首先，从全球能源的发展趋势来看，光伏发电行业前景较好。一些迹象可以表明，能源转型现在是在加速。可再生能源逐渐成为能源转型新增电力装机的一个主力，比如发达国家加速可再生能源对化石能源的替代，发展中国家对可再生能源的重视和利用等。据中国光伏产业协会初步统计的数字，今年全球光伏发电新增装机5000万千瓦，增速大概是15%到16%，光伏发电行业面临一个较好的机遇。
其次，在中国的能源变化中，光伏发电依然机遇明显。截至2015年底，我国光伏发电累计装机容量4318万千瓦，成为全球光伏发电装机容量最大的国家。其中，新增装机容量大约15GW，累计量已经超过了德国，成为全球第一。在规模上，中国连续三年装机都是超过一千万千瓦，并提前完成“十二五”规划目标。而未来“十三五”目前的规划目标，预计是到2020年达到1.5亿千瓦（150GW），最终的数字还要等待各部门协调，因此预计最终目标会再在1-1.5亿千瓦范围。但不管最终结果如何，每年平均装机大概都在1500到2000万千瓦之间，这个数字对光伏产业的支撑应该还是有力度的，光伏产业发展未来前景依然被看好。
【面临的不确定性因素挑战】
1、光伏的电价补贴政策变化
据中国光伏产业协会信息显示：这两年，光伏发电行业因补贴问题受到不小影响，2013年9月份至2015年年底，新并网的电站机组都没有享受到补贴。2015年底光伏发电项目累计拖欠补贴大概有400亿。光伏上网电价补贴主要来自于可再生能源电价附加，2015年可再生能源附加征收额度为1.5分/千瓦时(现在已调整到1.9分/千瓦时)，2015年征收额约为500亿元，其中用于光伏部分预计仅能满足2013年9月之前纳入可再生能源补贴目录的项目资金需求，2013年9月之后并网的项目基本上没拿到补贴，预计到2015年底，这部分资金缺口高达数百亿。另一方面，现行可再生能源补贴申报程序过于繁琐，补贴发放不及时。补贴资金的申报、审核、拨付由地方财政、价格和能源部门初审后，再经财政部会同国家发改委、国家能源局三家审批，再由中央财政拨付至地方财政，继而或直接发放至发电企业或由电网企业代付，导致资金调配周期过长。这导致发电企业资金流转不畅、财务成本增加，产业链出现发电企业、制造企业、零部件企业间的三角债现象，严重影响了企业的技术创新、技术改造、技术升级、正常经营和经济效益。从中长期来看，补贴式发展路径将面临变化，许多企业或因技术与规模难以切入光伏发电并网。
2、光伏发电用地政策问题
2015年9月份，国土资源部、国家发改委等六部委出台的《关于支持新产业新业态发展促进大众创业万众创新用地政策的意见》(国土资规〔2015〕5号)更是对光伏电站项目提出“占用农用地的，所有用地部分均应按建设用地管理”，由于我国中东部地区的土地基本上都是“农用地”或“建设用地”，光伏电站建设基本上是以农光互补、渔光互补等形式发展，不改变原有土地利用性质，但此文则以“一刀切”的方式要求占地全部按建设用地管理，一方面增加光伏电站投资成本，另一方面地方政府由于用地指标及规划等问题无法安排光伏电站建设项目，基本上是对光伏等新产业新业态发展起到阻碍而非促进作用，有违该文初衷。二是光伏电站的土地税赋征收不规范、企业税负过重且操作不透明不公开。在全国经济下行的大背景下，部分地方政府开始对已建成投产的光伏电站项目提出征收耕地占用税及土地使用税诉求，并且征收方式、税额标准不规范、差异明显、可调整空间过大，光伏电站投资企业无力承担此部分土地税负形成的巨大投资成本，造成投资收益大幅下滑甚至亏损，严重影响电站投资及整个光伏产业发展积极性。
3、限电竞争明显
现在光伏弃光现象已经非常明显。据中国光伏行业协会统计，2015年全年弃光电量大概是40亿。2015年全国光伏电量是400亿，弃光比例是10%。弃光最重的两个地方，是甘肃和新疆，甘肃的弃光率31%，新疆的弃光率是26%。这个弃光情形到2016年不仅难以缓解，并且很可能更加恶化。由于火电、水电、核电等装机量继续大增，行业的竞争对于新能源发电依然构成较严峻挑战。
4、发展政策面临调整
国家能源局2016年6月13日下发《2016年光伏发电建设实施方案的通知》，要求今年全国新增光伏电站建设规模1810万千瓦，其中普通光伏电站项目1260万千瓦，光伏领跑技术基地规模550万千瓦。从中国光伏产业协会相关分析来看，以政府的目标装机容量来看，为了实现下半年的平衡，业内预计第三季度的光伏装机量将下跌80%。且在近两年产能大幅扩张、加剧供过于求的情况下，下半年中国市场可能引发全球光伏电池组件暴跌，IHSTechnology亦预计这将导致价格急剧下降。2016年9月1日，国家发展改革委下发《关于太阳能热发电标杆上网电价政策的通知》，核定太阳能热发电标杆上网电价为每千瓦时1.15元，并明确上述电价仅适用于国家能源局2016年组织实施的示范项目，因此从国家产业政策引导来看，对于央企、国企等新能源企业有利，而大量中小型民营资本或面临投资政策风险、竞争劣势风险。
【国内外目前发展情况】
据中国光伏产业协会数据显示：截至2015年底，我国光伏发电累计装机容量4318万千瓦，成为全球光伏发电装机容量最大的国家。其中，光伏电站3712万千瓦，分布式606万千瓦，年发电量392亿千瓦时。2015年新增装机容量1513万千瓦，完成了2015年度新增并网装机1500万千瓦的目标，占全球新增装机的四分之一以上，占我国光伏电池组件年产量的三分之一，为我国光伏制造业提供了有效的市场支撑。全国大多数地区光伏发电运行情况良好，全国全年平均利用小时数为1133小时，但西北部分地区出现了较为严重的弃光现象。
图1 2011-2016年我国光伏新增装机量、增长率及全球新增装机量
从国外市场情况来看，2015年，全球光伏市场强劲增长，新增装机容量预计超过50GW，同比增长16.3%，累计装机容量超过230GW。传统市场如日本、美国、欧洲的新增装机容量将分别达到9GW、8GW和7.5GW，依然保持强劲发展势头。新兴市场不断涌现，光伏应用在东南亚、拉丁美洲诸国的发展势较快，印度、泰国、智利、墨西哥等国装机规模快速提升，如印度在2015年达到2.5GW。根据GTMResearch和美国太阳能产业协会(SEIA)数据，美国2015年安装7.3GW太阳能。这是第一年该国安装的太阳能发电量超过天然气。2015年太阳能占所有新增电力装机量的29%。
图2：美国近年安装的太阳能发电量占比情况
据美国IHS公司提供的数据，由于可再生能源指令政策的刺激和政府提供的补贴，欧洲的光伏并网装机从2005年300万千瓦增长到2016年的逾1亿千瓦。在此期间，光伏成本下降了80%，是装机容量增长的主要驱动力。欧洲主要的太阳能国家，比如意大利和德国，受到早前提出的上网电价补贴（FiT）所刺激，太阳能需求和公用事业规模装机迅速增加。由于各国不断降低FiT或削减补贴，导致需求增长放缓。
EnergyTrend估计，整个欧洲年新增光伏装机将达到约700万千瓦，其中350万千瓦将来自英国、法国和德国，另外350万千瓦来自于其他的欧洲国家。尽管欧洲公共事业规模装机的增长放缓，但由于光伏的低成本和客户的高接受程度，分布式发电的市场份额将继续增加。
【光伏发电领域三大关键因素是能否成功重要要件】
通过对我国及世界主要光伏发电企业研究发现，介入此领域投资或已投资的大型公司而言，在我国需要在资金、技术与政策三方面的因素的共同协同，从目前在此领域取得发展的公司来看，能够成功的主要集中的上市公司、央企、国企背景的企业之中。中、小型光伏发电企业经营业绩较为有限或亏损，技术相对落后等因素存在，其并非是国家鼓励发展的方向。
资金角度：光伏产业是一个技术密集型企业，需要大量的研发投入与专业人员的组织协调，如果没有大量的资金作为后备，失败与淘汰的概率较大。我们看到在此领域的上市公司保利协鑫、正泰太阳能、比亚迪等，其通过多年的技术与资金准备才初步运营正常化，而实际上多家光伏发电企业，近年业绩总体亏损，只是补贴政策，使得部分企业今年出现好转，但这些主要集中于大型上市公司、国企背景、资金实力充足、技术优势明显的公司之中。光伏产业同样是资金密集型企业，也可以理解为一个烧钱的领域。没有足够的资金，其很难取得成功。天合光能董事长高纪凡日前在G20会议表示：公司在研发资金投入上。原来我们在产能上一年投十几个亿，后来我们集中精力投研发，每年要投5到10个亿。同时提出，中国光伏第三轮大调整即将到来。由此可见，光伏发电企业在技术、产品和标准上的资金支撑非常重要。
技术方面：研究认为，光伏发电企业从前期技术研发到发电系统的容量设计、配置选型、安装施工、检查测试、并网、运行维护与故障排除等方面均需要具有专业技术的人员队伍，而技术升级与淘汰周期也相对较快，电池组装件、并网设备、电站技术等均需要大量的技术准备与技术人员组织保障，因此在此技术准备方面没有做足的情况下，往往面临技术障碍的挑战，使许多企业面临困境。同时，我们研究发现，国内光伏制造业关键工艺技术研发和基础理论研究不足，创新投入乏力，新产品、新技术储备欠缺，核心竞争力与国际先进水平仍有差距，这也将构成我国光伏发电企业面临一个成本与技术的挑战。
政策方面：从国家相关政策变化来看，国家中长期支持产业发展明确，但从今年情况来看，突出大型强势企业发展，限制中小规模、落后产能发展的迹象非常明显，而土地政策、税收政策、补贴政策等变化上，利于竞争优势企业的发展，因此要取得此领域的投资成功，需要政策层面的大力支持，对于规模与技术落后企业，其很难取得稳定发展，甚至亏损与淘汰。
【结论】总体来看，光伏发电行业在我国发展前景较好，市场空间较大，但从行业竞争与投资角度来看，我们认为此领域的新介入体，需要在资金、技术、政策方面做好充足的准备再考虑，如果三个方面没有准备到位，仓促介入风险极大，而上述三个重要因素的准备视不同企业、地方政府支持等具体情况而定。目前来看，由于传统能源在我国能源结构中比例依然较高及国情性质，加之光伏发电企业前些年蜂拥效应，投资规模增加，因此我们预计行业将面临激烈优胜劣汰竞争格局。
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