2026年1月以来，隆基绿能、通威股份、晶澳科技、TCL中环、爱旭股份五家光伏头部企业陆续披露2025年年度业绩预告。
从业绩预告核心数据来看，2025年光伏产业链各环节供需失衡、原材料价格波动等因素持续施压，叠加四季度银浆、硅料等成本大幅上涨，企业盈利空间被进一步挤压。
虽然行业深度调整态势仍在持续，五家企业均陷入亏损境地，共计亏损额达289亿元至328亿元，但各家亏损额度与变动幅度呈现显著分化趋势。
其中，通威股份以预计90-100亿元的亏损额度位居五家企业之首，且是唯一一家亏损幅度扩大的企业，多业务线承压叠加资产减值成为业绩拖累核心。
公告显示，公司2025年经营性亏损75-80亿元，同比新增亏损12-17亿元，其中工业硅业务亏损加剧约9亿元，电池及组件业务亏损同比扩大12亿元。叠加下半年光伏新增装机放缓、白银价格大涨等外部因素，以及15-20亿元的长期资产减值计提，进一步放大了亏损幅度。
TCL中环以82-96亿元的预计亏损额紧随其后，相比2024年有所减亏，但受光伏主产业链产品价格低位震荡、成本传导不畅影响，叠加四季度硅料、白银等原材料价格上涨压力，企业经营仍面临较大挑战。
隆基绿能预计2025年亏损60-65亿元，较2024年的86.18亿元亏损减亏25%~30%，技术路线优势成为减亏核心驱动力。作为BC技术的主推企业，公司通过电池技术迭代与产品结构优化，实现了盈利空间的修复。
但四季度银浆、硅料等核心原材料价格大幅上涨，对业绩形成一定拖累，未能实现更大幅度的减亏。即便如此，其技术溢价效应已逐步显现，为后续盈利反弹积累了势能，在行业调整期展现出较强的抗风险能力。
晶澳科技预计2025年亏损45-48亿元，亏损幅度与2024年的46.56亿元基本持平(同比变动-3.09%~+3.09%)。2025年光伏行业供需失衡持续，终端组件价格低迷，晶澳科技前三季度公司曾实现阶段性减亏，但四季度原材料价格上涨与产品价格承压，使得全年业绩回归至上年同期水平。
爱旭股份以12-19亿元的预计亏损额成为五家企业中亏损最少的一家，同时以64%~77%的减亏幅度领跑行业，技术迭代成效极为显著。公司聚焦ABC电池技术，2025年ABC组件销售量同比实现翻倍以上增长，国内外市场占有率与知名度持续提升，带动出货结构优化与盈利能力改善。尽管受行业结构性产能过剩、上下游价格传导不畅影响仍处于亏损状态，但大幅减亏的表现已印证其技术路线选择的正确性，为后续扭亏为盈奠定了坚实基础。
除了供需失衡，成本压力成亏损的核心痛点。多家企业披露，2025年前三季度已实现不同程度减亏，但四季度以来，白银、硅料等核心原材料价格持续上涨，叠加终端产品价格低迷，产业链各环节开工率下行，企业盈利空间被严重挤压。
从五家企业的业绩表现来看，光伏行业已连续九个季度陷入普遍亏损，供需阶段性失衡问题尚未缓解，但企业分化态势进一步加剧。亏损额度较高的通威股份、TCL中环，受产业链上游及硅片环节竞争激烈、成本传导不足影响更为直接；而隆基绿能、爱旭股份凭借技术优势实现显著减亏。
