【深度】航天机电的光伏主业已成拖累？

航天系统的首家上市公司航天机电近期发布了2015年度报告，其373.76%的净利润增长成绩得到了中信、招商等多家券商的肯定，均给出了“主业稳健，业绩符合预期”的评价。

不仅如此，券商们对航天机电业绩的乐观态度还延续到了对其今年业绩的预测上。中信、招商、广发、国金一致认为公司在2016年的净利润有望实现超过60%的增长，具体预测增长率分别为69.93%、60.00%、105.20%以及82.85%。

过去一年对于航天机电而言的确收获颇丰，在实现收购内蒙古神舟光伏电力有限公司96.03%的股权，完成同一控制下的企业合并后，公司去年的营业收入为40.40亿元，同比增长5.23%，净利润达到1.73亿元，增长了3倍之多。

但界面新闻同时注意到，在高利润增长背后，航天机电光伏主业已经出现成本持续攀升趋势，并导致去年毛利下滑，若不改观可能影响公司未来业绩增幅。

航天机电目前的主营业务覆盖光伏、汽车零配件、新材料这三大行业，其中，光伏业务的份额占据绝对地位，其去年的营收占比高达82.18%。

　　2015年航天机电各项业务营收占比

高占比的光伏业务在公司业绩方面扮演着“成败萧何”的角色。2012年，国内光伏产能严重过剩，受此影响，公司旗下的光伏产品遭遇价格与成本严重倒挂，以致当年该业务出现负毛利率。

根据公司2012年年报显示，光伏业务该年收入仅为9.94亿元，但其营业成本却达到14.41亿元。支柱产业的“轰塌”直接导致公司当年不幸业绩巨亏，2012年公司净利润跌至-8.89亿元，其主要原因便是因光伏业务的“滑铁卢”所带来的11.61亿元亏损“黑洞”。

不过，航天机电在次年实现翻转。随着光伏行业景气度回升，这家公司顺利实现了光伏业务营收翻倍式增长，从而填补了2012年的业绩缺口。光伏业务此次在2015年再度实现营收增长无疑为公司吃了一颗“定心丸”。招商证券王超认为，航天机电未来光伏产业有望稳中有升。

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