近期新电改迎来密集事件催化。据悉，8月底，北京、天津、山西、广东等12个省级电网以及华北区域电网的成本监审工作将结束，各地的输配电价也将在年底前对外公布。去年通过对五个试点省区电网公司开展成本监审后，各个试点省区不同程度的调整了输配电价和终端销售电价。电价作为电力体制改革的核心，对电网输配电环节按“准许成本加合理收益”原则核定输配电价，为进一步深入推进电力市场化改革创造了条件。
另外，在第二批输配电价正在制定之时，首个区域电网的电力直接交易已先行一步。根据能源局近期下发的相关文件，京津唐电改将在扩大直接交易电量、践行区域售电、向可再生能源开放售电，以及执行统一出清价格方面，加大改革力度，京津唐电改向深水区迈进。需要注意的是，近期有消息称，拟定的“十三五”电力发展规划明确：2018年底前启动现货交易试点；2020年全面启动现货市场，这是官方首次明确现货市场建设时间表。而国家能源局心仪的现货市场试点是京津唐电网，未来京津冀乃至全国售电市场的前景值得期待。
截至目前，全国电改综合改革试点4个，售电侧改革试点3个，省级输配电价改革试点18个，新电改试点已成燎原之势。我们认为，在国家着力降成本的大背景下，降低电价、放开售电端市场等新电改进程或将加速，电改关注程度将进一步提高。而近期各省公开的供给侧改革方案也集中传递出“降低电价”、“加快放开电力市场”、“推进大用户直购电”等信号，值得高度重视。
二级市场方面，电改红利继续释放，可沿两条主线重点挖掘售电市场：
一是潜在配售一体化。
二是国网辖区内潜在优质售用电。
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中恒电气:主营业务多点开花,定增助力能源互联网
受益充电桩业务快速发展,电力操作电源强势增长.上半年电力操作电源系统营业收入约为1.48亿元,同比增长251.93%,基本与该板块去年全年收入持平.电力操作电源业绩的爆发主要由于公司在国网充换电设备招投标中连续两次中标:2015年10月中标金额为9258.24万,占比6.67%;2016年6月中标金额为5029.19万,占比5.91%.中恒电气基本稳定在民营企业中第一方阵,在最近两次招标中份额稳定,公司产品获得一定认可且具备一定价格竞争力;且该业务已纳入集团整体能源互联网发展规划,与公司能源互联网云平台对接形成云+端模式,有望给该业务注入新活力.
通信电源系统业绩下滑,电力信息化板块持续稳定增长.通信电源系统一直是公司最主要的收益来源,经过多年深耕,公司在通信电源系统和高压直流电源系统(HVDC)等有着较为丰富的产品和解决方案,尤其在直流电源技术方面有着长期的技术积累与优势.上半年公司通信行业实现营业收入1.37亿元,同比下滑31.5%,主要由于三大运营商及铁塔公司等2015年备货的存品尚未在本期确认收入.随着未来4G基站新一轮建设热潮,公司凭借扎实的技术基础及响应能力,有望成为国内少数几家能满足客户个性化定制需求及成套电源系统解决方案的行业领先者.
报告期内,公司的高压直流电源系统(HVDC)中标南方电网变电站照明数据采集与直流集中供电项目,拓展了其应用领域并具有示范效应.预计未来公司将不断依靠技术创新,快速满足客户个性化的需求,保持电力电子业务板块稳健增长.我们认为,HVDC相较于传统的不间断电源UPS节能效果明显,将逐步成为通信运营商机房新的供电模式,未来HVDC将成为公司新的利润增长点.
定增助力能源互联网,协同发展产业生态初成.报告期内,公司向实际控制人朱国锭在内不超10名对象,以16.22元/股为发行底价,募资10亿元用于能源互联网云平台建设,能源互联网研究院,补充流动资金的定增方案获得证监会核准批文.我们认为,此次定增表明了公司对于发展能源互联网的坚定决心以及全面深入布局能源互联网核心增长极的长期战略.
上半年公司围绕能源互联网战略全面推进,将电力信息化,电力电子制造业务融入到能源互联网中,打造线上线下协同发展的中恒能源互联网产业生态.公司目前的布局采用线上运营+线下服务的全方位智慧用能服务,线上服务是基于能源网,物联网,互联网融合基础上搭建的中恒能源互联网云平台;线下以苏州普瑞为试点,提供高效的企业用电解决方案,通过与南都电源深度合作的形式签署用户侧储能电站,探索能源互联网商业模式,促进公司战略的快速实施.
智光电气:业务扩张持续加码,用电服务公司遍地开花
公司签署《柳州汽车城电镀工业园园区用电设施之投资合作协议》.公司控股子公司广东智光用电投资有限公司于2016年8月16日与广西荣凯华源电镀工业园投资有限公司,自然人罗志光和徐爱芬签署了《柳州汽车城电镀工业园园区用电设施之投资合作协议》,四方拟以自有资金共同出资5,000万元设立广西智光荣凯电力有限公司(简称"智光荣凯").其中,用电投资拟投资2,550万元,占51%股权;广西荣凯拟投资1,700万元,占34%股权;罗志光拟投资500万元,占10%股权;徐爱芬拟投资250万元,占5%股权.本次合作有利于出资各方建立稳定的合作关系,在共同投资智光荣凯的良好合作基础上,抓住园区110kV用户专用变电站项目机会,进一步发挥公司在综合能源技术与服务领域的优势,拓展用电客户资源提高主营业务经济效益,促进公司的长远发展.
新设公司依托智光用电投资公司,深入耕耘南网区域.本次投资新设立的智光荣凯主营配售电及配套用电服务,具体是对柳州汽车城电镀工业园区的用电设备,设施进行建设和经营,为园区内用电企业提供用电咨询和服务等.此前,智光电气已在广州,肇庆,汕头,江门,东莞,南宁,昆明和佛山等城市依托智光用电投资有限公司设立区域用电服务公司,持续进行线下用电服务布局,开展电力设备运维,微网,分布式能源服务等业务.公司以用电量较大的工商业用户为入口,用电服务业务可拓展的空间极大.
据统计,全国工商业专变用户约在300万户以上,其中广东省内工商业专变用户数量约为32.75万户,对应的专变容量为2.29亿kVA,市场空间巨大.据智光电气2016中报,公司用电服务业务净利润同比增长87.85%,居公司各业务前列.预计2016全年用电服务利润将翻倍,达到2000万量级.
北京科锐:加速用电服务业务全国布局的步伐
(一),用电服务业务继续开疆辟土
2015年,公司收购郑州开新电工60%股权,开启了布局用电服务业务的步伐.之后,相继成立北京,贵州,广东能源管理有限公司,并于今年6月与郑州航空港经济综合实验区管理委员会签订合作协议,负责园区内的节能,电力物业,售电等业务.为了提供更多增值服务,公司还收购了杭州平旦和同源电力,具备了设计和安装资质及软件平台的开发能力.本次公司参股海南中电智诚23%股权,继续向海南进行异地扩张.中电智诚2015年实现营业收入4410万元,净利润394万元.控制人解时来此前任海南东方供电公司经理,法人代表,在海南省内具有丰富的客户资源,因此我们预计中电智诚的经营规模有进一步扩张的潜力.公司未来将根据实际经营情况,逐步实现对中电智诚的控股.
(二),公司出资配网运营，投资配电领域
除售电外,电改9号文还向社会资本开放了新增配电领域.今年5月,公司出资6750万元参股贵安新区配售电公司4.5%的股权.
贵安新区配售电公司负责直管区470平方公里内110kV以下电压等级的配电业务,收入的多少主要取决于配网过网费和园区的年用电量.贵安新区为八大国家级新区之一,目前年用电量20亿千瓦时以上,规划到2020年达到200亿千瓦时,增长潜力巨大.不同于售电,配网运营为垄断经营,利润率有保障.
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