光伏电站风险评级

索比光伏网讯:国信证券近期光伏企业三季度业绩复苏明显近期光伏企业陆续公布三季度报表,在三季度出货量复苏的基础上,企业整体的业绩出现了明显的复苏,大部分企业扭亏为盈。同时,在四季度光伏电站抢装的基础上
,但第四季产品需求已往更高效率迈进,目前的主流产品在未来将变成价格较差的标准品, 使得相关业者在报价上更加积极, 本周平均价位来到US$0.673/watt,跌幅0.3%。 风险提示 国内市场

900吨，其成本平均在10万元/吨左右，预计完全达产后仍有下降空间，低成本的多晶硅有望带来较大业绩弹性；光伏电站业务量持续增长将成为新的利润贡献点；远期则看海外工程业务的放量，公司整体将向一个工程服务商转型。风险提示：光伏产品价格波动、多晶硅成本下降程度不达预期、海外工程业务放量慢于预期。

我们小幅上调公司盈利预测,预计2013-2014年EPS分别为0.54元和0.66元,对应PE分别为23倍和19倍,维持公司推荐的投资评级。 三季报收入及利润略超预期:特变电工发布三季报,前
,应收账款增加至71.5亿,存货增加至68.5亿,应收和存货周转天数分别达到76天和93天。经营性现金流-43亿,目前在手现金仅剩47亿。由于光伏电站、海外工程等业务对货币资金有较大需求,需要关注四季度的

索比光伏网讯:给予公司增持评级。我们认为公司区熔炉业务将有量的突破，光伏电站、蓝宝石业务逐渐贡献业绩，单/多晶炉销售随行业好转。调整公司2013~2015年EPS预测至0.23、1.02、1.63元
。催化剂。中环股份CFZ产能的开建，与公司设备订单的签订;朔州光伏电站可行性和项目进度的公布。风险因素。大客户风险：中环股份CFZ项目的投建进度不达预期，或者设备订单分流，将对公司的销售预期产生重大影响。电站建设及转让风险：建设进度未明确、建设周期长、实现转让的时点和利润率不确定。

，首次给予公司推荐的投资评级。 三季报业绩符合预期：公司发布2013年三季报，前三季度实现营业收入25.87亿元，同比增长61.26%,归属于上市公司股东的净利润4603万元，同比
矗 与SunPower强强联合，有望实现低成本发电：公司与SunPower强强联合，将实现产业链的互补，具备低成本发电的能力。目前，公司的25kW低倍聚光光伏电站示范项目基本建设完成，有望于近期

，同比增长40%/42%。　　估值与建议公司目前股价对应2013~14年市盈率为24x、17x，考虑到基本面向好趋势明显，中长期增长较确定，维持推荐评级。主要风险在于工程项目盈利水平的不稳定性。
收入增速超预期，判断超预期原因主要是三季度国内光伏电站工程以及海外项目进展提速。发展趋势光伏补贴政策落地，光伏电站、多晶硅业务正式进入收获期。国内分布式和地面电站光伏补贴政策于8月底正式落地，同时

,上调2013/14年每股收益6%/15%至0.52/0.74元,同比增长40%/42%。 估值与建议 公司目前股价对应2013~14年市盈率为24x、17x,考虑到基本面向好趋势明显,中长期增长较确定,维持推荐评级。主要风险在于工程项目盈利水平的不稳定性。

电站转让的不确定性，维持谨慎推荐的投资评级。四、 风险提示：电站转让收益低于预期。 下一页 余下全文特变电工（600089
。股价表现的催化剂：多晶硅价格上涨，光伏电站交付，新疆特高压获批开建，海外工程中订单。核心假设风险：海外结算进度缓慢，光伏电站交付低于预期。阳光电源（300274）：三季度单季同比增长超过200％1.事件

一季度净利率水平为3.38%，二季度为8.57%，三季度则达到了11.02%。盈利预测：我们预计公司13-15年公司每股收益分别为0.50、0.80、1.04元，维持公司买入评级。风险提示：分布式光伏发展低于预期，逆变器价格下跌。

评级。 鉴于公司太阳能扩产提速带来公司持续的竞争力和盈利能力的提升，我们调高公司2010-2012年的每股盈利预测至0.96元、1.83元和2.20元，分别比上期预测提高了0.34元、0.91元和1.00元，维持买入评级。 风险提示：下游需求放缓，原材料价格波动。(湘财证券）