3 月中旬创下新的多年低点后，能源控股（Energiekontor）股票于周五展现出明显的复苏迹象——而且是在市场整体走低的背景下。当德国 DAX 指数和 SDAX 指数分别下跌约 2% 时，这家位于不来梅的风电与太阳能开发商股价上涨了 4.62%。这是否仅仅是一次技术性反抽，很快将见分晓。
此次股价上涨的背景之一是地缘政治引发的油价飙升：美国对伊朗发出最后通牒推高了能源价格，相比之下使得风电和太阳能项目更具吸引力。能源控股从中获益，行业同行 SMA Solar 和 PNE AG 也位列当日涨幅榜。但这并未改变其艰难的处境。就在 3 月 19 日，该股还以 30.40 欧元创下五年来新低。若以 60.40 欧元的 52 周高点计算，当前股价已下跌近 49%。
估值压力从华堡研究（Warburg Research）的最新评估中可见一斑：分析师菲利普·凯瑟将目标价从 106 欧元下调至 74 欧元。理由是：审批延迟、补贴削减以及政治不确定性拖累整个行业。尽管如此，买入评级依然维持不变——认为其商业模式根本完好。DZ 银行认为合理价值为 49 欧元，同样坚持买入评级。
投资者是应立即抛售？还是现在入场能源控股尚有获利空间？与此同时，公司正在实施股票回购计划：仅在 3 月 9 日至 13 日期间，就斥资平均每股 38 欧元回购了 1350 股自有股份。自 2025 年 7 月以来，回购总量已累计近 4.3 万股。
关键的考验即将来临：即 2025 年度财报。尽管项目储备创纪录且销售额屡创新高，能源控股的盈利表现却令人失望。项目储备增长与实际盈利能力之间的差距究竟有多大，年报将予以揭示。针对 2026 年，该公司计划将三个总计超过 120 兆瓦的项目转入自有资产组合——其中包括梅克伦堡 - 前波美拉尼亚州的两个太阳能电站，装机容量达 113 兆瓦。若按计划顺利实施，这可能成为重新估值的基石。在此之前，股价仍将维持在低位——略高于 30.80 欧元的 52 周低点。
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