隆基股份光伏政策解读和公司经营情况
出席:董事长钟宝申、总经理李振国、董事会秘书刘晓东
上周五由发改委、财政部、能源局三部委联合发布关于2018年光伏发电事项的通知，在行业内和资本市场引起了强烈的反响，关注度相当高。此次政策明确传达了不需要补贴的项目将不设规模，新政出台将加速落后产能退出市场，加快平价上网及光伏行业整体发展。隆基股份在市场主要处在领先产能的领域，未来将持续保有竞争力，中长期产能规模也会进一步扩大。
对光伏政策三点理解:
限制补贴装机规模，不限制总体规模
推动先进技术
不需要补贴的项目不降规模，由各省决定规模细节
政策对行业的影响:
短期:对行业冲击体现在价格上面，全球产能大于短期市场需求。产品价格下降，整体行业经营难度加大。
中长期:加速行业洗盘，使落后产能出清。具有先进产能的企业本就是以平价上网为前提而投资，未来将更具竞争力。
政策对隆基的影响:
短期:跟行业面临一样的情况，产品价格下跌及市场竞争。
中长期:隆基一开始的目标就是实现平价上网以及扩大全球的光伏规模。面对即将来临的平价上网，公司长期仍有相当大的发展空间。
Q&A
政策出台之后，公司今年产能扩张的节凑是否会照着规划走?
扩张节奏没变化，公司产品主要面向高效电池，目前整体市场对高效电池需求不会萎缩，公司预期常规电池将会逐步退出市场，目前高效的市场占比顶多30%，即使市场需求萎缩，对高效是不会有明显影响。
资金是否妥当安排?
资金面目前主要是云南三个项目，财务对这些项目都有对应的资金安排。
隆基在领跑者招标中，到2019年Q2组件价格要到1.3元左右，2020年Q4价格要到1.0元左右，是否意味着近年就要实现平价?
这两个领跑者的报价是比较特别，基于许多假设条件，设定条件是行业到2019年三季度、四季度按照各环节都处于过剩状态，且这个项目是隆基自行投资，并使用隆基自己的产品，在价格考虑上毛利会比较高，但这两个价格不代表2019、2020年隆基对外的供货价格。
2019年、2020年是否能实现大范围的平价，在目前程度来看，是有机会符合平价上网的条件。
政策出台后，今明年有多少平价规模?
今年只剩下半年，时间太短因此不会有。明年会出现一定量的平价规模。主要在光照好、非技术成本得到控制、高电价的地区，以及一些分布式可以做到平价上网。
订单是否有所调整?
分布式的订单有部份取消。总体来讲，到月底7月份为止，订单还是饱满情况。
公司组件的海外市场情况?
今年对海外市场的目标是2GW，目前尚未决定调整。
1.公司从2016年下半年开始对海外市场的准备工作，在2017年有约10%的产线投到海外市场，今年目标约25%份额。
2.海外市场目前大多为市场化竞争，海外市场的非技术成本远比国内低，因此上网电价远比国内低。
3.海外大型能源公司开始意识到光伏的竞争力和发展力，之后大型能源公司开始会有大的规划，这次如果导致价格持续下跌，在中长期会刺激海外市场的发展。
短期由于海外项目建设时间较长，普遍建设时间2-3年，过程中也会积累性需求，因此在短期对市场组件需求也会有一定的消化能力。
新政对行业哪个子环节压力最大?
硅片在新政出台前已受金刚线影响造成大量产能过剩，新政出台短期使环节压力更大。
硅料会受到较大的影响，由于生产特点不适合透过停产调节产能。
其他环节影响较硅料小，因为产能调节较灵活。
高效电池持续处在短缺状态，新政对高效电池影响在光伏环节中是最小的。
对各环节价格预期?
会出现阶段性抛售的压力，主要是想买的人等待价格更低，加剧短期市场过剩情况，短期价格会加速降价，预期各环节都会再走到历史低点。
公司未来三年对硅料需求是否有调整?
隆基目前不打算调整计划，硅料需求保持不变。
行业对硅料需求会不会变化?
长期来看，低成本高效产能会持续扩大，增加实现平价的项目，因此预期未来对硅料的需求将高于目前当下。
单晶市场的需求是否有更高的调整?
行业路径已相当清晰，单晶占据高效部份，更适用平价上网。政策的出台对单晶影响较小，多晶需求则会有较大程度下降的影响。
未来企业会不会主要和政策博弈，企业间的竞争会放缓，以集中精力来应对政策博弈?
不大会。各企业有自己对政府的看法，且时常政府部门进行沟通，因此市场的竞争还是来自企业之间。
政策有没有可能调整?
政策还需要能源局做解读，有调整的可能性。
文件中有几个口:
2018年的指标暂不发放，但视市场情况会发放。
扶贫项目尽快发放，就情况调整。
新政出台是否使财务方面受到影响?
隆基目前正在规划的项目，会多加考虑方案与节奏，使企业现金处在较好状态。
隆基电站也在跟客户沟通出售中，持续出售电站，以回流制造业的现金。
若在平价的假设下，政府对目前领跑者项目、分布式项目等会不会有抵制?
平价后国家不会对规模设限，反而会消除体制上、技术上障碍，以鼓励平价的发展。
政策传达明确信息，不需要补贴的项目不设规模。
户用式的范畴?
户用目前纳入分布式，行业希望互用从工商业分布式单独列出来，政府和行业在沟通。
不需要补贴的项目不设规模，按这说法，电网容纳目前有多大，地方消纳有何基准?
发达国家光伏在电力需求可做到占比15%，中国去年为1.7%，今年应该为2.7%。预期未来中国光电容纳不会低于15%。
分布式今年上网的情况?
价格下跌后，收益率提高会刺激厂家，下半年仍有一定量。
预估今年国内装机量?
40GW左右。
风电和光伏上网的电力占比是不是也算在15%?
15%是单只算光电。
现在公司单晶硅片、单晶组件存货情况，以及目前回款情况?
组件在630之前，供货偏紧，630前不会有啥存货。
硅片在春节后，一直处在复合饱满的情况，正常经营保持在一周的量。
硅片在海外情况?
对硅片业务还是有信心，还是符合今年销售计划。
电站开发情况会不会有变化?
政策出台后，过去已建成且拿到补贴的电站，买主增加。
正在建的项目，今年大概450兆瓦左右，主要要抢630 。
现在手上持有的电站约1GW。
海外装机上半年数据?下半年具体情况?未来趋势?
中东、印度项目在等待组件价格下降和技术进步。在等的过程中，受建设期限影响，仍有稳定放量。
去年趋势全球有40%的增长。除了中国，海外也有较大增长，约20%。
日本市场今后几年，大爆发可能性相对小。
欧洲市场从前年开始，又开始快速增长，由于FIT准备取消，刺激欧洲光伏发展。
美国市场发展进度快，并不会受到211影响，211使组件成本上升10美分，但没有改变光伏在美国成为最有竞争能源的格局。
中东市场在规划大型能源计划，增长速度快。
中国市场有非技术成本问题，问题还需等待解决。
海外市场需求的节奏，是否下半年比上半年强?
是的。其中原因为不愿意跟中国的630抢货。在这次政策调整后，如果使组件大幅度下降，那么需求会进一步被刺激出来。
对于国家政策解读和预判，认为国家政策下一步为何?
发展预期应以竞标方式，使政府补贴压力大幅降低。
通过改善太阳能电力的交易条件。
这次政策发放原因是?是否符合预期?
这次政策出台出于补贴压力，对明年的补贴这块还会有影响。但对于非补贴的条件，包含就近电力交易便利化等，政府还是会出台利好政策。这次政策的出台，还是超出行业预期。
现在政策出台，国内光伏需求下降，公司的重心是否会转移到海外出口这块?是否会涉及贸易保护问题?
政策出台之后，对国内市场是有所影响的。不过公司对国内市场仍相当重视，目前还有一部分的高效产能在下半年出来。
在出口方面，若出口国国内已有光伏产业，那会设保护壁垒，欧美市场已实施保护政策。若国家没有光伏行业，则会乐见光伏组件价格持续降低。
国内上半年竞争激烈，对国内企业会不会战场转向海外?
光伏全球价格同步化高，海外跟中国价格处在相对应。也不会将重心战场移到海外。
政策出台会造成电站出售加速吗?
会的，目前会使电站购买意愿高，。买卖双边意愿都提高，但价格上不好判定。隆基则选择较从容的做法，等市场进行一轮抛售后，在适当价格下，可能才有出售的动作。
受政策影响，隆基短期的研发投入是否会减少?
资金状况良好的公司，可能快加快技术进度，增加在行业中的竞争力。
隆基按照今年研发计划，不受影响。
银行融资问题，是否对资金流动性看法会改变?
目前隆基融资情况还算是健康，之后银行有无变化还需时间去反映。
今年下半年产能利用率情况?
目前仍计划满产满销。硅片整体预测生产复合率在90-100%，不会有显着下降。
2016年行业情况差时，公司的产能利用率情况?
公司在2014年之后都在满产阶段，除了今年春节都有放假时有一定的减产。
2016年放假时也有一定的减产。
在未来产能规划，最悲观的预期情况如何?
最悲观情况为短期阶段性的。很可能出现对价格观望，造成短期出现价格明显下跌，隆基因为主要高效电池，对市场是属于稀缺的，生产较有保障。
隆基定价策略?
价格方面，主要看市场平衡度和整个市场供需。由于短期有企业可能会出现非理性报价，但隆基不会跟随。
年初计划成本下降进度?
每年通常预定10%，普遍都会超过，历年有下降16、18%。
2018年上、下半年硅片、组件交货节奏?
上半年组件3.5GW，硅片全年计划40亿片，上半年约完成40%，大概16-7亿片。
2019年行业及公司的情况?
政策刚出来，评估2019年有点过早。总体来讲，2019年行业水平应达到超过2017年的水准以上。隆基出货硅片今年年底达到28GW，明年目标36GW。组件这块还是希望继续增长，目前认为目标出货量不受政策影响，影响的是利润。
隆基电站业务是否会受影响?
电站肯定受影响，前两年每年都有500兆瓦地面电站项目，之后如果采用招标模式，那隆基拿到指标的机会就会减少。分布式这方面，隆基给客户提供方案，公司团队有很多工商业资源，可能最先达到平价，具有竞争力。
政策出台后，今年下半年的需求下降，请问价格最悲观情况是否会降到成本线附近?
不大会。
政策出台后，高效单晶产品市占是否会有更大提升?
单晶主导市场方向确立，即使没有政策出台，今年单晶占比也会达到50%，政策也会使占比再稍提高。
产能过剩时，国内外硅片情况如何?国内主要海外供货厂家?
硅片海外产能不大，大概在2GW左右，在这次价格调整之前，海外公司压力已相当大，接下来市场变化会使部份海外企业无法承受。过去单晶硅片企业大概超过85%都在中国，单晶主要竞争是在国内。国内主要海外供货厂家是隆基、中环。单晶主要是高效产品，隆基会关注高效产品和常规产品竞争的情况。
行业价格可能若跌到历史最低点，对行业亏损面达到多大程度?
光伏各环接差异很大，无法做总体评估。若达到历史最低点，公司毛利率大概会到2013年行业最惨时的状态，价格非理性下跌后，回复时间大约要一两个月，价格才会得到支撑。
>
>
