后补贴时代的日子还能不能过

发表于：2016-10-11 13:50:57 作者：张喆来源：索比光伏网

2016年9月29日，国家发改委出台《关于调整新能源标杆上网电价的通知(征求意见稿)》：“征求意见稿”称，地面电站一类、二类、三类资源区光伏上网电价拟调整为0.55元、0.65元和0.75元，比现行电价标准分别降低了0.25元、0.23元和0.23元，即降幅分别为31%、26%和23%。新政执行时间为2017年1月1日。　新政同时调整了分布式光伏发电项目补贴标准。新补贴分别为：一类资源区0.2元/度、二类资源区0.25元/度、三类资源区0.3元/度。较原来的0.42元/度，大幅下调了40%左右。

此文一出，网上一片哀红。突然让我想起鲁迅先生的《友邦惊诧论》“光伏人士，莫名惊诧，长此以往，国将不国”了! 本文就度电补贴下降对行业的盈利能力进行一下分析。

1.说明

首先说明，我学工、学理但从未获得过跟金融相关的学位。只是在菜市场学习了一些粗浅财务和金融知识，所以写的这些字一定有漏洞的，希望有专家指正。

之所以敢写是因为我从业多年，从各种渠道积攒了一些央企和发电集团的金融工具、财务模型。这些模型都是纯Excel表格编辑的,一看就是很多会计在一起攥出来的，相当专业。这些表格往往有30个左右的标签，财务分析参数、指标汇总、投资计划、资金来源、现金流量表等等。在这里为了不给自己找麻烦，就不给大家展示了。只引用相关数据，或者表格。

2.地面光伏电站成本(100MW)

项目	2016年上半年	组件降价后	备注
组件	3.87	3.1
逆变器	0.2	0.19
支架	0.35	0.35
电缆	0.42	0.42	所有电缆
箱变	0.16	0.16
开关升压设备	0.2	0.2	35kv开关柜等
汇流箱	0.02	0.02
外线（高压）	0.1	0.1
施工	1.05	1.05
其他成本	0.18	0.18
合计	6.55	5.77

上表可见，虽然下半年组件价格因为上游硅料和硅片技术进步以及产能扩大大幅度降价。但是变压器、线缆、支架并没有降价的趋势。是因为这些产品的价格跟钢材、铜的大宗商品价格息息相关。

*此表显示成本相对保守，其实在攒这些字的时候，组件已经有2.8左右的报价了，有些EPC的系统成本已经达到了5.2，但这个价格我是不敢“恭维”的。

2.1 度电补贴变化

一类	0.8	0.55
二类	0.88	0.65
三类	1	0.75

2.2 举例说明

1.地区分类这里不举例具体城市，只是体现斜面上的有效日照小时数。同时，模型考虑了组件衰减8‰

2.系统效率取0.8 光照数据参考Meteonorm 不使用NASA数据

3.资本金比例30% 、贷款年限15年、建设期6个月

4.贷款利率执行央行2016年基准利率4.9%(五年以上)，建设期贷款利率4.35%

5. 售电增值税17%、所得税25% 通货膨胀3%

一类地区宁夏北（斜面上1700H MeteoNorm值）
序号	名称	数值	单位	备注
1	装机容量	100	MW
2	第一年发电量	13600	万kWh
3	总投资	58,438	万元
3.1	固定资产投资	57,700	万元
3.2	建设期利息	437.81	万元
3.3	流动资金	300.00	万元
4	电价
4.1	上网电价（不含税）	0.4701	元/kW·h
4.2	上网电价（含税）	0.5500	元/kW·h
5	投资回收期	8.68	年
6	财务内部收益率
6.1	全部投资(税前)	9.42	%
6.2	全部投资(税后)	8.23	%
6.3	资本金(税后)	11.12	%
7	财务净现值
7.1	全部投资(税前)	17,358	万元	基准利率
7.2	全部投资(税后)	11,062.29	万元	基准利率
7.3	资本金(税后)	13,074.78	万元	基准利率

此模型计算了300万每年的运维成本。

100MW模型针对的是“领跑者基地规模”

此模型模拟了1700小时一类地区的光照 1700H*0.8=1360H(折算系统效率后)

投资公司会对项目进行过会。主要指标是“财务内部收益率”，主要是“资本金(税后)”这个指标要求大于8% 很多要求严格的公司要求大于9%

很明显，上述这一地区的财务指标是达标的。

二类地区山西北（斜面上1600H MeteoNorm值）
序号	名称	数值	单位	备注
1	装机容量	10	万kW
2	第一年发电量	12,800	万kWh
3	总投资	58,438	万元
3.1	固定资产投资	57,700	万元
3.2	建设期利息	437.81	万元
3.3	流动资金	300.00	万元
4	电价
4.1	上网电价（不含税）	0.5556	元/kW·h
4.2	上网电价（含税）	0.6500	元/kW·h
5	投资回收期	8.01	年
6	财务内部收益率
6.1	全部投资(税前)	11.1007	%
6.2	全部投资(税后)	9.7882	%
6.3	资本金(税后)	14.2933	%
7	财务净现值
7.1	全部投资(税前)	22,941	万元	基准利率
7.2	全部投资(税后)	15,730.84	万元	基准利率
7.3	资本金(税后)	17,743.33	万元	基准利率

光照 1600H*0.8=1280H(折算系统效率后)

上述这一地区的财务指标是达标的。

三类地区江西（斜面上1200H MeteoNorm值）
序号	名称	数值	单位	备注
1	装机容量	10	万kW
2	第一年发电量	9,600	万kWh
3	总投资	58,457	万元
3.1	固定资产投资	57,700	万元
3.2	建设期利息	456.87	万元
3.3	流动资金	300.00	万元
4	电价
4.1	上网电价（不含税）	0.6410	元/kW·h
4.2	上网电价（含税）	0.7500	元/kW·h
5	投资回收期	9.34	年
6	财务内部收益率
6.1	全部投资(税前)	8.8576	%
6.2	全部投资(税后)	7.7199	%
6.3	资本金(税后)	12.0615	%
7	财务净现值
7.1	全部投资(税前)	12,484	万元	基准利率
7.2	全部投资(税后)	6,988.37	万元	基准利率
7.3	资本金(税后)	10,177.70	万元	基准利率

光照 1200H*0.8=960H(折算系统效率后)

上述这一地区的财务指标是达标的。

3.分布式光伏 (100MW)

项目	工业分布式	地面	备注
组件	3.1	3.1
逆变器	0.19	0.19
支架	0.4	0.35
电缆	0.42	0.42	所有电缆
箱变	0.16	0.16
开关升压设备	0.2	0.2	35kv开关柜等
汇流箱	0.02	0.02
外线（高压）	0.1	0.1
施工	0.7	1.05
其他成本	0.18	0.18
合计	5.47	5.77

对于100MW规模的屋顶项目，一般只能是彩钢瓦屋顶。考虑平铺，没有土建成本和三通要求，施工费节约0.3元。支架为铝合金，比地面略贵，其他不变。

下面以浙江省为例，浙江省脱硫标杆电价为0.46，度电补贴0.3 。

按照全额自发自用，余电上网计算(全额上网不予许)

序号	名称	数值	单位	备注
1	装机容量	10	万kW
2	第一年发电量	10,000	万kWh
3	总投资	55,433	万元
3.1	固定资产投资	54,700	万元
3.2	建设期利息	433.12	万元
3.3	流动资金	300.00	万元
4	电价
4.1	上网电价（不含税）	0.6496	元/kW·h
4.2	上网电价（含税）	0.7600	元/kW·h
5	投资回收期	8.35	年
6	财务内部收益率
6.1	全部投资(税前)	10.4775	%
6.2	全部投资(税后)	9.2119	%
6.3	资本金(税后)	15.9029	%
7	财务净现值
7.1	全部投资(税前)	18,948	万元	基准利率
7.2	全部投资(税后)	12,574.62	万元	基准利率
7.3	资本金(税后)	15,598.13	万元	基准利率

即便是10兆瓦左右的电站，成本达到了6块钱，财务数据特别是资本金(税后)这个数据也能大于10%

4. 20MW规模电站(正常规模)

三类地区 (江西960H为例)


序号	名称	数值	单位	备注
1	装机容量	2	万kW
2	第一年发电量	1,920	万kWh
3	总投资	11,558	万元
3.1	固定资产投资	11,400	万元
3.2	建设期利息	97.99	万元
3.3	流动资金	60.00	万元
4	电价
4.1	上网电价（不含税）	0.6410	元/kW·h
4.2	上网电价（含税）	0.7500	元/kW·h
5	投资回收期	10.39	年
6	财务内部收益率
6.1	全部投资(税前)	7.1875	%
6.2	全部投资(税后)	6.2120	%
6.3	资本金(税后)	7.2977	%
7	财务净现值
7.1	全部投资(税前)	976	万元	基准利率
7.2	全部投资(税后)	163.41	万元	基准利率
7.3	资本金(税后)	550.67	万元	基准利率

很显然，这个数字是很不好看的。只有系统成本做到5.5左右才可能过9% 。如果地方政府能够维持现有的地方补贴不变，有0.01-0.02元的补贴。那么数字也可以过9%

二类地区(1280H为例)


序号	名称	数值	单位	备注
1	装机容量	2	万kW
2	第一年发电量	2,560	万kWh
3	总投资	11,558	万元
3.1	固定资产投资	11,400	万元
3.2	建设期利息	97.99	万元
3.3	流动资金	60.00	万元
4	电价
4.1	上网电价（不含税）	0.5556	元/kW·h
4.2	上网电价（含税）	0.6500	元/kW·h
5	投资回收期	9.44	年
6	财务内部收益率
6.1	全部投资(税前)	8.3875	%
6.2	全部投资(税后)	7.3131	%
6.3	资本金(税后)	11.3329	%
7	财务净现值
7.1	全部投资(税前)	1,968	万元	6.00%
7.2	全部投资(税后)	1,011.99	万元	6.00%
7.3	资本金(税后)	1,635.31	万元	6.00%