光伏装机年度目标大超预期，2015有望持续高增长

事件：2015年3月16日，国家能源局下发国能新能〔2015〕73号文件《国家能源局关于下达2015年光伏发电建设实施方案的通知》，核心内容为： 2015年全国新增光伏电站建设规模目标设为17.8GW，对屋顶分布式光伏发电项目及全部自发自用的地面分布式光伏发电项目不限制建设规模，各地区能源主管部门随时受理项目备案，电网企业及时办理并网手续，项目建成后即纳入补贴范围。光伏扶贫试点省区（河北、山西、安徽、宁夏、青海和甘肃）安排专门规模用于光伏扶贫试点县的配套光伏电站建设。

点评：

本次能源局公告的17.8GW光伏装机目标是超出之前行业预期的，较此前意见征求稿的15GW上调约18.6%，较去年新增装机总量同比大增68%。我们认为在去年光伏装机总量大幅低于预期（目标14GW，实际10.52GW，完成度仅75%）的背景下，能源局依然提出高增长目标，显示出国家层面对光伏行业的长期看好及信心。值得注意的是，文件将光伏扶贫目标加入了2015年总体目标中，国家将对位于河北、山西、安徽等6省地区的特定项目进行光伏扶贫补贴，总装机达1.5GW，其中基于农业设施的光伏电站将补贴其35%的初始投资，大型地面电站享受20%，并且分别享受5年及10年的银行贷款和全额贴息。尽管我们认为前置补贴从形式上是补贴制度的一种倒退，但不可否认扶贫项目将成为各大公司争抢的香饽饽，提前在此6类地区布局的企业将有望得到极高的电站投资收益。 此外，我们认为还有两点值得我们关注：

1. 弃光限电得到能源局高度重视：一些往年弃光限电重灾区（如甘肃、青海省）的配额被大幅削减，而相应的，福建、四川、云南、江西等省份的配额由于去年完成程度较好，且本身电网新能源接纳能力较大，15年的配额得到了明显的提升，显示出能源局在弃风限电上作出的优化调整，有利于行业的良性发展。

2. 装机进度较往年大幅提前，利好中上游龙头：正式稿中，能源局将分别在4月底、7月底、10月底前进行项目落实确认、追加规模指标确认、项目完成度考核，意味着2015年光伏装机进度将一改往年年底突击安装的特点，转变为年中消化，并且进度明显低于预期的地区和项目，将会被拉入黑名单并消减第二年指标。我们认为进度有利行业分散年度重心，有效提升项目质量，同时，进度的整体提前，将对行业中上游供应链提出较高要求，利好拥有较高产能的中上游行业龙头。
推荐关注：

1. 装机目标大幅提升，我们看好今年业绩有巨大弹性空间的中小市值光伏运营公司：

彩虹精化（002256）：稀缺的分布式光伏电站运营平台，能源互联网+金融平台
林洋电子（601222）：智能电表龙头，分布式光伏电站快速增长
京运通 （601908）：环保新能源双轮驱动，2015年光伏电站并网将大幅增长
中环股份（002129）：低倍聚光技术拥有高技术壁垒，技术差异化电站建设开始放量

2. 我们也看好装机量大幅上升为行业中上游龙头企业带来的业绩提升，相关标的推荐：

阳光电源（300274）：光伏逆变器龙头，布局储能带来更大想象空间
福斯特 （603806）：国内EVA胶膜巨头，引领行业
南玻A （000012）：光伏玻璃国内首屈一指