12月电力需求稳定增长 光伏新增装机放量

行业近况
2016 年全年总用电量59,198 亿度，同比增长5.0%;12 月份单月用电量5,351 亿度，同比增长6.9%，环比增长5.5%。全年累计发电量59,897 亿度，同比增长5.2%。
评论

需求端：增长维持高位，工业用电持续复苏

累计用电增速持续改善。回顾：2016 年前10 个月、前11 个月累计用电增速分别为4.8%、5.0%。

分行业：三产和居民有所放缓，二产增速持续升温。全年累计第一、二、三产业及居民用电占比分别同比增长5.4%、2.9%、11.2%以及10.8%。其中三产和居民用电单月增速经测算放缓至6.6%和3.9%(vs. 11 月分别为11.8%和9.0%);而二产单月同比增长反弹至7.4%(11 月为6.0%)。

分地区：藏疆陕增速居前。2016 年全年用电增速最快的3 个区域是西藏(+21%)、新疆(+12%)和陕西(+10%);最慢的3 个区域则是青海(-3%)、甘肃(-3%)和云南(-2%)。

供给端：火电增速持续回温，可再生能源装机快速上量发电量：火电累计发电量增速改善。全年火、水、核、风发电同比变化分别为：+2.4%、+6.2%、+24.4%、+30.1%(前11 个月为+2.2%、+6.4%、+23.5%、+30.3%)。

产能保持较快增长，光伏新增装机亮眼：全年新增总装机121GW(占15 年末总装机的8%)，其中火、水、核、风、光分别增加48、12、7、19、35GW。

机组负荷分化：全年火、水、核、风利用小时分别为4,165、3,621、7,042、1,742 小时，同比变化：-4.6%、+0.9%、-4.9%以及+1.0%。

估值与建议

A 股推荐长江电力和国投电力，H 股推荐华润电力和中国电力。

风险

来水波动，电改推进风险，系统性风险。

责任编辑：solar_robot