今年上半年其归属母公司股东净利润若扣非下滑幅度更深，补贴政策改变后新能源汽车制造并非一片繁花似锦
虽然当日晚间格力电器(38.080, -0.47, -1.22%)发布了澄清公告，但鉴于之前董明珠在电池及新能源汽车方面的诸多执念，市场上对“格力入股一汽夏利”的热情并未熄灭，相关热议愈演愈烈。
在经历2016年新能源汽车企业集体骗补事件后，国家相关部门对该行业的财政补贴大幅下调，对新的产品目录管理也明显加力。新能源车市场至此陷入低迷，行业增长放缓。
而今关于格力入股一汽夏利的传闻无疑又注入一针“兴奋剂”，经过一年左右的调整新能源板块再次成为市场的宠儿。
如果董小姐确实有意染指新能源汽车，那么与珠海一海之隔的深圳，那位同样以电池为切入口，杀入新能源汽车领域的比亚迪(67.990, 0.12, 0.18%)的王先生就将成为对标。昔日的明星股比亚迪近期也的确重新回到大众的眼球，股价不到半个月时间已经实现30%左右的涨幅。
不过有意味的是，相对于比亚迪股票在资本市场的炙手可热，其最新半年度财务数据却并不好看。今年上半年，比亚迪归属于母公司股东的净利润出现近两年来首次下滑，下滑幅度超两成，而扣非净利润下滑幅度则更深。
查 阅该公司半年报，《投资时报》记者注意到，其三大主营业务的发展不同程度地出现了问题，其中受到补贴退坡和产品准入规则调整的政策影响，汽车相关业务营收 毛利率双降;智能手机市场渐趋饱和，手机部件及组装业务增速放缓;二次充电电池及光伏业务收入大幅下滑给集团带来亏损。
目 前世界各国纷纷制定燃油车淘汰机制和制定日益严厉的排放机制，燃油汽车向新能源汽车的过渡已成大势所趋，世界汽车巨头均开始了新能源布局之路。面对越来越 多的竞争者，先行一步的比亚迪能否在政策利好加持的基础上，迅速扭转颓势，就成为一大看点。相信即使作为新手的董明珠也关心有加。
扣非净利润大幅下滑
据该公司最新披露的半年报显示，2017年上半年比亚迪实现营业收入为450.38亿元，同比微增0.20%，相对于去年同期42.32%的营收同比增长幅度着实逊色不少。
与 此同时，该公司在本期的营业成本却同比增长了2.35%，其中研发投入费用同比增加49.72%，财务费用同比增加48.31%，销售费用同比增加 24.66%。再加上营业外收入同比去年61.85%的下滑，致使净利润由去年同期的30.09亿元下降至26.50亿元，降幅超过一成。
另一方面，少数股东损益却同比增加111.23%，在净利润中占比由去年同期8.48%提升至20.43%，这直接导致比亚迪归属上市公司股东净利润仅实现17.23亿元，同比下滑23.75%，相对于去年同期384.23%的净利润同比增长，可谓天壤之别。
另外，今年上半年计入当期损益的政府补助高达6.12亿，接近去年同期三倍，因此扣除非经常损益后的净利润自然更加糟糕，仅实现11.16亿元—较去年同期下滑46.03%。
曾经，因获得国际著名投资家巴菲特的青睐，比亚迪一夜成名。但是，净利润的大幅下滑致使巴神颇关注的这家公司的财务指标ROE从去年同期的7.14%下滑至3.33%，远不及众所周知的巴菲特对其投资企业ROE制定的及格线：15%。
汽车相关业务营收毛利率双降
比亚迪的三大主营业务是汽车及相关业务、手机部件及组装业务以及二次充电电池及光伏业务。2017年上半年，上述三大业务的营收分别为：231.89亿元、182.35亿元、36.13亿元，占该公司的总收入比例分别为51.49%、40.49%和8.02%。
具体来看，占比最大汽车相关业务上半年营收和毛利率双双下滑，其中营收同比下降4.15%，在比亚迪总收入的占比由去年同期的53.82%下降至51.49%;该业务线的毛利率也从去年同期的29.31%下挫至26.62%。
根据中国汽车工业协会发布的统计数据，2017上半年全国汽车销量为1335.4万辆，同比增长3.8%，增速较去年同期有所放缓。同时期比亚迪汽车总销量21.77万辆，同比下降10.09%，下降幅度超过行业水平。
对此，比亚迪集团董事长王传福在出席中期业绩发布会时解释称，2016年年底国家财政补贴退坡力度略大，短期内影响到了对价格非常敏感的消费者，进而对公司新能源汽车销售造成影响。
根 据国际经验，新能源汽车扶持政策的持续、稳定对产业发展至关重要。因为新能源汽车的发展确实是个“烧钱”的过程，比亚迪的经营活动产生的现金流量净额持续 六个季度为负，今年上半年为-34.70亿元，同比下降142.93%;投资活动现金净流量持续下滑，上半年为-69.39亿元，同比下滑18.09%; 而筹资活动现金净流量一直保持大幅度增长，上半年为113.65亿元，同比增长83.79%。
通常情况来讲，当经营活动现金净流量为负数，投资活动现金净流量为负数，筹资活动现金净流量为正数时，表明企业靠借债维持日常经营和生产规模的扩大，财务状况很不稳定。目前的比亚迪早已走过了初创时期，如果一直靠融资来维持规模生产，确实为企业运行添加了几分风险。
更大的麻烦还在其后。据悉，中国新能源(9.050, 0.00, 0.00%)汽车财政补贴政策在2020年后将完全退出，到时或得不到政府扶持的比亚迪口袋将更为紧张。
当年芒格向其老搭档巴菲特推荐比亚迪时，赞美王传福为“韦尔奇+爱迪生的混合体”。而强大的研发能力也一直是比亚迪的最强劲的核心竞争力。
老芒格的眼力当然不用置疑。据统计数据显示，今年1-6月比亚迪新能源汽车的加总量为11198辆，蝉联全球2017上半年新能源乘用车销量排行榜榜首。
然而请注意，相较于大众、丰田过往数年千万量级夺得传统汽车销售冠军，比亚迪十万辆过于“渺小”。
问题是，当所有汽车巨头开始关注并押注这条不起眼的“肉丝”时，惨烈的竞争即将开始。在9月12日举行的2017德国法兰克福车展中，大众、福特、通用、本田、丰田、捷豹、路虎等传统车企不约而同地公布了详细明确的新能源车战略规划。
据悉，奔驰首席执行官Dieter Zetsche宣布，到2022年，奔驰旗下所有车型都只提供混合动力或纯电动版本。宝马也表明，到2025年宝马将推出25款电动车型。
董明珠或者还存野牛初闯瓷器店的莽撞兴奋，而王传福却应当也感到某种凉意了。
手机部件及组装业务面临市场饱和
还 好，至少比亚迪的起家业务表现还算不错。在比亚迪的营收构成中，手机部件及组装业务占比第二位，并由去年同期的36.85%增长至今年的40.49%。该 项业务的营收和毛利率亦有一定增长，其中营收同比增长10.09%，毛利率也从去年同期的10.18%提升至14.27%。
得益于国内手机厂商对产品性能的持续改善，金属部件在智能手机等移动智能终端的渗透率不断提升，市场对金属部件的需求依然旺盛。
但也要小心了。据中国信息通信研究院公布的数据，2017年上半年中国智能手机出货量为2.26亿部，同比下降3.9%，占同期国内手机出货量的94.8%，智能手机市场渐趋饱和。比亚迪手机部件及组装业务上半年营收增长相较去年同期44.23%的增幅，疲态尽显。
现在，董明珠或许真有必要过海请王传福饮一次茶，看看在这个新能源车的世界里该注意些什么了。
索比光伏网 https://news.solarbe.com/201709/29/131639.html
