内企业的交流来看，有类似想法和做法的企业，不在少数。断臂求生不过，也有一些企业开始抛弃制造业，以换取资金和空间来支持经营向下游光伏电站市场进军的转型。据报道
经营特点是保持快速且持续的现金流，其现金流流动周期越短，则经营越健康。对于现金流普遍较大的光伏制造业来说，更是如此。苏维利表示，对于已没有选择的光伏制造企业而言，不是不可以投资电站，但一定要把握好尺度
手里。就近期本刊记者与业内企业的交流来看，有类似想法和做法的企业，不在少数。 断臂求生不过，也有一些企业开始抛弃制造业，以换取资金和空间来支持经营向下游光伏电站市场进军的转型。据报道，航天机电
苏维利看来，这个模式根本没法持续。 众所周知，制造业的经营特点是保持快速且持续的现金流，其现金流流动周期越短，则经营越健康。对于现金流普遍较大的光伏制造业来说，更是如此
机制和可操作的补贴细则。鉴于此，他们建议，第一，对２０１１年已经并网发电的光伏电站，电价补贴应尽快到位，宜进一步细化电价补贴政策，明确补贴结算方式、结算周期，同时尽可能确保电价补贴资金的来源，避免再次出现
光伏发电行业准入资质制度，以免光伏制造行业的混乱向下游发电行业转移；另一方面，可以考虑对电站发电效率进行考核并根据考核情况确定电价补贴。同时，从产业长远发展考虑，宜通过政策引导鼓励光伏电站建设走专业化道路。
，电价补贴应尽快到位，宜进一步细化电价补贴政策，明确补贴结算方式、结算周期，同时尽可能确保电价补贴资金的来源，避免再次出现补贴拖欠的情况。第二，政府宜结合光伏电站运营特点制定某种上网电价动态补贴机制，让
和运营比较混乱的局面。此外，针对青海光伏发电行业凸显出来政策因素下的盲目扩张倾向，国家能源主管部门一方面应尽快建立光伏发电行业准入资质制度，以免光伏制造行业的混乱向下游发电行业转移；另一方面，可以考虑
的质量。
综合向上向下的因素，我们预期2013年的经济增速可能落在8.5%附近，其中2、3季度的经济增速可能回升至8.5%-9%之间。经济恢复给通货膨胀带来一定的压力，并可能在下半年比较明显地
持续
2012年4季度出口额同比9.8%，较3季度4.5%的水平有较大改善。出口同比的改善可能主要与海外制造业周期的触底有关，在趋势上，这也与全球制造业PMI的方向、OECD工业领先指标所指示的方向
