向下周期

强烈推荐-A的投资评级。 　　风险提示:有色金属价格向下波动、新产能利用率低于预期。 　　金风科技深度报告系列之一:风电设备市场空间多大 　　类别：公司研究 机构：宏源证券股份有限公司 　　从风电消费占
,现代服务业样本,模式独特且逆周期,对标公司ADP估值27倍,潜在价值超过140亿)、二是会展传播(资产优质且稀缺,现代服务业样本,国家会展中心即将问世,未来为公司贸易发展提供重大机遇);三是贸易(贸易

奉行卓尔不同的阿特斯和拥硅为王的光伏企业同行选择了一条不同的道路，进军下游光伏电站，于2009年6月在加拿大成立了一家子公司，用于运营加拿大的下游电站项目。这一策略帮助阿特斯在光伏行业进入下行周期时
全年净营收约为27亿美元29亿美元，同时大约有50%的收入将会来自于其整体解决方案业务。阿特斯率先做出的转型示范给了其他企业信心，光伏寒冬中，不少光伏制造商选择向下游电站拓展，阿特斯模式成功引领了

阿特斯和拥硅为王的光伏企业同行选择了一条不同的道路，进军下游光伏电站，于2009年6月在加拿大成立了一家子公司，用于运营加拿大的下游电站项目。 　　这一策略帮助阿特斯在光伏行业进入下行周期时成功反杀
，不少光伏制造商选择向下游电站拓展，阿特斯模式成功引领了中国光伏企业转型风潮。 　　下一次冒险？ 　　看懂阿特斯的战略核心并不难，它就写在公司的品牌口号上卓尔不同(Make

激进就是发病的诱因，更值得投资者深刻反思。超日太阳采取了纵向与横向同时扩张的经营方式。公司名义上试图通过向上控制供应链、向下向终端客户靠拢来减小风险，但是这种为了挤压对手、追求利润的全产业链扩张方式
风险上升的缩影。自从2012年3月以来，中国PPI同比增速已经维持了25个月负增长，并且PPI环比目前再度进入一个负增长的周期（见图12）。随着工业领域产能过剩，加剧通缩，工业企业经营恶化，违约风险

。 8 9 下一页 余下全文超日太阳采取了纵向与横向同时扩张的经营方式。公司名义上试图通过向上控制供应链、向下向终端客户靠拢来减小
的周期（见图12）。随着工业领域产能过剩，加剧通缩，工业企业经营恶化，违约风险总体上升。另一个重要因素是，自从2013年下半年以来，央行［微博］紧缩货币政策，率先推动金融机构层面的去杠杆。而当金融机构

。 　　超日太阳采取了纵向与横向同时扩张的经营方式。公司名义上试图通过向上控制供应链、向下向终端客户靠拢来减小风险，但是这种为了挤压对手、追求利润的全产业链扩张方式过于冒险。公司资产负债表的扩张主要依赖于
　　超日太阳违约是中国工业企业经营困难、违约风险上升的缩影。自从2012年3月以来，中国PPI同比增速已经维持了25个月负增长，并且PPI环比目前再度进入一个负增长的周期(见图12)。随着工业领域产能过剩

。 【透视光伏】 如今的太阳能光伏行业，在经历了一场暴风雨似的洗礼之后，终于回归到它理性发展的时刻。繁荣--衰退--萧条--复苏，不得不说，曾经风靡一时的太阳能光伏行业，也逃不出经济周期性这一铁律
新型城镇化发展道路，在新型城镇化建设的政策导向下，薄膜光伏产业将在分布式发电、光伏建筑一体化等项目中获得更大的发展机遇。2014年的薄膜光伏，将迎来产业发展的春天。 【聚焦CIGS】 谈到

】如今的太阳能光伏行业，在经历了一场暴风雨似的洗礼之后，终于回归到它理性发展的时刻。繁荣--衰退--萧条--复苏，不得不说，曾经风靡一时的太阳能光伏行业，也逃不出经济周期性这一铁律。回首21世纪初
中无污染、低能耗，顺应时代发展的需求，未来将逐渐取代晶硅太阳能电池，可谓是光伏技术发展大势之所趋。从国内政策层面上来说，2013年党的十八大明确提出要走新型城镇化发展道路，在新型城镇化建设的政策导向下

所有项目周期预计约18个月。截至2013年底，公司已完成499MW中的60MW项目的EPC，实现了并网发电。除了上述499MW项目外，海润光伏还承建了顺风投资自己开发的项目，以EPC的模式进行，截至
拓展，丰富产品线公司年报披露2014年将有180MW的单晶硅组件出货，由于分布式光伏的发展，未来对于高效率的单晶硅片将有极高的需求，但是目前国内单晶组件产能不足，公司向下游拓展也旨在扩大单晶市占率

！带着向往与疑惑，笔者打点行李来到光伏茶之乡，势要揭开光伏茶之乡的神秘面纱。为此，笔者走访了青岛华盛绿能农业科技公司副总经理隋海周，听他讲述光伏茶背后的故事。　　触角伸向下游：放在另一个篮子里的鸡蛋据
，喜湿耐荫，在光伏农业科技大棚优质的环境下其生长周期由3年多缩短至2年多，并达到了更优的生长效果。在历史上，鸠坑的茶一直很有名气。鸠坑出产毛尖、千岛玉叶、青溪玉芽等名茶。其中，最为出色的是鸠坑毛尖和千岛