向下周期
、中广核签署战略合作框架协议，未来确保电站，能够形成项目资源开发项目转让新项目资源的良性循环。三、向下垂直一体化确保公司产品出货量。电缆类传统业务预期向好传统业务成长稳健，市场地位稳固。公司阻燃耐火软电缆
2012-2014年EPS为0.53元、0.59元和0.69元，对于PE为22倍、20倍和17倍，维持谨慎推荐的投资评级。四、 风险提示：海外电站回款周期较长
不再局限于欧洲市场。此外，为适应产业发展需求，提升企业竞争力，光伏企业业务逐渐由以往的电池组件制造向下游系统集成甚至电站运营拓展。一方面可通过电站建设拉动自身光伏组件产品的销售;另一方面可促使业务
，不确定性增加，产业面临较大的转型升级压力。
三角债问题凸显 融资呈现惯性化
为了保证现金流，产业上下游企业之间的应收账款周期也在不断拉长，相互拖欠账款的现象较为严重，有逐渐发酵成为
周期，但是，我们更应该倾向于从更长远角度来看待这个问题，人类社会的进步和发展如同历史长河，一个国家、一个产业、一个企业，好比溪流、小河，能够追逐主流汇入大江大河，就一定能成为主流。从这个角度看，坚持
经济学家在内，谁也无法准确判断经济调整的周期，但是，我们更应该倾向于从更长远角度来看待这个问题，人类社会的进步和发展如同历史长河，一个国家、一个产业、一个企业，好比溪流、小河，能够追逐主流汇入大江大河
大股东的。
单纯说超日太阳，一边是银行债务，导致超日太阳的现金流很紧张；另一边，是超日太阳电站投资的比重实在太大了。向下游过分扩张，造成的结果是表面上的应收账款，但严格来说，都是投资款。电站比重过大
，投资周期会拉长，现金流就会出问题。
情有可原的是，行业是寒冬，组件价格战激烈。超日太阳如果按照惯常的市场模式，比如卖组件去做销售，那么跟其他光伏企业一样，是要亏损的。为增加自己的盈利，它采用
与光伏无关的个人投资导致的？苏维利：主要两方面的问题，分别为超日太阳的和超日太阳大股东的。单纯说超日太阳，一边是银行债务，导致超日太阳的现金流很紧张；另一边，是超日太阳电站投资的比重实在太大了。向下
游过分扩张，造成的结果是表面上的应收账款，但严格来说，都是投资款。电站比重过大，投资周期会拉长，现金流就会出问题。情有可原的是，行业是寒冬，组件价格战激烈。超日太阳如果按照惯常的市场模式，比如卖组件去做
天华阳光控股董事长苏维利亦表示，企业向下游电站拓展的投入，最多占到组件产能的25%，是较为安全的比例，向下游投资，可以改善产品销售价格，但现金流负担加重。张宇欣介绍，超日太阳在终端电站自建和直供的业务比例
融资，来支付组件款，在欧洲银行银根不断紧缩的趋势下，客户付款周期一拖再拖，进一步加剧了资金链的紧张。目前，超日太阳完成海外电站的投资22亿元，却造成应收账款13亿元，直供给电站的组件销售也造成应收账款
比例较小。对此，超日太阳最大的国内客户天华阳光控股董事长苏维利亦表示，企业向下游电站拓展的投入，最多占到组件产能的25%，是较为安全的比例，向下游投资，可以改善产品销售价格，但现金流负担加重。张宇欣介绍
收回应收款。此外，由于光伏产品销售毛利较低，公司对外销售的组件也基本锁定为光伏电站投资商。张宇欣表示，这些客户也得依赖银行贷款融资，来支付组件款，在欧洲银行银根不断紧缩的趋势下，客户付款周期一拖再拖
天华阳光控股董事长苏维利亦表示，企业向下游电站拓展的投入，最多占到组件产能的25%，是较为安全的比例，向下游投资，可以改善产品销售价格，但现金流负担加重。张宇欣介绍，超日太阳在终端电站自建和直供的业务比例
融资，来支付组件款，在欧洲银行银根不断紧缩的趋势下，客户付款周期一拖再拖，进一步加剧了资金链的紧张。目前，超日太阳完成海外电站的投资22亿元，却造成应收账款13亿元，直供给电站的组件销售也造成应收账款
年中上海召开的SNEC第六届国际太阳能光伏展览会上，比亚迪的杀手锏就已初露锋芒。特别是其首次公开亮相的PVTOP.5光伏新技术，由于具有高功率输出、低运行温度、低成本、抗风化、长生命周期等显著特征，当时就
其实也是王传福曾屡次强调的战术，即比亚迪每进入一个产业，总是从上游核心环节切入，然后迅速向下游终端渗透，打造一条纵向一体化的产业链。整合研发是将产业链中所有中间环节的毛利都清零，把产品做便宜，让更多的人
,使光电传感器重新达到平衡即由传感器输出信号控制的太阳电池方阵平面与光线成角时停止转动,完成一次调整周期。如此不断调整,时刻沿着太阳的运行轨迹追随太阳,构成一个闭路反馈系统,实现自动跟踪。系统不需
档,向上是自动跟踪,中间档是系统停止运行,向下是手动跟踪。方位电机和高度电机各设一个三档开关正转、停止、反转。手动跟踪只在特殊情况下使用,正常情况下手动自动转换开关置自动位置,两个电机手动跟踪开关
