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税收返还、加速折旧、投资直接补助等优惠政策，为光伏产业提供了更好的融资环境，孕育出光伏租赁业务、PPA（Power Purchase Agreements）等创新业务模式，其受益者包括了投资者、业主
，美国有16个州及华盛顿特区均实行了包括明确太阳能电力目标的可再生能源配额标准（RPS）。尽管各州RPS的政策形式与指定目标不尽相同，但其核心内容是要求零售电力供应商逐渐增多可再生能源电力供应；大部分地区

快速成长的第三方融资模式。在传统融资模式中，大规模地面电站资金主要来自于银行贷款，电站运营商通过与电网系统签订大规模电网系统购电协议模型（PPA），以向电网售电的形式获取利润；对于中小型光伏发电
的第三方融资商则不仅负责项目融资，还负责系统安装和维护。第三方融资模式在欧美较为发达，日益多样化的融资方式对国内具有示范意义。截止目前，第三方融资在第三方租赁模型和第三方购电协议模型的基础上，已衍生

维护服务工作，确保电站长期稳定的运行专业投资实体作为电站的持有方，与光伏物业管理公司签订长期购电协议PPA；在风险评估和保险体系的认证下，电站可以作为金融产品进行二级市场融资，引入后续资金。建议：采用
电力发电方和用电方按协议电价进行经济结算。例如：假设当地销售电价为1元/kWh，脱硫电价0.45元/kWh，区域内的分布式光伏发电方将电量以0.8元/kWh售予物业管理公司，物业管理公司再以0.9元

区域内的所有电站维护服务工作，确保电站长期稳定的运行专业投资实体作为电站的持有方，与光伏物业管理公司签订长期购电协议PPA；在风险评估和保险体系的认证下，电站可以作为金融产品进行二级市场融资，引入后续
和调整分布式光伏电力发电方和用电方按协议电价进行经济结算。例如：假设当地销售电价为1元/kWh，脱硫电价0.45元/kWh，区域内的分布式光伏发电方将电量以0.8元/kWh售予物业管理公司，物业管理

2010年，新泽西州通过法案，要求在新泽西销售电力的电力公司以及电力批发商每年必须满足一定的光伏发电量指标，通过强制性的指标制度来使得光伏产业得到大规模发展，该发电量指标在法案公布后，将每年递增20
初始投资转嫁给第三方融资商，通过金融杠杆来推动市场的迅速扩张。第三方融资模式具体分为租赁模式和购电协议模式，该两种模式如下：（1）租赁模式，即业主无须支付前期费用，只需后续按月或者嫉妒支付租金

可以在市场上卖得很好。这些二流三流组件、逆变器，对电站衰减率影响非常巨大。甚至有些项目只进行了两三年，已经没有任何回报了。但由于担保机制，最初银行还是会提供贷款。接下来，是售购电协议PPA的建立
摆在阿特斯面前，我们一定会挑选最好的市场、最好的项目，对于中国市场来说也是同样如此。中国的能源市场开发需要加强两个方面，一个是国家信用体系的建立，特别是构建长期售购电协议PPA。第二，真正落实

银行的角度就可以屏蔽掉很多风险。从一个项目出资比例来看，自有资金20%-30%，而银行要承担70%-80%。在海外，PPA、土地协议、EPC合同等等，任何一个地方出现问题，银行就不会为项目提供贷款。这也
年，已经没有任何回报了。但由于担保机制，最初银行还是会提供贷款。接下来，是售购电协议PPA的建立以及补贴问题。中国的PPA基本需要一年一签订，这将所有的海外银行拒之门外。只有中国的银行能够对项目进行

轻车熟路。但全世界都摆在阿特斯面前，我们一定会挑选最好的市场、最好的项目，对于中国市场来说也是同样如此。中国的能源市场开发需要加强两个方面，一个是国家信用体系的建立，特别是构建长期售购电协议PPA。第二
（PPA）。其余还有其他一些在洽谈的项目，潜力可观。第二，从公司发展角度讲，收购Recurrent可以提升阿特斯全球化电站开发能力，由短平快开发转向长期持有，让项目有更大附加值。另外，在2015年的

就可以屏蔽掉很多风险。从一个项目出资比例来看，自有资金20%-30%，而银行要承担70%-80%。在海外，PPA、土地协议、EPC合同等等，任何一个地方出现问题，银行就不会为项目提供贷款。这也是阿特斯
年，已经没有任何回报了。但由于担保机制，最初银行还是会提供贷款。接下来，是售购电协议PPA的建立以及补贴问题。中国的PPA基本需要一年一签订，这将所有的海外银行拒之门外。只有中国的银行能够对项目进行贷款

角度就可以屏蔽掉很多风险。从一个项目出资比例来看，自有资金20%-30%，而银行要承担70%-80%。在海外，PPA、土地协议、EPC合同等等，任何一个地方出现问题，银行就不会为项目提供贷款。这也
年，已经没有任何回报了。但由于担保机制，最初银行还是会提供贷款。接下来，是售购电协议PPA的建立以及补贴问题。中国的PPA基本需要一年一签订，这将所有的海外银行拒之门外。只有中国的银行能够对项目进行贷款

。SolarCity通过将屋顶光伏发电系统租赁给用户（一般为物业所有人）收取租金或者和用户签订售电协议收取电费，在这种模式下加州用户支付的单位电费低于从电网购电平均成本的15%，光伏发电具备了与传统能源竞争的
分布式项目开发场所主要为商业或者工业屋顶，居民屋顶项目短时间内难成气候。由于工业型用户缺乏20年的连续经营保障，无法支持长期的购售电协议，项目投资回收存在不确定因素

屋顶光伏发电系统租赁给用户（一般为物业所有人）收取租金或者和用户签订售电协议收取电费，在这种模式下加州用户支付的单位电费低于从电网购电平均成本的15%，光伏发电具备了与传统能源竞争的价格优势。除了中国
开发场所主要为商业或者工业屋顶，居民屋顶项目短时间内难成气候。由于工业型用户缺乏20年的连续经营保障，无法支持长期的购售电协议，项目投资回收存在不确定因素。从投融资形式来看，SolarCity通过吸引

配额制是指政府给电力公司分配任务指标，要求他们所发出的电力中必须有一定比例的部分来自于可再生能源。按照可再生能源配额制的规定，电力公司必须与可再生能源发电公司签署购售电合同（即PPA），保证在电站二十
欧元/kWh和0.36欧元/kWh。由于浮动电价更有利可图，因此几乎所有的光热电站运营商都选择了浮动电价进行售电。得益于RD661法案中有利可图的电价水平，西班牙光热产业迅速进入了大规模发展期，很短

电力中必须有一定比例的部分来自于可再生能源。按照可再生能源配额制的规定，电力公司必须与可再生能源发电公司签署购售电合同（即PPA），保证在电站二十余年的生命周期内以购电协议价购买可再生能源
电价；2、浮动电价，上网电价取决于市场，但设定最低和最高两个限额，分别是0.27欧元/kWh和0.36欧元/kWh。由于浮动电价更有利可图，因此几乎所有的光热电站运营商都选择了浮动电价进行售电

电力公司分配任务指标，要求他们所发出的电力中必须有一定比例的部分来自于可再生能源。按照可再生能源配额制的规定，电力公司必须与可再生能源发电公司签署购售电合同（即PPA），保证在电站二十余年的生命周期
0.36欧元/kWh。由于浮动电价更有利可图，因此几乎所有的光热电站运营商都选择了浮动电价进行售电。得益于RD661法案中有利可图的电价水平，西班牙光热产业迅速进入了大规模发展期，很短时间内即涌现出

售电协议(PPA)，其初始售电价格仅为0.0387美元/千瓦时，不及NV Energy前一年度新能源购电价格0.137美元/千瓦时的三分之一，创纪录新低。在此背景下，部分主业为可再生能源发电的
8point3 Energy Partners的居民用户FICO信用评分均值为765分)。此外，YieldCo持有资产对应的合同期限多长达十数年，如NGR Yield所持售电合同截至2014年年底的加权平均

类似，月供摊销包括本金和利息两部分。而在TPO模式中，往往采用固定的月租费，或者在电力购买协议(PPA)中以系统发的每度电计算，这两种方式中都包含约为3%的年度费用增加。对房屋估值的影响一些研究
%。所谓第三方所有权模式，本质上就是光伏屋顶租赁，它使屋顶所有者免去昂贵的初期部署费用，以低于公用事业零售电费的价格使用光伏发电系统。最近的两年，常规的银行贷款日益变得经济可行，光伏贷款逐渐