630政策迟迟不出，下半年光伏产业还有戏吗？（附价格反馈、消纳问题及潜在需求分析）

价格反馈情况

政策出台之后，产业链价格出现了明显的下滑。Solarzoom的数据显示，近期国内单晶用料报价在100-105元/公斤区间，多晶用料价格在80-90元/公斤，而市场也出现小厂低于80元/公斤的报价，但从目前国内大厂反馈来看一线多晶硅厂商主动降价意愿不是很强。本周无论是单晶用料还是多晶用料整体价格跌势皆已趋缓，价格并未出现明显变动。

近期硅片整体继续下行，多晶硅片主流价格在2.3-2.45元/片，目前多晶硅片市场虽仍有低价抛货的现象，但主流厂商报价开始有趋于走稳迹象。单晶硅片方面，本周又一龙头企业主动下调价格，目前一线单晶硅片企业价格集中在3.65元/片。单晶硅片大幅降价后，与多晶硅片的价差拉近为每片1.25元/片。

多晶电池片在过去几周大幅跌价后性价比已开始显现，近期订单以及价格都逐渐企稳，近期主流价格在1-1.05元/W区间，市场也有小厂低于1元/W的价格在出货。单晶常规电池片订单能见度依然不佳，故本周搭配单晶硅片的跌价也大举下调价格，目前价格在1.3元/W左右，而单晶PERC电池片主流价格在1.4-1.45元/W。

组件方面，近期多晶组件的报价比较混乱，主流的价格主要集中在2.1-2.3元/W，已经出现了2元/W甚至更低的报价。单晶组件方面也随着上游产业链价格的下降有小幅度下调。目前普通单晶的价格在2.4元/W，单晶PERC组件的价格集中在2.45-2.5元/W。

根据产业链调研的情况来看，我们预计部分产业链的价格有可能会进一步下探，而寻找新的市场增量和拓展海外市场需求成为必然选择。

可能超预期的需求

领跑者，扶贫和被核准的分布式项目成为可见的需求。而可见的领跑者项目8GW，村级扶贫项目4-5GW，分布式光伏装机10GW，2017年核准建设的部分光伏电站和领跑者项目，不需要补贴的分布式电站。目前市场化的选择主要集中在海外市场和不需要补贴的分布式光伏项目。

从海外市场来看，整体的海外市场需求比较旺盛(美国和日本除外)。印度政府计划到2022年实现100GW 的装机目标，包括40GW 太阳能屋顶发电和60GW 大中型太阳能并网项目，而3月31日是印度的财年，目前新财年的项目正在准备中，三四季度正式开工建设，印度市场依然保持相当的规模，年装机预计超过7GW。

欧洲市场的价格保护在逐步降低，使得当地的一些项目逐步得到释放，预计2018年新增装机在11GW，高于去年装机的约8GW;澳洲有一个明确的一个火电厂的关闭计划，火电厂在按计划陆续关闭中，使得当地电力需求呈现一个井喷状态，光伏发电需求增长快速。

拉美大部分国家是采取市场化这样的区域，目前电价水平足够做到比较正常的收益，银行愿意提供融资，智利和墨西哥需求增长较快;中东目前也是需求比较旺盛，国际低成本资金推升了中东地区光伏电站的建设。随着海外市场爆发，我们预计2019年全球新增装机有望恢复到2017年的水平。

中国作为全球最大的光伏市场，同时也是光伏材料产量最大的生产国。2017年中国光伏组件产量为75GW，占全球的产量比重71.09%，海外市场的发展也会对国内光伏制造业具有明显的拉动作用。

2018年一季度光伏组件的出口金额30.55亿美元，同比增长21.52%，出口量尤其在最近几个月有较大幅度的成长，三月份和四月份组件出口金额同比增速分别为23.73%、38.97%。显示出各国在近年积极推动新能源发电建设的情况下，需求已开始逐步反映出来，海外的光伏市场依然有稳健的成长动能。

不需要分布式也是值得持续重点根据，并且有可能超预期的方面。光伏新政出台之后组件的价格出现了明显的下降，目前光伏组件的成本在2元/W，有厂家预测到明年下半年组件的成本可以降到1.5元/W，目前整个的分布式光伏系统可以下降到4元/W甚至更低的水平，分布式光伏在后续依然存在爆发的可能。

我们对分布式光伏进行了简单的测算，在30%的自有资金，在7%长期贷款利率的条件下，在东部地区可利用小时数约1100小时的情况下，当整个项目投资降到3元/W的条件下，当电价降低到0.5元/千瓦时甚至更低的电价的时候，依然可以保证9%甚至更高的内部收益率，为分布式光伏的再次大幅发展提供了可能。